20220606-首创证券-煤炭开采行业简评报告_需求抬升供给迎大考_保供稳价仍为主旋律_13页_1mb

煤炭行业简评报告总结

核心内容

本报告发布于2022年6月6日，分析了煤炭行业在当前市场环境下的表现、供需格局及政策动向，整体对行业持“看好”评级。报告指出，尽管近期煤炭板块指数下跌，但随着稳增长政策的推进及复工复产的加速，行业基本面有望逐步改善。

主要观点

1. 供需格局

• 供给端：大秦线检修结束，运力明显回升，煤炭产能加速释放，但整体供需仍偏紧张。
• 需求端：5月动力煤需求偏弱，但随着夏季用电高峰临近及稳经济政策的出台，预计需求将显著回升。
• 价格支撑：煤炭长协价格监控政策趋严，市场煤相对紧缺，价格仍有望保持高位运行。

2. 焦煤市场

• 供给：蒙煤进口通关量增加，对焦煤产量下滑有所缓解。
• 需求：焦企和钢厂利润承压，部分减产，导致焦煤采购情绪较弱。
• 价格：焦煤期货价格大幅上涨，升水幅度上升，市场预期有所改善。

3. 行业数据

• 动力煤：港口库存普遍上涨，期货价格有所回升，但现货价格基本持平。
• 焦煤：港口库存略有下降，但期货价格显著上升，升水幅度扩大。
• 国际煤价：三大国际港口煤炭价格下降，进口煤价仍倒挂，短期内恢复难度大。

关键信息

1. 行业估值

• 截至2022年6月2日，煤炭板块平均市盈率（PE）为9.32倍，市净率（PB）为1.59倍，均处于A股全行业较低水平。

2. 政策动向

• 国务院发布稳住经济一揽子政策措施，明确要求加快释放优质煤炭产能，提升煤炭储备能力。
• 国家发改委召开电视电话会议，强调煤炭中长期合同在保供稳价中的重要作用，要求严格执行合同签订和履约工作。

3. 省级政策

• 全国已有9个省份明确了动力煤出矿环节中长期合同交易价格的合理区间，为行业提供价格指引。

4. 投资建议

• 建议关注兖矿能源、陕西煤业、平煤股份、山西焦煤等公司。
• 风险提示包括需求低迷及稳增长政策效果不及预期。

行业动态

• 国务院强调释放优质产能、完善激励约束机制，以保障国家能源安全和经济社会平稳运行。
• 国家发改委对煤炭中长期合同签订和履约情况进行监管，要求供需企业严格执行相关政策。

公司公告

• 大有能源：股东义海能源解除部分股份质押，累计质押比例为34.55%。
• 盘江股份：拟向子公司新光公司增资18.69亿元，用于推进燃煤发电项目。
• 淮北矿业：发布2021年年度权益分派公告，每10股派发0.70元现金红利。

风险提示

• 需求低迷，稳增长政策效果不及预期，可能对行业造成不利影响。

分析师信息

• 邹序元：首席分析师，英国埃克塞特大学金融与投资硕士，10年证券研究经验，5年证券投资经验。
• 张飞：研究助理，中国矿业大学（北京）理学学士、经济学硕士，2年股权投资经验。

评级说明

• 投资建议以报告发布后6个月内的市场表现为基准，与沪深300指数进行比较。
• 股票评级分为买入、增持、中性、减持，行业评级分为看好、中性、看淡。

总结

综上所述，煤炭行业在当前环境下仍面临一定挑战，但随着政策支持和需求逐步回暖，行业基本面有望改善。分析师建议关注具备优质产能和良好市场前景的龙头企业，同时需警惕需求不及预期和政策执行效果不佳的风险。