文档内容总结
核心内容概述
本报告是招商证券于2018年3月26日发布的金融市场流动性与监管动态周报，内容涵盖A股市场流动性变化、现金分红趋势、监管政策动向、货币政策工具、外汇市场波动、资金供需情况以及市场投资者情绪等多个方面，旨在全面反映金融市场流动性状况及其影响。
主要观点
1. 现金分红趋势
- 截至3月26日，沪深两市共有561家上市公司披露2017年度报告，其中455家进行了现金分红，占比为81.1%，较2016年的78.5%有所提高。
- 股息率超过5%的公司仅有9家，占比1.98%，低于1%的公司占55.6%，整体分红水平仍较低。
- 有12家公司进行了超额派现，反映出上市公司分红意识增强。
- 监管层持续强调现金分红的重要性，并通过监管函等方式加强对分红的监督，同时机构投资者占比提升，推动分红监督机制向市场化转变。
- 现金分红公司有望稳步增加，将在6~8月为市场带来增量资金，长期有利于改善A股投资环境。
2. A股市场流动性变化
- 3月19日-3月23日，招商A股流动性指数由正转负，为-0.89，较前一周下降2。
- 资金面预期指标从-0.24提升至0.21，资金供需指标从1.53下降至-1.71，资金活跃度指标从1.01下降至0.08。
- 融资净买入为-116.8亿元，陆股通净流入为-8.2亿元，净减持金额为15.5亿元，整体资金供需呈现净流出趋势。
- VIX指数上升9.07至24.87，显示市场避险情绪升温，投资者趋于谨慎。
3. 货币政策与资金成本
- 全周净回笼货币3200亿元，流动性边际收紧。
- 央行上调逆回购利率5bp，以收窄货币市场利率与公开市场利率利差，约束非理性融资行为。
- 同业存单发行利率全面回落，1个月、3个月、6个月同业存单发行利率分别下降20bp、23bp、34.7bp至4.7%、4.61%、4.62%。
- 1年期国债收益率下行7.9bp至3.24%，10年期国债收益率下降11.5bp至3.70%，期限利差收窄至0.46%。
4. 外汇市场动态
- 美元指数下跌0.68点至89.51，人民币汇率指数小幅下行至96.11。
- 美元兑人民币中间价、即期汇率、离岸汇率分别报收6.327、6.324、6.313，人民币汇率承压。
5. 资金供需与市场情绪
- 公募基金发行144亿份，私募基金发行1.4亿元，融资由净买入转为净卖出，融资余额为9896.2亿元。
- 沪深股通净流出8.2亿元，显示外资流出压力。
- 市场投资者情绪偏谨慎，资金活跃度下降。
6. 基金持仓变化
- 股票型基金整体仓位微降0.36%至92.83%，混合型基金整体仓位微降0.1%至84.53%。
- 大盘股仓位上升0.46%至38.36%，中盘股仓位下降3.19%至18.76%，小盘股仓位上升2.62%至25.22%。
关键信息汇总
一、现金分红情况
- 分红公司数量：455家（占已披露年报公司数的81.1%）
- 股息率分布：
- 超过5%：9家（1.98%）
- 5%~3%：22家（4.83%）
- 3%~1%：171家（37.6%）
- 低于1%：253家（55.6%）
- 超额派现公司：12家
- 监管措施：上交所向3家多年未分红公司及8家不分红或分红较少的公司发出监管函
二、流动性指标变化
| 指标 |
数值或金额（亿元） |
变化趋势 |
| 资金面预期 |
0.21↑ |
提升 |
| 资金供需 |
-1.71↓ |
下降 |
| 资金活跃度 |
0.08↓ |
下降 |
三、货币政策与资金成本
- 逆回购操作：全周净回笼货币3200亿元
- OMO利率：上调5bp
- 同业存单发行利率：
- 1个月：4.7%
- 3个月：4.61%
- 6个月：4.62%
- 国债收益率：
- 1年期：3.24%
- 10年期：3.70%
- 期限利差：0.46%
四、外汇市场
- 美元指数：89.51（较前一周下降0.68点）
- 人民币汇率：96.11（较前一周下降0.01点）
- 美元兑人民币汇率：
- 中间价：6.327
- 即期汇率：6.324
- 离岸汇率：6.313
五、资金供需
- 公募基金发行：144亿元（较前期增加92.9亿元）
- 私募基金发行：1.4亿元
- 融资净买入：-116.8亿元（由净买入转为净卖出）
- 陆股通净流入：-8.2亿元
- 限售解禁市值：1168.8亿元
- IPO融资：16.5亿元
- 计划减持金额：46.1亿元（较前期减少30.1亿元）
- 重要股东净减持：15.5亿元
六、市场情绪
- VIX指数：24.87（较前一周上升9.07）
- 融资买入额占比：9.28%（较前期下降0.13%）
分析师信息
投资评级定义
公司短期评级
| 等级 |
定义 |
| 强烈推荐 |
公司股价涨幅超基准指数20%以上 |
| 审慎推荐 |
公司股价涨幅超基准指数5%-20%之间 |
| 中性 |
公司股价变动幅度相对基准指数介于±5%之间 |
| 回避 |
公司股价表现弱于基准指数5%以上 |
公司长期评级
| 等级 |
定义 |
| A |
公司长期竞争力高于行业平均水平 |
| B |
公司长期竞争力与行业平均水平一致 |
| C |
公司长期竞争力低于行业平均水平 |
行业投资评级
| 等级 |
定义 |
| 推荐 |
行业基本面向好，行业指数将跑赢基准指数 |
| 中性 |
行业基本面稳定，行业指数跟随基准指数 |
| 回避 |
行业基本面向淡，行业指数将跑输基准指数 |
重要声明
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