20241114-华龙证券-电力设备行业2024年三季报综述_光伏现金流持续改善_海风_电网逐步交付_39页_1mb

电力设备行业2024年三季报综述总结

光伏板块分析

• 现状
  2024年Q1-Q3，光伏设备行业营收同比下降225.6%，净利润亏损27亿元，毛利率和净利率大幅下滑，亏损面扩大。主产业链（硅料、硅片、电池片、组件）承压，但现金流环比改善，Q3经营性现金流显著提升。

  • 辅材环节中，光伏支架出货放量带动量利齐升，玻璃胶膜价格下降影响业绩。
  • 光伏设备盈利高企，受益于TOPCon产能扩张，HJT、BC技术后续有望放量。

• 投资建议
  关注一线龙头（通威股份、隆基绿能、晶科能源）和逆变器企业（阳光电源、德业股份、锦浪科技），建议布局新技术设备商（帝尔激光、奥特维）。

风电板块分析

• 现状
  受风机项目开工节奏影响，产业链多数环节Q1-Q3出货量下降，净利润同比下滑，Q3海缆环节率先改善，订单放量在即。

• 布局机会
  受益于海风电和特高压建设，建议关注海缆（东方电缆）及塔筒龙头（大金重工、天顺风能），全球订单增长或缓解行业压力。

电网设备分析

• 现状
  行业营收、净利润同比快速正增长，特高压逐步交付带动变压器、组合电器业绩高增，毛利率提升明显。

• 投资逻辑
  建议关注电表龙头（三星医疗、海兴电力）、变压器及组合电器企业（平高电气、许继电气、国电南瑞）和出海业务较强公司。

📈 核心结论

1. 光伏主产业链逐步出清尾部产能，设备与逆变器环节率先盈利改善；
2. 风电板块率先重启海风施工，建议把握Q4~Q1交付高峰；
3. 电网设备量利双升，特高压是长期确定性方向→推荐增持。

🔍 风险提示
宏观经济波动、行业补贴退坡、技术迭代不及预期、汇率及贸易风险。