20260227-弘业期货-芳烃市场周报_节后需求修复_高效益延续（PX_纯苯_苯乙烯）_19页_1mb

> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 芳烃市场周报： # 节后需求修复，高效益延续 # (PX, 纯苯, 苯乙烯) 姜周曦琳 F03114700 Z0022394 金融研究院 2026年2月27日 - 成本：地缘利好因素持续跟进，芳烃价格节后短期交易美伊地缘冲突带来的成本端上涨，期现货价格高位震荡。中石化2月PX结算价格7385元/吨，2月挂牌价格7650元/吨，小幅上调。 供给：周内PX装置暂无变动，一二季度检修计划陆续公布。周内PX负荷稳定。本周PX产量为77.13万吨，环比 $+0\%$ 。国内PX周均产能利用率93.25%，环比 $+0\%$ 。亚洲PX周度平均产能利用率82.51%，环比 $+0\%$ 。PX工厂的生产积极性仍维持较好，海内外开工仍处于高位。 - 需求：本周国内PTA产量为141.52万吨，较上周+0.55万吨，较去年同期+5.41万吨。周期内新材料前期检修装置重启，另一套装置本周短停重启，本周期国内整体产量小幅增量。 - 总结与展望：PX自四季度起下游需求转好有一定支撑，叠加中美关税会晤以及反内卷等利好消息下，PX延续了偏强格局，12月下旬起成本端连续上涨，PX涨幅较大，尽管春节前效益较好，长周期预期也向好，但也缺乏供需面进一步走强的支撑，绝对价格走势强势至今主因原油偏强支撑。 - 短期来看，春节后主力换月2605，存检修季偏强预期，但受高效益带动国内外供应回归，生产积极性延续偏强，供应短缺预期较此前有所缓和。策略方面，短期PX高位整理，PX-BZ价差短期自低位小幅走扩，检修季仍存PX表现强于纯苯预期，节后或存加工差再度走扩可能，但成本端与地缘不确定性仍存，注意风险。 - 关注：地缘局势大宗商品价格变动 - 期现货：纯苯方面，期货盘面近期波动幅度较大，自1月初末在成本端推动下至较高位后，跟随油价震荡。 ·供需：1月全国纯苯产量194.64万吨，较去年同比减 $0.42\%$ 。综合来看，纯苯需求端改善，春节期间供需平衡表呈现小幅累库，港口实际小幅累库。 - 库存：截至本周，中国纯苯港口样本商业库存总量：32万吨，较上期库存31.3万吨累库0.7万吨，环比上升 $2.24\%$ 。较去年同期库存15.5万吨累库16.5万吨，同比上升 $106.45\%$ 。纯苯港口提货积极，库存较此前持平。 - 总结与展望：总体上受前期新产能陆续兑现影响，国内产量显著提升，叠加海外市场同样处于供应过剩状态，整体供需对纯苯价格仍构成利空。1月芳烃价格连续上涨带动市场情绪，大宗商品集体推涨形成利好氛围支撑，成本端地缘不确定性带来的利多下纯苯期现货均上涨。2月份下游陆续放假，市场表现平淡，纯苯方面港口高库存与高进口量难以快速去化，3月起或仍累库。 - 短期来看，节后物流运输恢复正常，下游工厂存补货预期，炼厂看涨心态不减，节后苯乙烯利润延续下，新增消耗仍支撑纯苯需求端，短期仍存旺季临近预期。中期仍主要关注检修季下减停产节奏，若成本端地缘缓和，支撑进一步减弱，纯苯-苯乙烯产业链或跟随回落后震荡。 - 关注：地缘局势 港口库存 - 期现货表现：近期苯乙烯主力合约延续震荡，2月初跟随成本端与宏观商品市场回调，随后节间在成本端地缘影响下上涨。现货方面，当前华东主流价在7740元/吨，较此前上涨。 - 产业链利润：本周期中国苯乙烯非一体化装置利润均值为419元/吨，较上周期下行70元/吨，环比减少 $14.34\%$ 。中国苯乙烯非一体化装置利润均值减少，趋势下行。春节后加工差维持较好，2月26日，中国苯乙烯非一体化装置日度利润516元/吨，较上一工作日利润增加44元/吨，环比 $+9.27\%$ ；理论上国内苯乙烯非一体化装置现金流成本在6924元/吨，现金流利润816元/吨。 - 产业链开工：中国苯乙烯工厂整体产量在37.24万吨，较上期增0.53万吨，环比 $+1.44\%$ ；工厂产能利用率 $74.24\%$ ，环比 $+1.04\%$ 。本周暂无新苯乙烯装置开停车计划落地。目前停车检修多为常规性检修。 - 下游：中国苯乙烯主体下游（EPS、PS、ABS）消费量在25.21万吨，较上周-0.83万吨，环比 $-3.19\%$ （统计至春节前最后一周）。节后，苯乙烯主要下游除去PS产出减少外，其余EPS、PS、UPR等产出均出现产出增量，整体苯乙烯需求增加。 - 库存：截至2026年2月24日，江苏苯乙烯港口样本库存总量：15.81万吨，较上周期增6.19万吨，幅度 $+64.35\%$ 。商品量库存在8.72万吨，较上周期增3.32万吨，幅度 $+61.48\%$ 。受春节假期影响，节间累库。春节后苯乙烯发送下游暂较多，抵港入库或减少，而下游产出有恢复提升，提货预期有提升，月末江苏苯乙烯港口库存有小幅去库预期。 - 关注：春节港口库存累库 非一体化利润走扩 # 总结与展望 - 自2025年11月起，苯乙烯供需结构有所改善，国内工厂接连停车检修和降负荷下，苯乙烯产出减少，港口高位去库，价格止跌持稳。12月下旬起芳烃价格连续上涨，进入2026年伴随宏观市场情绪好转，以及地缘影响下原油价格反弹，进一步缓解了市场的看空情绪，在外盘上行带动下，苯乙烯期现货涨幅较大。 - 进入2026年，1月苯乙烯自身供应增量有限，叠加1月中旬海内外部分装置计划外停车，港口库存去库，又有出口成交提振市场预期，进一步缓解国内供应压力，推动了价格上行，利润走扩。另外，1月油价在地缘冲突加剧下连续上涨，纯苯现货价格同样涨幅较大，苯乙烯成本抬升，加工差在上下游上涨中走扩，行业利润修复，看涨情绪与资金助推上涨。 - 短期来看，在上游纯苯累库与下游终端春节停工预期下，苯乙烯节前延续较为弱势。春节后首周苯乙烯港口情况好于预期，但后市需求端恢复或需缓冲。另一方面，节间美伊地缘影响升温，成本端油价上涨，苯乙烯节后跟随上行后震荡回吐，短期仍主要受成本端与地缘影响较大。苯乙烯供需面仍较上游表现偏强，中短期仍关注库存压力，以及需求端恢复情况。 - 策略方面，此前纯苯-苯乙烯价差连续走扩后收窄，当前回归较为合理加工差，择机平仓。 CFR中国PX（美元/吨） 韩国芳烃价格情况（美元/吨） PX期货活跃合约（元/吨） 基差 据CCF数据，2026年1月1日起，中国大陆地区PX的产能调整至4344万吨。 企业名称 产能 地址 负荷 备注 镇海炼化 80 浙江宁波 100-110% 扬子石化 89 江苏南京 100~110% 天津石化 39 天津 0% 2025年12月23日停车,重启时间不定 金陵石化 70 江苏南京 105~110% 原计划三月初的检修推迟到4月,检修时长55天左右 上海石化 70 上海 80~90% 海南炼化 166 海南洋浦 95~105% 福建联合石化 100 福建泉州 75-85% 乌鲁木齐石化 100 新疆乌鲁木齐 75~85% 辽阳石化 70 辽宁辽阳 95-100% 壹州石化 75 四川彭州 85-95% 青岛丽东 100 山东青岛 80-90% 中海油惠州 245 广东惠州 90-100% 福佳大化 170 大连大孤山 85-95% 福化集团 160 福建漳州 100-110% 中金石化 160 浙江宁波 95-105% 恒力炼化 500 中国大连 90-100% 弘润石化 60 山东潍坊 0 浙江石化 900 浙江宁波 80-90% 2026年1月CDU和重整有1个多月的检修计划,PX1月中降负,2月上中旬逐步恢复。3月中一条200万计划检修30-40天。 