20221022-五矿期货-镍周报_关注不锈钢价格对镍价影响_31页

报告摘要

本周报主要分析了2022年10月镍市场供需、期现价格、库存变化及成本端等关键因素，为投资者提供交易策略建议。整体来看，镍价受不锈钢需求回升和宏观流动性收缩影响，呈现震荡走势，但纯镍替代品供应增加和海外宏观环境对价格形成压制。

供应端：
- 国内精炼镍产量平稳回升，进口窗口开启，供应边际宽松。
- 印尼高冰镍和MHP产能释放顺利，海外精炼镍供需偏紧格局有所缓解。
- 俄镍可交割品供应担忧仍在，红土镍矿港口库存和镍铁进口量持续回升。
- 镍矿价格和镍铁价格受不锈钢需求改善正向影响。
库存端：
- LME库存增加0.12万吨，上期所库存减少0.05万吨，保税区库存增加700吨。
- 基差方面，LME Cash/3M贴水缩窄至110美元/吨，俄镍现货对沪镍11合约升水回落至3650元/吨。
- 海外宏观流动性收缩和MHP原料替代品释放对库存去库产生负面影响。
需求端：
- 不锈钢社会库存去库放缓，短期需求修复仍驱动钢厂增产。
- 硫酸镍月产量持续增加，新能源端需求增长预期增强。
- 8月不锈钢产量回升，预计旺季下不锈钢基本面改善将持续支撑镍价。
- 镍铁进口量环比增长65%至62.5万实物吨，短期进口量维持增长趋势。
成本端：
- 镍矿进口量保持稳定，红土镍矿港口库存因冬季备库回升。
- 镍铁进口量增加，受国内需求修复和船运发货加快影响。

现货价格：
- 金川镍：191150元/吨，环比下跌1%。
- 俄镍：186150元/吨，环比下跌1%。
- 现货比价：8.65，环比上升0.20。
期货价格：
- LME三月收盘价：22190美元，环比上涨2%。
- SHFE主力合约收盘价：181400元，环比下跌2%。
- 俄镍升水：3650元/吨，环比下降600元/吨。
- LME Cash/3M贴水：110美元/吨，环比缩窄。
持仓量：
- 沪镍持仓量环比下降0.03万手。
- 伦镍三月合约持仓量环比下降0.5万手。