20230404-财通证券-宝信软件-600845.SH-业绩稳步高增_引领智能制造_3页_803kb

证券研究报告总结

核心内容概述

本报告对一家钢铁信息化企业进行了详细的财务分析与投资评级评估，认为其作为国内钢铁信息化的龙头厂商，在多重宏观压力下仍保持业绩稳步增长，具备良好的发展潜力。分析师杨烨维持“增持”投资评级，认为公司未来三年（2023-2025）的收入与净利润将实现持续增长，主要得益于母公司宝武集团的行业整合以及公司在智能制造和数字中国战略下的布局。

主要观点

1. 业绩表现

• 2022年全年：公司实现营业收入131.50亿元，同比增长11.82%；归母净利润21.86亿元，同比增长20.18%；扣非归母净利润20.94亿元，同比增长21.91%。
• 第四季度：单季收入54.94亿元，同比增长26.24%；归母净利润6.56亿元，同比增长62.71%，显示出强劲的季度增长势头。
• 2023-2025年预测：预计收入分别为167.14亿元、208.61亿元、257.80亿元；归母净利润分别为28.74亿元、38.40亿元、51.09亿元，净利润率持续提升。

2. 业务增长与战略布局

• 钢铁信息化业务：公司作为宝武集团旗下的信息化企业，受益于国企改革和供给侧结构性改革，推动钢铁行业集中度提升。其软件开发业务收入占比提升至73%，毛利率同比提升1.11个百分点。
• 数字中国战略：公司积极响应国家政策，参与算力枢纽节点和数据中心产业集群建设，推出宝之云平台下的多种SaaS服务产品，如集团云文档、欧信签电子签章等，形成新的业务增长点。
• 技术与产品：公司推出新一代自主可控工控软件iPlat，完成PLC产品总方案及架构设计，同时推进“万名宝罗上岗”计划，增强市场竞争力。

3. 投资价值分析

• 估值水平：公司当前PE为40倍，未来三年PE预计分别为40.13倍、30.03倍、22.57倍，显示估值逐步下降，未来成长性良好。
• 盈利能力：ROE（净资产收益率）持续提升，从20.2%增长至23.5%，显示公司盈利能力增强。
• 运营效率：公司流动资产周转天数逐步下降，显示运营效率提升，资产利用率提高。

关键信息

财务指标预测（单位：亿元）

增长率预测

偿债与运营能力

风险提示

• 政策风险：政策不及预期可能影响行业整合与数字化进程。
• 市场风险：下游景气度不及预期可能对业务增长产生影响。
• 疫情风险：疫情可能对订单交付与项目推进造成一定干扰。

结论

公司凭借在钢铁信息化领域的领先地位和母公司宝武集团的资源整合优势，持续受益于行业转型升级与数字中国战略。未来三年业绩有望稳步增长，估值逐步下降，投资回报率提升，具备较强的市场竞争力与增长潜力。分析师维持“增持”评级，建议投资者关注其在智能制造与算力新基建领域的布局。