20181119-招商证券-金融市场流动性与监管动态周报_重组政策再迎宽松_融资买入提升流动性_13页_1mb

定期报告总结

核心内容

本报告为2018年11月19日发布的金融市场流动性与监管动态周报，涵盖流动性指标、监管政策动向、货币政策工具、外汇市场变化、股市资金供需、投资者情绪及偏好等多个方面，旨在为投资者提供市场动态与趋势分析。

主要观点

1. A股流动性回升

• 招商A股流动性指数为1.94，较前期上升1.67，显示市场流动性有所改善。
• 融资净买入增加43.5亿元，陆股通净流入增加21亿元，是推动流动性回升的主要因素。
• ETF整体小规模净赎回，但部分行业ETF表现活跃。

2. 并购重组政策松紧有序

• 证监会发布《公开发行证券的公司信息披露内容与格式准则第26号——上市公司重大资产重组（2018年修订）》，简化并购重组预案披露要求，降低信息披露成本，提高并购效率。
• 同时加强重组停复牌和商誉减值测算的监管，推动市场规范发展。
• 政策组合释放积极信号，有助于提升市场活跃度和并购重组热情。

3. 货币政策与市场利率

• 央行未进行公开市场操作，国库现金定存到期1200亿元，流动性总体稳定充裕。
• 货币市场利率整体上行，短端和长端国债收益率持续下行，期限利差有所扩大。
• 同业存单发行利率普遍下降，显示市场资金成本有所降低。

4. 外汇市场变化

• 美元指数回落，人民币贬值压力缓解。
• 外汇市场受脱欧局势及美联储政策影响，波动较大，但人民币汇率相对稳定。

5. 股市资金供需

• 资金供给方面，公募基金发行增加，融资净买入规模提升，陆股通净流入增加。
• 资金需求方面，IPO募资金额小幅上升，限售解禁市值减少，重要股东净减持金额增加，减持计划规模扩大。

6. 投资者情绪改善

• VIX指数上升，显示海外避险情绪增强。
• A股成交量显著增加，投资者情绪略有改善，融资买入占成交额比例上升。

7. 投资者偏好变化

• 陆股通集中买入食品饮料、医药生物、银行等行业，净卖出传媒、汽车、钢铁等。
• 融资客偏好非银金融、电子、医药生物等行业，净卖出房地产、休闲服务等。
• ETF整体呈净赎回趋势，华安创业板50ETF为赎回规模最大的ETF基金。

关键信息

一、流动性指标

二、监管动向

• 深交所与多伦多交易所集团：加强中加科技创新企业跨境投融资合作，提升资本市场流动性。
• 上交所设立科创板：聚焦创新驱动，强化中介机构责任，推动市场改革。
• 上交所强制退市新规：优化退市情形，加强内幕信息管理，维护投资者权益。
• 证监会修订重组披露准则：简化披露要求，提升并购效率，同时加强后期监管。

三、货币政策

• 央行保持流动性稳定，未进行公开市场操作，国库现金定存到期1200亿元。
• 货币市场利率上行，短端和长端国债收益率下行，期限利差扩大。
• 同业存单发行利率下降，显示市场资金成本有所降低。

四、外汇市场

• 美元指数回落，人民币贬值压力减轻。
• 人民币汇率指数微升，但需警惕中美贸易争端对汇率的影响。

五、资金供需

• 融资净买入和陆股通净流入推动流动性回升。
• IPO募资金额上升，限售解禁市值下降，重要股东净减持规模扩大。

六、投资者情绪

• VIX指数上升，海外避险情绪增强。
• A股成交量上升，投资者情绪略有改善。

七、投资者偏好

• 陆股通偏好食品饮料、医药生物、银行等行业。
• 融资客偏好非银金融、电子、医药生物等行业。
• ETF整体呈净赎回趋势，华安创业板50ETF为赎回最大。

附注

• 本报告由招商证券张夏（策略首席分析师）和涂婧清（研究助理）撰写。
• 报告数据截至2018年11月16日，部分数据存在滞后。
• 报告内容仅供参考，不构成投资建议，投资者应自行判断并承担风险。