20160703-兴业证券-钢铁_下游需求淡季不淡_17页_1mb

钢铁行业周报总结

核心内容概述

本周钢铁行业整体呈现上涨趋势，国内钢材市场多数品种价格上涨，同时铁矿石价格和海运费也出现显著上涨。尽管如此，下游需求淡季不淡，钢材社会总库存持续下降，显示需求旺盛。但钢厂复产导致产能利用率上升，供给端压力增大，市场存在博弈。

主要观点

• 钢材市场：螺纹钢、热轧板卷、中板等主要钢材品种价格均上涨，其中螺纹钢上涨3.8%，热轧板卷上涨3.1%，中板上涨1.3%。冷轧板卷价格下跌1.0%。钢材社会总库存持续下降，表明下游需求旺盛。
• 铁矿石市场：铁精粉价格维持稳定，但青岛港印度粉矿价格大涨9.4%，西澳到北仑/宝山的海运费上涨5.9%。铁矿石价格受钢价上涨带动，同时钢厂积极备货影响。
• 供需博弈：钢厂盈利面从48.47%上升至59.51%，部分钢厂复产，供给端继续扩张。但钢材库存下降，表明需求旺盛，市场存在上涨动力。
• 市场展望：预计未来钢价不会出现单边大涨，但也不会像去年下半年那样单边下跌。市场将逐渐理性，找到新的动态平衡。
• 投资建议：推荐基本面好、业绩改善明显的标的如武钢股份、宝钢股份；同时关注真正的成长股如钢研高纳、应流股份、玉龙股份、久立特材，特别是受益于核电采购招标的久立特材。

关键信息

一、主要钢材价格变动

二、国内钢材市场表现

• 螺纹钢：本周价格上涨3.8%，上海地区价格为2200元/吨。
• 热轧板卷：价格上涨3.1%，上海地区价格为2680元/吨。
• 冷轧板卷：价格下跌1.0%，上海地区价格为2920元/吨。
• 中板：价格上涨1.3%，上海地区价格为2370元/吨。
• 库存：螺纹钢、热轧、冷轧库存均有所下降，中板库存略有上升。

三、国际钢材市场表现

• 美国市场：热轧板卷、冷轧板卷、热镀锌等价格普遍下跌。
• 欧洲市场：热轧板卷、冷轧板卷、热镀锌等价格普遍上涨。
• 日本市场：价格有所波动，部分产品价格上涨。

四、原材料和海运市场

• 铁精粉：迁安价格维持490元/吨，国产矿价格平稳。
• 进口矿：青岛港巴西粉矿上涨25元/吨，印度粉矿上涨30元/吨。
• 海运费：巴西图巴朗-北仑/宝山上涨1.7%，西澳-北仑/宝山上涨5.9%。
• 废钢：价格为1380元/吨，较上周上涨70元/吨。
• 铸造生铁：价格为2000元/吨，与上周持平。

五、库存变化

• 螺纹钢：总库存380.80万吨，环比下降2.04%。
• 线材：总库存109.22万吨，环比下降0.77%。
• 热轧：总库存185.38万吨，环比下降1.55%。
• 冷轧：总库存121.47万吨，环比下降0.46%。
• 中板：总库存88.70万吨，环比上升1.37%。
• 钢材全部库存：885.57万吨，环比下降1.23%。

六、利润情况测算

• 钢厂盈利面提升，从48.47%上升至59.51%。
• 钢厂主动减产检修，价格在成本附近得到支撑。
• 随着检修期结束，供给缺口将被填补，但需求水平难以持续，预计市场呈震荡下行态势。

七、下游行业

• 固定资产投资：累计值、建筑安装工程、设备工器具等指标均保持增长，但增速有所波动。
• 需求表现：虽然处于淡季，但需求不淡，对钢材价格形成支撑。

风险提示

• 供给侧改革力度不达预期
• 钢厂持续复产
• 核电建设不及预期

投资建议

• 推荐基本面好、业绩改善明显的标的：武钢股份、宝钢股份
• 选择真正的成长股：钢研高纳、应流股份、玉龙股份、久立特材

图表摘要

• 图1：螺纹钢库存与价格变动情况
• 图2：线材库存与价格变动情况
• 图3：热轧板库存与价格变动情况
• 图4：冷轧板库存与价格变动情况
• 图5：中板库存与价格变动情况
• 图6：热轧和螺纹钢价差
• 图7：西本上海终端螺纹钢采购量
• 图8：美元历史走势
• 图9：其他主要汇率走势
• 图10：国内主要铁矿石指数
• 图11：主焦煤价格
• 图12：铁矿石海运价格
• 图13：国内钢坯和废钢价格
• 图14-18：各地区螺纹钢和钢材库存变化
• 图19：铁矿石港口库存
• 图20：各主要钢材品种毛利变化
• 图21：普钢PB及其与A股PB的比值
• 图22-23：本周涨幅和跌幅前10只股票

表格摘要

• 表1：主要钢材品种价格
• 表2：国际钢材价格
• 表3：主要钢铁原材料价格
• 表4：全国主要城市仓库库存统计
• 表5：主要下游行业指标
• 表6：主要钢铁企业股价变化

分析师与联系人

• 分析师：
  • 任志强：renzhiqiang@xyzq.com.cn，S0190514030002
  • 邱祖学：qiuzuxue@xyzq.com.cn，S0190515030003
• 联系人：
  • 严鹏：yanpeng@xyzq.com.cn

总结

本周钢铁行业整体上涨，钢材价格和铁矿石价格均有所提升，但市场仍面临供需博弈。钢材库存持续下降，显示下游需求旺盛，但钢厂复产增加，供给压力上升。预计未来钢价将震荡，不会出现单边大涨或大跌。投资建议关注基本面改善和成长股，特别是受益于核电采购招标的久立特材。