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A股市场估值周报总结（20220530-0602）

核心内容概述

本报告为西部证券研发中心发布的A股市场估值周报，内容涵盖本周A股主要指数和行业估值变化情况，以及市场整体估值水平的分析。报告指出，本周A股估值普遍上升，主要受市场情绪、盈利预期及无风险利率等多重因素影响。

主要观点

1. 整体估值变动

• 万得全A PE_TTM为17.08，较上周有所上升。
• ERP（风险溢价） 本周下降0.20个百分点，至3.10%，位于均值之上0.62标准差处。
• 市场整体表现：2022年初至今，万得全A下跌-16.88%，其中盈利、无风险利率和风险偏好分别影响-2.13%、1.35%、-16.42%，风险偏好对市场下跌的影响最大。

2. 行业估值变动

• PE分位数低位行业：医药生物（22.91）、电子（25.12）、交通运输（13.40）、化工（14.74）、传媒（25.77）等行业的PE分位数处于低位。
• PE分位数上升显著行业：电气设备（+7.7pct）、计算机（+5.3pct）、机械设备（+3.9pct）等行业的PE分位数上升幅度较大。
• PB分位数低位行业：银行（0.54）、非银金融（1.17）、房地产（0.92）、传媒（1.98）、综合（1.40）等行业的PB分位数处于低位。
• PB分位数上升显著行业：汽车（+6.8pct）、机械设备（+5.1pct）、钢铁（+4.1pct）、电子（+3.9pct）等行业的PB分位数上升明显。

3. 风格估值变动

• 消费板块：农林牧渔、食品饮料、纺织服装等消费类行业的PE分别上升1.75X、1.09X、0.12X。
• 周期板块：建材、钢铁、有色等周期行业PE分别上升0.25X、0.28X、0.45X，而煤炭行业PE下降0.34X。
• 金融板块：银行、券商、保险等金融行业的估值普遍下降，分别下降0.06X、0.25X、0.29X，但地产板块估值略有上升（+0.1X）。

关键信息

• 估值上升趋势：整体市场估值上升，消费和周期板块表现相对较好。
• 风险偏好影响显著：市场下跌主要由风险偏好下降引起，对投资者情绪影响较大。
• ERP下降：风险溢价下降，反映市场风险偏好有所改善。
• 数据来源：Wind及西部证券研发中心，数据仅供参考，不构成投资建议。

风险提示

• 历史数据误差：过往数据不能完全代表未来预期，市场实际情况可能与数据存在偏差。
• 模型设定风险：指标和模型设定可能与市场真实情形存在误差，需谨慎对待。
• 免责声明：本报告仅供内部使用，未经许可不得对外传播或引用，且不构成投资建议，投资者应独立判断。

投资建议

• 报告强调，投资者应关注市场估值变化及影响因素，结合自身投资目标与风险承受能力进行决策。
• 建议投资者在使用报告数据时，充分考虑市场波动及潜在风险，必要时咨询专业顾问。

注：本报告仅用于说明市场估值变化情况，不构成任何投资建议。