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宝信软件（600845）总结

核心内容

宝信软件于2018年8月16日发布中期业绩报告，显示其2018年上半年业绩表现良好，符合市场预期，并展现出持续高增长的潜力。

主要观点

• 业绩表现：公司2018年上半年实现归属于母公司所有者的净利润2.96亿元，同比增长44.50%；营业收入为24.13亿元，同比增长18%；基本每股收益为0.372元，同比增长42.53%。
• 增长动力：钢铁信息化和IDC业务是主要增长点，尤其是IDC业务在云计算浪潮中具备显著优势。
• 业务布局：公司加大了在智慧制造、工业互联网、大数据平台和人工智能等领域的资源投入，推动技术在钢铁行业的应用。
• 市场前景：预计钢铁信息化高景气将持续3-5年，受益于钢铁企业盈利复苏和政策支持。
• IDC发展：宝信软件的IDC二期、三期项目进入建设后期，四期项目已启动，公司有望受益于云计算的快速增长。

关键信息

财务预测摘要

财务指标趋势

• 收入增长：2018年预计同比增长30%，2019年25%，2020年20%。
• 净利润增长：2018年预计同比增长47.97%，2019年35.14%，2020年27.18%。
• 毛利率：从2016年的28.86%逐步提升至2020年的30%。
• 净利率：从2016年的8.48%逐步提升至2020年的11.61%。
• ROE：从2016年的8.09%提升至2020年的16.55%。
• ROIC：从2016年的12.94%显著提升至2020年的50.38%。

资产负债情况

• 资产负债率：从2016年的37.89%上升至2020年的48.73%。
• 净负债率：2018年为-21.25%，显示公司处于净资产状态。
• 流动比率：从2016年的2.04下降至2020年的2.06。
• 速动比率：从2016年的1.75下降至2020年的1.67。
• 资产总计：从2016年的6,838.09百万元增长至2020年的13,396.52百万元。

现金流量

• 经营活动现金流：2018年预计为-766.83百万元，2019年为2,413.21百万元，2020年预计为-1,115.97百万元。
• 投资活动现金流：2018年预计为-46.91百万元，2019年为-76.38百万元，2020年预计为-40.92百万元。
• 筹资活动现金流：2018年预计为-1,265.17百万元，2019年为-0.96百万元，2020年预计为31.53百万元。

投资评级

• 6个月投资评级：买入（维持评级）。
• 当前价格：25.96元。
• 目标价格：未提供。

风险提示

• 钢铁信息化业务发展不及预期。
• IDC机柜上架速度低于预期。

相关报告

1. 《宝信软件-公司深度研究:智能制造和IDC双轮驱动，未来几年将持续高增长》2018-07-17
2. 《宝信软件-公司点评：2018Q1预告超预期，双轮驱动业绩加速增长》2018-04-11
3. 《宝信软件-公司点评：限制性股票激励计划获国资委批复开启增长之路》2017-12-26

总结

宝信软件在2018年上半年实现了显著的业绩增长，主要得益于钢铁信息化和IDC业务的发展。公司作为冶金工业互联网的龙头，同时在IDC业务上具备稀缺优势，预计未来几年将持续高增长。财务指标显示公司盈利能力提升，估值比率逐步下降，体现出市场对其未来发展的信心。尽管面临一定的风险，但整体来看，公司前景良好，值得长期关注。