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A股市场估值周报（20220606-0610）总结

核心内容

本报告由西部证券研发中心发布，日期为2022年6月11日，分析师为易斌。报告主要分析了2022年6月6日至6月10日期间A股市场的估值变化，包括主要指数、行业与风格层面的PE和PB分位数变动，以及市场整体的ERP（Equity Risk Premium）变化。

主要观点

1. 指数估值变化

• 万得全A PE_TTM为17.57，较上周有所上升。
• 上证50 PE_TTM为10.12，估值分位数上升4.8pct。
• 沪深300 PE_TTM为12.59，估值分位数上升5.8pct。
• 中证500 PE_TTM为20.89，创业板指 PE_TTM为51.09，两者估值分位数分别上升5.8pct和4.8pct，升幅居前。

2. 行业估值变化

PE分位数变化（按升幅排序）：

• 电气设备：上升6.9pct
• 非银金融：上升4.6pct
• 食品饮料：上升3.1pct
• 电子：24.93
• 医药生物：23.82
• 交通运输：13.4
• 传媒：26.14
• 纺织服装：19.59

PB分位数变化（按升幅排序）：

• 有色金属：上升11.1pct
• 化工：上升9.2pct
• 食品饮料：上升5.3pct
• 公用事业：上升3.5pct
• 银行：0.56
• 非银金融：1.23
• 房地产：0.92
• 传媒：2.02
• 综合：1.42

3. 风格估值变化

• 消费板块：多数上升，其中农林牧渔、食品饮料分别上升2.28×和1.48×，纺织服饰与上周持平。
• 周期板块：多数上升，有色、煤炭、钢铁分别上升1.62×、0.96×、0.24×，建材略有下降（-0.04×）。
• 金融板块：普遍上升，券商、地产、银行、保险分别上升1.09×、0.22×、0.16×、0.03×。

4. ERP（股权风险溢价）变化

• ERP下降0.16pct，至2.94%，仍位于均值之上0.47标准差处。
• 影响因素：2022年初至今万得全A下跌-14.38%，其中盈利、无风险利率、风险偏好分别影响-1.99%、1.34%、-13.98%。
• 变动情况：与上周相比，盈利影响变动0.14pct，无风险利率变动-0.01pct，风险偏好变动2.44pct。

关键信息

• 市场整体趋势：A股市场估值普遍上升，尤其是创业板指和沪深300的估值分位数显著上升。
• 行业表现：电子、医药生物、交通运输等行业PE分位数处于低位，而电气设备、非银金融、食品饮料等行业的PE分位数显著上升。
• PB分位数：有色金属、化工、食品饮料等行业的PB分位数上升明显，银行、非银金融、房地产等行业的PB分位数处于低位。
• 风格表现：消费板块表现相对较好，周期板块整体上升，金融板块普遍走强。
• ERP下降：市场风险偏好下降是导致ERP下降的主要因素。

风险提示

• 过往数据不能完全代表未来预期，市场真实情况可能与数据存在误差。
• 历史及测算数据仅供参考，不构成投资建议。
• 报告内容可能存在潜在利益冲突，投资者应独立判断，谨慎决策。

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