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A股市场估值周报（20220620-0624）总结

核心内容

本周A股市场整体估值呈现上升趋势，各主要指数的市盈率（PE_TTM）均有所提升，反映出市场情绪和预期的变化。同时，ERP（Equity Risk Premium）有所下降，表明市场风险偏好有所改善。

主要观点

• 整体估值上升
  本周A股估值普遍上升，万得全A、上证50、沪深300、中证500、创业板指的PE_TTM分别为18.03、10.66、12.78、20.80、56.1，显示出市场整体估值水平的提升。

• 行业估值变动

  • PE分位数：交通运输、电子、传媒、医药生物、纺织服装等行业PE分位数处于低位，而电气设备、国防军工、家用电器等行业PE分位数显著上升。
  • PB分位数：银行、非银金融、房地产、传媒、综合等行业PB分位数处于低位，汽车、国防军工、电气设备、轻工制造等行业PB分位数有所上升。

• 风格估值分析

  • 消费风格：农林牧渔、食品饮料、医药生物、纺织服饰等消费类行业的PE均有所上升。
  • 周期风格：建筑材料、钢铁的PE上升，而煤炭、有色的PE下降。
  • 金融风格：保险、券商、地产的PE上升，仅银行略有下降。
  • 成长风格：电气设备、计算机、电子、通信等成长类行业的PE显著上升，传媒行业PE略有下降。

• ERP变化
  本周ERP下降0.10pct至2.75%，位于均值之上0.31标准差处。从历史数据来看，ERP的变化主要受到盈利、无风险利率和风险偏好三方面的影响，其中风险偏好对ERP的影响最大。

关键信息

• 市场整体趋势：A股估值普遍上升，反映出市场对未来的预期有所改善。
• 行业表现：电气设备、国防军工等行业估值上升较快，而银行、非银金融等行业估值相对较低。
• 风格偏好：消费和成长风格估值上升，周期和金融风格表现分化。
• 风险偏好：ERP下降，主要由于风险偏好提升，对市场情绪有积极影响。
• 风险提示：历史数据不能完全代表未来趋势，市场真实情况可能存在误差，投资者应谨慎对待。

风险提示

• 过往数据不能完全代表未来预期，真实情况可能与数据存在误差。
• 市场指标和模型设定与实际情形可能存在偏差，投资决策应基于独立判断。
• 本报告仅供内部参考，不构成投资建议，投资者需自行评估风险。

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