20260529-弘业期货-芳烃市场周报_成本端重心下移_利润修复（PX_纯苯_苯乙烯）_19页_1mb

芳烃市场周报总结

核心内容概览

本报告分析了2026年5月芳烃市场（PX、纯苯、苯乙烯）的周内表现及未来展望，主要涉及成本端变化、供需格局、库存动态、价格走势及地缘局势影响等。

主要观点与关键信息

1. PX市场

• 期现货表现：受美伊和谈预期积极影响，市场提前计价地缘风险解除，PX价格小幅反弹。中石化5月结算价为9530元/吨，6月挂牌价下调至9000元/吨。
• 开工情况：本周PX产量为68.15万吨，环比增加0.55%。国内周均产能利用率82.39%，环比上升0.45%；亚洲周度平均产能利用率69.7%，环比上升0.29%。
• 加工差：美伊谈判对石脑油影响显著，PX和石脑油加工费降低，但MX偏强，PX和MX价差走扩。PX-N价差环比增加58美元/吨，达到258.87美元/吨；PX-M价差环比下降12.15美元/吨，至78.87美元/吨。
• 总结与展望：成本端因地缘消息回落，PX短期仍强势，但二季度末或转向偏弱。若地缘局势进一步缓和，价格可能回落，但预计仍维持高位。

2. 纯苯市场

• 期现货表现：受地缘冲突影响，纯苯价格大幅上涨，随后跟随成本端下跌。5月29日中石化华东挂牌价为8160元/吨。
• 供需与产业链：2026年4月纯苯产量为171.87万吨，较上月下降21.67万吨，但较去年同月上升3.96万吨。供应减量大于需求减量，供不应求加剧。
• 库存情况：江苏港口商业库存降至12.8万吨，环比下降13.51%；进口货到船数量维持低位。
• 总结与展望：地缘溢价回落，纯苯价格继续上行空间有限，但若局势进一步缓和，价格可能回调，但仍有望维持高位。

3. 苯乙烯市场

• 期现货表现：美伊局势缓和，原料价格下跌，苯乙烯价格整体回落。华东主流价为9070元/吨，较上周下跌。
• 产业链利润：非一体化装置利润均值为-116元/吨，环比增加62.61%，但整体仍欠佳。
• 开工情况：本周苯乙烯产量为32.47万吨，环比微增0.12%；产能利用率64.74%，环比微升0.09%。
• 需求情况：主体下游（EPS、PS、ABS）消费量为24.6万吨，环比下降1.84%，需求延续弱势。
• 库存情况：江苏港口样本库存降至10.53万吨，环比下降15.96%，但商品量库存增加，出口发货支撑市场。
• 总结与展望：苯乙烯价格受出口和需求影响，短期震荡偏强，但缺乏趋势性上涨动力，预计高位震荡回落。

市场动态分析

地缘局势影响

• 美伊和谈进展与军事摩擦消息交替影响油价，市场预期乐观但反弹幅度有限。
• 地缘溢价回落对价格形成压力，但中东原油供应实际修复仍需时间，成本支撑未减。

供应与需求

• PX方面，检修装置较多，但产量仍有支撑，需求稳定。
• 纯苯供应减量显著，但需求下降幅度较小，供不应求状态加剧。
• 苯乙烯出口持续，但下游需求疲软，市场成交不佳。

关键关注点

• 地缘局势：美伊谈判进展、霍尔木兹海峡恢复通行预期。
• 原料价格与供应变动：石脑油、MX价格波动及供应情况。
• 库存变化：纯苯港口库存、苯乙烯库存动态。
• 出口情况：PX、纯苯、甲苯等产品出口量变化。

数据支持

• PX产能：中国大陆地区PX产能自2026年1月起调整至4344万吨。
• 库存数据：2026年5月纯苯港口库存为12.8万吨，苯乙烯库存为10.53万吨。
• 出口数据：2026年5月甲苯出口量为59000吨，混合二甲苯出口量为1500吨。

预期展望

• PX短期仍受成本支撑，但二季度末可能转弱。
• 纯苯价格受地缘局势影响，预计维持高位，但存在回调风险。
• 苯乙烯市场在出口支撑下震荡偏强，但终端需求疲软可能抑制上涨。

风险提示

• 地缘局势反复可能推高油价，对价格形成压力。
• 原料供应变化可能影响成本端波动。
• 下游需求疲软可能拖累市场走势。

图表摘要

• PX-N价差：2026年5月为258.87美元/吨，环比上升。
• 纯苯-苯乙烯价差：2026年5月为1300美元/吨，环比上升。
• PX亚美价差：2026年5月为1550美元/吨，环比上升。
• 纯苯亚美价差：2026年5月为1450美元/吨，环比上升。
• 甲苯亚美价差：2026年5月为1350美元/吨，环比上升。

结论

芳烃市场整体受地缘局势和成本端影响显著，PX和纯苯短期维持强势，苯乙烯震荡偏弱。市场核心关注点为地缘局势演变及供需格局变化，预计未来价格将在高位震荡，但需警惕地缘消息反复带来的风险。