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沪镍&不锈钢周报（6.8-6.12）总结

核心内容

本周沪镍与不锈钢市场整体延续震荡偏弱格局，主要受到宏观因素和基本面影响。宏观层面，美国通胀数据维持高位，强化了利率长期维持的预期，美元指数高位运行压制有色金属整体价格。基本面层面，国内精炼镍库存高位运行，不锈钢消费进入传统淡季，钢厂加工利润压缩，原料采购仅维持刚需，导致价格承压。尽管供给端边际收紧对价格形成底部支撑，但整体供需偏弱，政策面博弈成为价格的核心驱动因素。

主要观点

• 沪镍：价格整体偏弱运行，20均线以下。
• 不锈钢：价格偏弱运行，20均线以下。

关键信息

1. 镍矿市场状况

• 价格：本周镍矿价格维稳，与上周持平。
• 海运费：与上周持平。
• 库存：2026年6月11日中国14港镍矿库存总量为882.98万湿吨，较上期减少7.76万湿吨，降幅0.88%。
• 进口量：2026年4月镍矿进口量366.45万吨，环比增加203.26万吨，增幅124.55%；同比增加75.03万吨，增幅25.75%。其中，红土镍矿占92.51%。
• 趋势：镍矿价格整体震荡偏弱，主要受印尼配额政策和国内库存高位影响，后期价格走势仍取决于印尼配额政策的落地节奏和力度。

2. 电解镍市场状况

• 价格：本周上海电解镍价格为136860元/吨，环比下跌2.07%；上海俄镍价格为134960元/吨，环比下跌2.56%；金川出厂价为136600元/吨，环比下跌2.08%。
• 现货成交：有好转迹象，贸易商库存下降，流动资金状况改善。
• 产量：2026年5月中国精炼镍产量33751吨，环比减少4.25%，同比减少6.23%；预计6月产量34245吨，环比增加1.46%，同比减少0.78%。
• 进出口：4月精炼镍进口量35482.962吨，环比增加16324吨，增幅85.20%；出口量1035.032吨，环比减少1249吨，降幅54.69%。

3. 镍铁市场状况

• 价格：本周低镍铁价格持平，为3550元/吨；高镍铁价格持平，为1150元/镍。
• 产量：2026年5月中国&印尼镍生铁实际产量金属量总计16.6万吨，环比增幅1.16%；中高镍生铁产量16万吨，环比增幅0.83%。
• 进口量：4月镍铁进口量85万吨，环比增加2.6万吨，增幅3.2%；同比增加3.3万吨，增幅4.0%。其中，自印尼进口镍铁量81.8万吨，环比增加2.6万吨，增幅3.3%；同比增加2.3万吨，增幅2.9%。
• 库存：5月镍铁可流通库存为11.41万实物吨，折合0.88万镍吨；中高镍铁可流通库存为9.41万吨，折合0.85万镍吨。

4. 不锈钢市场状况

• 价格：本周304不锈钢价格（四地均价）比上周下跌100元/吨，其中无锡、杭州和上海持平，佛山下跌400元/吨。
• 产量：5月份不锈钢粗钢产量381.63万吨，其中300系产量205.76万吨，环比增长5%。
• 库存：6月12日全国不锈钢库存为112.6万吨，环比下降0.67万吨，其中300系库存69.56万吨，环比下降0.7万吨。
• 进出口：不锈钢进口量为16.97万吨，出口量为39.43万吨。

5. 新能源汽车产销情况

• 5月：新能源汽车产销分别完成155.4万辆和149.6万辆，同比分别增长22.4%和14.4%。
• 1-5月：新能源汽车产销分别完成584.1万辆和580.2万辆，同比分别增长2.5%和3.5%。
• 市场占比：新能源汽车新车销量达到汽车新车总销量的56.9%（5月）和47.5%（1-5月）。

产业链梳理总结

• 镍矿：价格维稳，库存高位，进口量增长，印尼配额政策影响较大。
• 电解镍：价格偏弱，现货成交好转，进口量增加，出口量减少。
• 镍铁：价格弱稳，产量增长，进口量增加，库存高位。
• 不锈钢：价格偏弱，产量增长，库存下降，进出口量稳定。

结论

当前镍和不锈钢市场整体偏弱，主要受到库存高位、需求下滑和印尼政策不确定性的影响。未来价格走势将取决于印尼配额政策的实施力度以及硫磺供应紧张和中东局势对中间品成本的影响。短期内，价格可能继续震荡偏弱，但供给端边际收紧和政策博弈仍可能对价格形成支撑。