20211010-国盛证券-煤炭开采行业周报_保供政策密集来袭_但冬季缺口仍存_不改煤价强势_17页_2mb

煤炭开采行业分析总结

核心内容概述

本文对当前煤炭行业进行了详细分析，重点讨论了动力煤、焦煤、焦炭市场的情况及行业走势。整体来看，尽管保供政策密集出台，但冬季煤炭缺口仍存，煤价仍维持强势。同时，行业面临结构性紧缺、库存偏低、运力紧张等问题，对市场走势和投资策略提出了具体建议。

主要观点与关键信息

动力煤市场分析

• 保供政策影响：内蒙古能源局发布通知，对72处煤矿进行临时产能核增，涉及新增产能9,835万吨/年。保供政策推动下，煤矿产量增加，但市场煤紧缺仍存。
• 港口与库存情况：港口库存回升但整体仍处于低位，节假日期间恶劣天气影响港口运力，节后电煤抢运积极。
• 价格走势：港口Q5500主流报价上涨至1833元/吨，周环比上涨150元/吨。煤价在低库存状态下仍易涨难跌。
• 未来展望：随着“迎峰度冬”临近，冬季可能出现拉尼娜现象，天然气价格上涨背景下，煤炭需求将有较强支撑，煤价有望继续上涨。

焦煤市场分析

• 供应紧张：山西等地因暴雨影响煤矿生产，叠加保供电煤政策，焦煤市场供应偏紧。
• 价格维持高位：京唐港山西主焦报收4250元/吨，周环比持平。结构性紧缺导致价格不具备大幅回调空间。
• 未来供应预期：部分煤矿逐步恢复生产，山西部分焦煤矿产能得到核增，但整体供应增量有限。
• 进口影响：澳煤通关无进展，进口蒙煤略有回升，但对市场补给作用有限。

焦炭市场分析

• 供需紧平衡：受环保、能耗双控政策影响，焦企与钢厂开工率维持低位，焦炭市场供应紧张。
• 库存情况：焦炭总库存持续上涨，但港口与焦企库存仍处低位，钢厂库存有所下降。
• 价格走势：焦炭价格暂稳运行，吨焦盈利345元/吨。
• 行业前景：焦炭行业进入产能置换周期，未来供需缺口有望保持，行业集中度提升。

投资策略

• 投资标的推荐：
  • 动力煤：看好销售结构中长协占比偏低、附带化工业务、业绩弹性大的低估值标的，重点推荐：晋控煤业、山煤国际、兖州煤业，建议关注：潞安环能、陕西煤业、中煤能源。
  • 焦煤：看好稀缺焦煤股，重点推荐：平煤股份、冀中能源、山西焦煤、淮北矿业，建议关注：盘江股份。
  • 焦炭：重点推荐：金能科技、中国旭阳集团。
• 山西国改转型标的：推荐华阳股份。
• 风险提示：国内产量释放超预期、下游需求不及预期、上网电价大幅下调。

行情回顾

• 本周指数表现：上证指数报收3592.2点，上升0.67%；沪深300指数报收4929.9点，上升1.31%；中信煤炭指数报收2810.3点，下降3.60%，跑输沪深300指数4.9pct。
• 个股表现：本周煤炭板块上市公司中，10家上涨，25家下跌。涨幅前五：靖远煤电、云维股份、云煤股份、淮河能源、宝泰隆。跌幅前五：冀中能源、兰花科创、平煤股份、山西焦煤、昊华能源。

行业资讯

• 国常会部署保供工作：强调保障电力和煤炭供应，推动煤矿产能释放，加强煤炭运输保障。
• 山西暴雨影响煤矿：60座煤矿停产，372座非煤矿山受影响，部分区域人员转移。
• 发改委推进中长期合同：推动发电供热企业煤炭中长期合同全覆盖，确保用煤安全。
• 山东遏制“两高”项目：严格管理“两高”项目，控制增量、优化存量。
• 黑龙江煤矿矿震事件：鹿山煤矿矿震导致4人被困，救援工作持续进行。

图表目录

• 图表1：“晋陕蒙”主产区Q5500坑口价
• 图表2：陕西、内蒙动力煤价格指数
• 图表3：环渤海9港库存
• 图表4：环渤海9港日均调入量
• 图表5：环渤海9港日均调出量
• 图表6：江内港口库存
• 图表7：广州港库存
• 图表8：全国72港动力煤库存
• 图表9：环渤海9港锚地船舶数
• 图表10：国内海运费
• 图表11：印尼、澳洲煤炭出口离岸价
• 图表12：内外贸煤价差
• 图表13：秦皇岛Q500煤价
• 图表14：动力煤基差
• 图表15：产地焦煤价格
• 图表16：CCI-焦煤指数
• 图表17：港口炼焦煤库存
• 图表18：230家独立焦企炼焦煤库存
• 图表19：110家样本钢厂炼焦煤库存
• 图表20：炼焦煤加总库存
• 图表21：京唐港山西主焦库提价
• 图表22：230家样本焦企产能利用率
• 图表23：230家样本焦企日均焦炭产量
• 图表24：247家样本钢厂炼铁产能利用率
• 图表25：247家样本钢厂日均铁水产量
• 图表26：港口焦炭库存
• 图表27：230家样本焦企焦炭库存
• 图表28：110家样本钢厂焦炭库存
• 图表29：焦炭加总库存
• 图表30：全国样本独立焦企吨焦盈利
• 图表31：全国样本独立焦企吨焦盈利（分区域）
• 图表32：日钢水熄焦到厂承兑
• 图表33：本周市场及行业表现
• 图表34：本周中信一级各行业涨跌幅
• 图表35：本周煤炭（中信）个股涨跌幅
• 图表36：本周重点公司公告

重点标的

风险提示

• 国内产量释放超预期
• 下游需求不及预期
• 上网电价大幅下调