20240603-国投安信期货-镍及不锈钢周报_镍及不锈钢_沪镍跌回博弈区间_镍铁吃紧给以支撑_9页_3mb

镍及不锈钢周报总结

核心内容

本周镍及不锈钢市场整体呈现震荡走势，沪镍指数下跌，不锈钢指数基本持平。市场情绪较为谨慎，资金流出影响整体走势。镍铁供应紧张为市场提供一定支撑，而需求面回暖有限，库存压力仍存。

主要观点

1. 期货行情

• 沪镍主力合约上周收盘价为151,650元，下跌1,130元或0.74%，持仓量增加0.3万手至22万手。
• 不锈钢主力合约收盘价为14,195元，上涨95元或0.67%，持仓量减少至20.5万手。
• LMES-镍3合约收盘价为19,635元，下跌675元或3.32%。

2. 宏观与需求

• 外围通胀气氛减弱，黄金和铜等工业品价格停止上涨，市场对商品的态度趋于谨慎。
• 不锈钢市场钢厂盘价上调后，部分下游订单回暖，但市场整体保持理性，未同步跟涨。
• 青山集团、华乐合金上调指导价，带动201现货价格上涨约50-100元/吨。
• 三元电池需求减弱，动力市场需求不佳，对镍价形成一定压制。

3. 现货与供应

• 现货价格方面，金川镍升水800元，俄镍贴水500元，电积镍贴水650元，显示市场对金川镍的偏好。
• 镍生铁价格强势运行，主要受现货流通量偏紧及下游需求集中释放影响。
• 库存方面，镍生铁库存降至1.97万吨，纯镍库存降至3.8万吨，不锈钢库存增至96.8万吨。
• 印尼镍矿配额批复滞后，新喀与澳洲镍矿因政治和不可抗力原因供应受限。

4. 结论与策略

• 沪镍短期超跌，存在反弹可能，建议尝试短多策略。
• 不锈钢市场整体偏弱，短期以观望为主。

关键信息

• 价格表现：沪镍下跌，不锈钢基本持平，三元材料需求疲软。
• 库存变化：镍生铁库存下降，纯镍库存减少，不锈钢库存上升。
• 供应紧张：镍铁供应偏紧，印尼镍矿供应受阻。
• 市场情绪：资金流出影响市场走势，下游需求回暖有限。
• 操作建议：沪镍可尝试短多，不锈钢以观望为主。

图表概述

价格与升贴水

• 图1：内外镍价对比，显示内外价差变化。
• 图4：金川镍升贴水季节性，显示市场对金川镍的偏好。
• 图5：镍现货升贴水，反映市场供需关系。
• 图6：硫酸镍价格季节性，显示价格波动趋势。
• 图10-12：三元材料价格季节性，显示不同类型的三元材料价格走势。

库存与持仓

• 图13：全球镍交易所库存，显示库存变化趋势。
• 图15-18：保税区及社会库存变化，反映市场供需情况。
• 图19：不锈钢库存变化，显示库存压力。
• 图20：中国镍矿港口库存，反映供应情况。

产量与进口

• 图21-24：国内硫酸镍、不锈钢、三元前驱体及镍产量，显示行业生产情况。
• 图25-29：高镍生铁、镍矿、镍铁及镍硫进口情况，反映供应来源。

终端需求

• 图30-36：湿法中间品进口、印尼高冰镍产量、三元前驱体耗镍量及三元材料产量，显示终端需求及产业链变化。

星级说明

• 红色星级：预判趋势性上涨。
• 绿色星级：预判趋势性下跌。
• 一颗星：趋势驱动明显，但盘面操作性不强。
• 两颗星：趋势明确，行情正在发酵。
• 三颗星：趋势更加明确，具备投资机会。
• 白星：短期趋势均衡，操作性差，以观望为主。

操作评级

• 镍：★☆☆（偏多，但可操作性不强）
• 不锈钢：☆☆☆（以观望为主）

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