20231210-创元期货-镍_不锈钢周报_镍和不锈钢当前定价核心在于NPI_14页_1mb

镍与不锈钢周报总结

镍市场分析

• 当前镍价：在经历下跌后小幅反弹，精炼镍基本面疲软，受产能释放周期和成本结构影响。
• 强弱关系：纯镍、不锈钢、硫酸镍依次较强，NPI环节表现最弱，构成价格锚定。
• 供需情况：电积镍产量环比下降4%（因亏损），硫酸镍利润修复导致排产增加1%，精炼镍社库环比增7%，累库压力大。
• 风险因素：基本面支撑不足，缺少持续上涨动力，相关风险包括国内电积镍投产进度、新能源消费前景及内外盘镍价逼仓可能。

不锈钢市场分析

• 价格与利润：不锈钢价格上周反弹，NPI报价下跌20元/镍点，成本下移推动3系不锈钢利润修复。
• 供需动态：粗钢产量环比增3%，不锈钢社库下降，表观消费向好；供应压力相对较小，主要因10月不锈钢减量。
• 未来展望：价格反弹依赖NPI环节企稳或反弹，需关注其减产可能性，3系不锈钢基本面强于镍价。
• 风险因素：NPI减产不确定性，以及其他系统性风险如政策变动。

整体结论

镍与不锈钢市场呈现负反馈循环，精炼镍基本面较弱导致累库，不锈钢需求相对支撑但需NPI环节改善。总体缺乏价格持续上涨基础，风险包括生产和消费端超预期变化。