20220321-首创证券-煤炭开采行业简评报告_保供稳价仍是主旋律_业绩确定配置优势明显_12页_845kb

煤炭行业总结报告

核心内容

煤炭开采行业在2022年3月仍以“保供稳价”为主旋律，行业盈利确定性较强，估值处于较低水平，具备较强的配置优势。分析师邹序元和张飞认为，短期内国内煤炭供应紧张，动力煤价格维持高位，叠加海外能源价格大涨，国内煤炭市场仍具备支撑力。

主要观点

• 政策推动供应提升：国家发改委通过“四增一控”措施保障煤炭供应，预计释放3亿吨产能，推动煤炭产量逐步回升。
• 动力煤价格高位运行：受国内供需偏紧及海外能源价格上涨影响，动力煤价格维持高位，短期难有明显回调。
• 用电需求增长支撑煤炭市场：2月份全社会用电量同比增长16.9%，工业用电需求增长将推动煤炭消费持续增长。
• 双焦价格上涨：炼焦煤产地价格显著上涨，港口价格保持稳定，期货价格小幅上涨，市场对焦煤需求预期增强。
• 库存变化：动力煤港口库存部分上涨，部分下跌；焦煤库存有所回升，焦炭库存增加，显示下游需求逐步回暖。
• 国际煤价上涨：欧洲ARA港、理查德RB港和纽卡斯尔NEWC港煤炭价格大幅上涨，进一步支撑国内煤炭市场。
• 公司动态：
  • 永泰能源：与长江电力合作建设储能项目，推动新能源转型。
  • 平煤股份：收购关停煤矿资产，优化资产结构，降低采购成本。
  • 华阳股份：2021年净利润同比增长显著，主要受益于煤炭价格上升及成本控制。
• 投资建议：推荐动力煤龙头陕西煤业和甘肃动力煤龙头靖远煤电。
• 风险提示：经济增速下行、供需错配、极端天气及政策不及预期等风险需关注。

关键信息

市场表现

• 本周煤炭板块下跌3.71%，跑输沪深300指数0.94%。
• 煤炭板块PE为9.43倍，PB为1.52倍，估值处于A股较低水平。

动力煤价格

• 产地价格：陕西榆林Q5500报价884元/吨，山西大同Q5800报价620元/吨，内蒙鄂尔多斯Q5300报价915元/吨，环比持平。
• 港口价格：环渤海动力煤综合价格指数为738元/吨，秦皇岛Q5500动力煤现货价为940元/吨，环比持平。
• 期货价格：动力煤期货收盘价为850元/吨，贴水幅度缩小。

炼焦煤价格

• 产地价格：山西吕梁主焦煤上涨至3000元/吨，涨幅15.38%；山西古交肥煤上涨至3150元/吨，涨幅5%。
• 港口价格：京唐港主焦煤库提价保持3350元/吨。
• 期货价格：炼焦煤期货收盘价上涨至3051元/吨，升水幅度大幅缩小。

库存数据

• 动力煤：北方港口库存增加11.61%，长江口库存增加4.18%，广州港库存减少5.68%。
• 焦煤：独立焦化厂库存增加1.02%，钢厂库存减少2%。
• 焦炭：港口库存增加3.65%。

行业动态

• 国家矿山安监局推动煤矿产能释放，正常生产煤矿达2098处，产能38.7亿吨/年，复工复产率88%。
• 国家发改委召开会议，强调保供稳价，明确长协价区间为570-770元/吨，要求严格执行。

投资建议与评级

• 行业评级：看好
• 股票投资评级标准：
  • 买入：相对沪深300指数涨幅15%以上
  • 增持：相对沪深300指数涨幅5%-15%
  • 中性：相对沪深300指数涨幅-5%至5%
  • 减持：相对沪深300指数跌幅5%以上

分析师简介

• 邹序元：首席分析师，英国埃克塞特大学金融与投资专业硕士，10年证券研究经验，5年证券投资经验。
• 张飞：研究助理，中国矿业大学（北京）理学学士、经济学硕士，2年股权投资经验。

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