20220124-国金证券-心脉医疗-688016.SH-创新产品持续增长_研发管线布局丰富_4页_633kb

心脉医疗 (688016.SH) 买入（维持评级）总结

核心内容

心脉医疗是一家专注于血管介入领域的创新企业，其核心业务涵盖主动脉和外周血管介入产品。公司近年来在产品创新、研发投入及市场拓展方面表现突出，持续获得业绩增长，且被多家机构维持“买入”评级。

主要观点

• 业绩持续增长：2021年公司预计实现归母净利润3.00~3.22亿元，同比增长40%~50%。2021年全年归母净利润预计为3.11亿元，2022年和2023年分别预计为4.24亿元和5.74亿元，复合增长率约为36%。
• 新产品不断推出：公司在2021年陆续获批多个新产品，包括Ryflumen外周高压球囊扩张导管、Fontus分支型术中支架、Talos胸主动脉覆膜支架等，新产品线丰富，为未来业绩增长提供支撑。
• 研发投入加大：公司重视技术创新，2021年研发投入显著增加。同时，公司实施了股权激励计划，将注册证数量纳入考核目标，进一步推动研发管线的拓展。
• 市场拓展积极：公司在国内主动脉介入市场保持龙头地位，同时积极开拓海外市场，增强业务多元化。
• 估值合理：2021年公司市盈率（PE）为47.19倍，市净率（P/B）为10.10倍，2022年和2023年分别降至34.59倍和25.51倍，显示估值逐步下降，但公司基本面稳健，维持“买入”评级。

关键信息

市场数据

• 当前股价：203.60元
• 总股本：0.72亿股
• 已上市流通A股：0.39亿股
• 总市值：146.55亿元
• 年内股价最高最低：456.70元 / 201.93元
• 沪深300指数：4787
• 上证指数：3524

财务预测

产品线与研发管线

• 主要产品：Castor胸主动脉覆膜支架、Minos腹主动脉覆膜支架、Reewarm PTX外周药物球囊等。
• 新产品获批：2021年11月起，Ryflumen外周高压球囊扩张导管、Fontus分支型术中支架、Talos胸主动脉覆膜支架等产品陆续获批。
• 研发布局：公司不仅在主动脉与外周动脉领域布局，还积极拓展外周静脉与肿瘤介入领域，研发管线丰富，未来增长潜力大。

风险提示

• 医保控费政策风险
• 新产品研发不达预期风险
• 产品推广不达预期风险
• 海外贸易摩擦风险

投资建议与评级分析

• 投资建议：公司业绩持续增长，研发管线丰富，新产品不断获批，未来增长空间广阔，机构普遍给予“买入”评级。
• 市场评级分析：
  • 一周内买入建议数量：2
  • 一月内买入建议数量：5
  • 二月内买入建议数量：9
  • 三月内买入建议数量：19
  • 六月内买入建议数量：34
  • 最终评分：1.00（对应“买入”）

投资评级说明

• 买入：预期未来6-12个月内股价上涨幅度在15%以上
• 增持：预期未来6-12个月内股价上涨幅度在5%~15%
• 中性：预期未来6-12个月内股价变动幅度在-5%~5%
• 减持：预期未来6-12个月内股价下跌幅度在5%以上

附录信息

• 历史推荐与目标价：多次发布“买入”评级，但未设定具体目标价。
• 公司地址与联系方式：
  • 上海：电话021-60753903，邮箱researchsh@gjzq.com.cn，地址上海浦东新区芳甸路1088号紫竹国际大厦7楼
  • 北京：电话010-66216979，邮箱researchbj@gjzq.com.cn，地址中国北京西城区长椿街3号4层
  • 深圳：电话0755-83831378，邮箱researchsz@gjzq.com.cn，地址中国深圳市福田区中心四路1-1号嘉里建设广场T3-2402

总结

心脉医疗在血管介入领域持续创新，业绩稳步增长，研发投入不断加大，新产品不断获批，显示出公司在主动脉和外周血管介入市场的强大竞争力。尽管面临一定的政策与市场风险，但其基本面良好，机构普遍给予“买入”评级，未来增长空间广阔。