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供给侧改革加速，造纸景气度有望延续

核心内容

本周轻工制造板块整体表现强劲，三个子板块（造纸、家用轻工、包装印刷）均实现上涨，其中造纸板块涨幅最大，达到 4.54%。板块整体涨幅 2.64%，强于大盘 1.82%，排名 8/28，显示行业具备较强的投资吸引力。

主要观点

• 造纸板块：受下游备货需求增加和废纸价格上涨影响，箱板瓦楞纸价格加速上涨。尽管近期废纸价格有所回调，但供应紧张局面未改，叠加环保督查力度加大，供给侧改革持续推进，有利于龙头企业盈利改善，板块景气度有望持续回升。建议关注 山鹰纸业、博汇纸业。
• 家居板块：下半年为消费旺季，行业需求扩张，成长性突出。地产行业回暖带动家居需求，行业龙头凭借渠道优势和品类拓展能力，具备较强抗风险能力。建议关注 顾家家居、索菲亚、欧派家居。
• 包装印刷板块：受原材料价格上涨和下游议价能力弱影响，行业利润被压缩，基本面改善仍需时间。建议关注具备高端客户资源和新品布局能力的龙头企业，如 裕同科技。

市场表现

• 上证综指上涨 1.07%，收于 3367.12点。
• 沪深300指数上涨 0.92%，收于 3830.54点。
• 轻工制造指数上涨 2.64%，强于大盘，收于 3241.38点。

公司表现

前五标的

后五标的

公司重要公告

1. 宝钢包装 (601968)：2017年上半年净亏损 2350.26万元，但营业收入同比增长 28.28%。
2. 康旗股份 (300061)：净利润同比增长 303.31%，营收增长 130.33%，业务拓展成效显著。
3. 欧派家居 (603833)：净利润同比增长 33.42%，营收增长 34.69%，业绩稳步提升。
4. 太阳纸业 (002078)：净利润同比增长 148.15%，营收增长 32.58%，盈利能力显著增强。
5. 紫江企业 (600210)：净利润同比增长 211.49%，尽管营收同比略有下降，但利润大幅增长。
6. 合兴包装 (002228)：净利润同比增长 39.51%，营收增长 57.91%，业绩改善明显。
7. 德尔未来 (002631)：孙公司取得 CNAS认可，增强技术实力和市场竞争力。
8. 江山欧派 (603208)：竞得两块国有建设用地使用权，为未来产能扩张奠定基础。
9. 英联股份 (002846)：以 600万元 收购佛山宝润 75% 股权，并计划增资 4000万元。

行业动态

1. 环保政策收紧：环保部发布《进口可用作原料的固体废物环境保护控制标准》，要求进口废纸固废含量低于 0.3%，将对废纸进口产生重大影响，压缩废纸供应。
2. 木浆出货量下降：2017年7月全球木浆出货量环比下降 10.79%，库存天数增加，显示供需关系变化。
3. 纸浆进口量减少：我国7月针叶浆、阔叶浆、本色浆及化机浆进口量均环比下降，价格波动明显。
4. 欧洲浆纸消费量上升：欧洲亚硫酸盐及硫酸盐针叶浆消费量环比上升 2.15%，显示需求回暖。
5. 废旧黄板纸价格上涨：废旧黄板纸周均价上调 2.29%，国废价格全面超过美废，对大型纸厂有利。

风险提示

• 宏观经济不达预期：经济增速放缓可能影响居民消费，进而影响行业需求。
• 原材料价格波动：木浆价格剧烈波动可能影响造纸行业供需平衡。
• 企业经营管理风险：企业经营过程中可能面临不可预测的风险，影响业绩表现。

投资建议

轻工制造板块整体表现良好，造纸、家居、包装印刷三大子板块均具备上涨潜力。建议关注具备成本控制能力、高端客户资源和行业龙头地位的公司，如 山鹰纸业、博汇纸业、顾家家居、索菲亚、欧派家居、裕同科技 等。同时，需警惕宏观经济下行、原材料价格波动及企业经营风险等潜在不利因素。