东营威联石化(富海) 200 山东东营 105-115% 中化泉州 80 福建泉州 70~80% 2025年11月停车检修,1月底重启,2月中上出产品 九江石化 90 江西九江 90-100% 盛虹炼化 400 连云港 90-100% 广东石化 260 广东揭阳 95-100% 大榭石化 160 浙江宁波 85-95% 数据来源：WIND、钢联、隆众数据、弘业期货金融研究院 中国PX月产量（万吨） 中国PX月进口量（万吨） 中国PX月需求量（万吨） 原油-石脑油价差（美元/吨） BZ-N价差（美元/吨） PX-N价差（美元/吨） PX-MX价差（美元/吨） # 三苯市场概览：亚美价差 PX亚美价差（美元/吨） 纯苯亚美价差（美元/吨） 甲苯亚美价差（美元/吨） 二甲苯亚美价差（美元/吨） # 三苯市场概览：调油情况 甲苯(29023000)出口数量（吨） 混合二甲苯异构体(29024400)出口数量（吨） TDP价差 调油价差 FOB韩国纯苯（美元/吨） 华东纯苯内盘（元/吨） 纯苯期货活跃合约（元/吨） 基差 中国纯苯月进口量（万吨） 中国纯苯月产量（万吨） 中国纯苯月需求量（万吨） 纯苯港口库存（万吨） 中国纯苯负荷 中国纯苯成本利润情况 乙烯国际市场（美元/吨） 中国乙烯生产与需求情况 苯乙烯现货外盘市场（美元/吨） 中国华东地区苯乙烯市场价（元/吨） 苯乙烯期货活跃合约（元/吨） 基差 苯乙烯产量与利用率情况 省份 企业名称 产能 起始日 结束日 检修原因 山东 京博思达睿 67 2025/10/13 待定 故障性检修 安徽 安徽嘉玺 35 2025/10/10 2025/11/16 计划内检修 广东 广州石化 8 2025/10/10 2025/12/13 计划内检修 江苏 连云港石化 60 2025/10/15 2025/12/15 计划内检修 广东 湛江东兴 6 2025/10/17 2025/10/28 计划内检修 华东 常州新阳 30 2025/10/29 待定 计划内检修 华南 广东石化 80 2025/10/28 2025/11/3 故障性检修 华北 天津渤化 45 2025/10/28 2025/10/31 故障性检修 华东 中化泉州 45 2025/11/20 2026/2/16 计划内检修 华北 天津渤化 45 2025/11/25 2025/11/27 故障性检修 东北 盘锦宝来 35 2025/12/11 2025/12/23 故障性检修 华南 新华粤 3 2025/12/5 2025/12/26 计划内检修 华北 天津渤化 45 2025/12/24 2026/2/9 故障性检修 华东 东明国恩 20 2025/12/23 待定 计划内检修 华东 浙江石化 60 2026/1/14 2016/1/16 故障性检修 华北 唐山旭阳 30 2026/1/20 待定 故障性检修 华东 青岛海湾 50 2026/2/11 2026/2/13 故障性检修 华东 福建古雷 60 2026/3/7 2026/4/27 计划内检修 华东 淄博峻辰 50 3月末4月初 暂预期5月上 计划内检修 东北 大连恒力 72 2026/3/15 2026/3/25 计划内检修 苯乙烯港口变动情况 苯乙烯港口库存情况 苯乙烯生产毛利 苯乙烯区域价差 苯乙烯主要下游理论盈利（华东） 苯乙烯主要下游消费量趋势（万吨） 苯乙烯主要下游开工变动情况 苯乙烯主要下游生产量 # 免责声明 本报告的著作权属于苏豪弘业期货股份有限公司。未经苏豪弘业期货股份有限公司书面授权，任何人不得更改或以任何方式发送、翻版、复制或传播此报告的全部或部分材料、内容。如引用、刊发，须注明出处为苏豪弘业期货股份有限公司，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。 本报告基于苏豪弘业期货股份有限公司及其研究人员认为可信的公开资料或实地调研资料，仅反映本报告作者的不同设想、见解及分析方法，但苏豪弘业期货股份有限公司对这些信息的准确性和完整性均不作任何保证，且苏豪弘业期货股份有限公司不保证所有这些信息不会发生任何变更。 本报告中的信息以及所表达意见，仅作参考之用，不构成任何投资、法律、会计或税务的最终操作建议，苏豪弘业期货股份有限公司不就报告中的内容对最终操作建议做出任何担保，投资者根据本报告作出的任何投资决策与苏豪弘业期货股份有限公司及本报告作者无关。