20221023-国金证券-心脉医疗-688016.SH-三季度业绩表现靓丽_创新产品快速增长_4页_621kb

心脉医疗（688016.SH）总结

核心内容

心脉医疗是一家专注于血管介入领域的医疗器械公司，其产品包括主动脉覆膜支架、外周动脉介入产品及肿瘤介入器械等。公司近期发布2022年前三季度业绩预告，显示其收入和利润均实现同比增长，展现出良好的发展势头。公司当前股价为247.50元，总股本为0.72亿股，已上市流通A股为0.39亿股，总市值为178.15亿元。年内股价最高为287.93元，最低为135.43元。

主要观点

• 业绩表现强劲：2022年前三季度，公司预计实现收入6.64亿元，同比增长30%；归母净利润3.01亿元，同比增长20%；扣非归母净利润2.76亿元，同比增长18%。其中，第三季度收入2.05亿元，同比增长39%；归母净利润0.86亿元，同比增长32%；扣非归母净利润0.71亿元，同比增长33%。
• 创新产品驱动增长：公司持续推出创新产品，如Castor分支型主动脉覆膜支架、Minos腹主动脉覆膜支架及Reewarm PTX药物球囊扩张导管，显著提升了其在主动脉及外周血管介入市场的竞争力。
• 研发管线丰富：公司在多个领域（主动脉覆膜支架、术中支架、外周动脉、外周静脉、肿瘤介入）拥有丰富的研发项目储备，显示出强大的长期增长潜力。
• 定增计划推进：公司于2022年7月公布了新一期定增预案，拟募集资金25.47亿元，用于扩大产能、推进研发项目及补充流动资金，有助于未来核心产品放量和外周及肿瘤介入产品布局。
• 盈利预测乐观：预计2022-2024年公司归母净利润分别为3.98亿元、5.24亿元、6.94亿元，同比增长26%、32%、32%；每股收益分别为5.54元、7.28元、9.64元，对应PE分别为45倍、34倍、26倍，维持“买入”评级。
• 投资建议：分析师看好公司在主动脉支架领域的竞争力及外周血管介入市场的潜力，认为公司未来增长动力充足。

关键信息

• 财务指标：公司营业收入和净利润均保持较高增长，ROE（归属母公司）从2020年的17.39%提升至2024年的28.93%。P/E和P/B逐年下降，显示市场对公司未来增长的预期。
• 现金流量：公司经营活动现金流净额逐年增长，2022年预计为404百万元，2024年预计为702百万元，显示良好的现金流管理能力。
• 资产负债情况：公司资产负债率较低，从2020年的10.33%提升至2024年的14.59%，但净负债/股东权益仍为负值，显示公司资本结构稳健。
• 资产周转：应收账款周转天数稳定，存货周转天数有所下降，固定资产周转天数逐年改善，反映公司资产运营效率提高。
• 投资评级：市场中相关报告对心脉医疗的投资建议多为“买入”，评分平均为1.25，表明市场普遍看好公司未来发展。

风险提示

• 医保控费政策风险
• 新产品研发不达预期风险
• 产品推广不达预期风险
• 海外贸易摩擦风险

附录：财务预测摘要

损益表（单位：人民币百万元）

现金流量表（单位：人民币百万元）

资产负债表（单位：人民币百万元）

比率分析

市场相关报告评级

投资评级说明

• 买入：预期未来6-12个月内上涨幅度在15%以上；
• 增持：预期未来6-12个月内上涨幅度在5%-15%；
• 中性：预期未来6-12个月内变动幅度在-5%-5%；
• 减持：预期未来6-12个月内下跌幅度在5%以上。

特别声明

本报告由国金证券股份有限公司发布，未经授权不得复制、转发或修改。报告基于公开资料和实地调研，不保证信息的准确性和完整性。报告仅供参考，不构成投资建议，使用时需专业人士解读。