20181027-川财证券-宝信软件-600845.SH-2018年三季报点评_公司业绩高增长_钢铁信息化维持高景气_3页_432kb
报告摘要
宝信软件2018年三季报总结
核心内容
宝信软件（600845）于2018年10月26日发布2018年三季度业绩公告，前三季度实现营业收入38.36亿元，同比增长20.27%；归属上市公司股东的净利润为5.18亿元，同比增长60.18%；基本每股收益0.631元，同比增长52.78%。公司业绩表现优于前期净利润增长预期，位于预告上限。
主要观点
- 业绩高增长：公司前三季度净利润增长显著，主要受益于钢铁行业的整合及高景气度，尤其是信息化和自动化业务。
- 行业背景：作为宝武集团的重要信息技术服务板块，宝信软件致力于智能制造和智慧城市解决方案，受益于宝武集团在钢铁行业的兼并重组。
- IDC业务表现突出：公司IDC业务集中在上海，靠近用户需求中心。随着宝之云四期投资的追加（6-25亿元），IDC业务增长明显，且公司采取“先有订单，后建设”的模式，有助于降低市场波动风险。
- 客户结构稳定：公司主要客户为国企和互联网公司，多数签订5-10年的协议，保障了业务收入的稳定性。
- 盈利预测与估值：预计2018-2020年公司主营业务收入分别为59.41亿、73.32亿和90.25亿元，归属母公司净利润分别为6.16亿、7.65亿和9.68亿元，EPS分别为0.70元、0.87元和1.10元。对应PE分别为30.70倍、24.75倍和19.55倍。分析师维持“增持”评级。
关键信息
营收与利润增长
- 2018年前三季度营业收入：38.36亿元，同比增长20.27%
- 归属母公司净利润：5.18亿元，同比增长60.18%
- 基本每股收益：0.631元，同比增长52.78%
盈利预测
| 年份 | 营业收入（亿元） | 归属母公司净利润（亿元） | EPS（元） | PE（倍） |
|---|---|---|---|---|
| 2018E | 59.41 | 6.16 | 0.70 | 30.70 |
| 2019E | 73.32 | 7.65 | 0.87 | 24.75 |
| 2020E | 90.25 | 9.68 | 1.10 | 19.55 |
财务比率分析
| 指标 | 2017A | 2018E | 2019E | 2020E |
|---|---|---|---|---|
| 毛利率(%) | 26.7% | 28.2% | 28.6% | 29.2% |
| 净利率(%) | 8.8% | 11.0% | 11.1% | 11.4% |
| ROE(%) | 8.9% | 11.8% | 13.1% | 14.8% |
| ROIC(%) | 14.6% | 23.5% | 20.4% | 30.7% |
| 资产负债率(%) | 41.7% | 50.7% | 48.4% | 55.1% |
| P/E | 39.94 | 30.70 | 24.75 | 19.55 |
| P/B | 3.96 | 3.61 | 3.25 | 2.89 |
| EV/EBITDA | 28 | 15 | 12 | 13 |
风险提示
- IDC建设不及预期
- IDC上架率低于预期
分析师声明
分析师方科具有证券投资咨询执业资格，独立、客观地出具本报告，不与报告中的观点或推荐意见直接或间接相关。
评级说明
- 公司评级：以6个月内证券的绝对收益为分类标准，30%以上为买入评级；15%-30%为增持评级。
- 行业评级：以6个月内行业相对市场基准指数的收益为分类标准，30%以上为买入评级；15%-30%为增持评级。
重要声明
本报告由川财证券有限责任公司制作，仅供客户使用。报告所载意见、评估及预测仅为报告出具日的观点，不构成投资建议，且不承担任何法律责任。投资者应自行咨询专业财务顾问。
展开完整摘要
试读结束，高清完整版pdf/doc/ppt,请点下载
