20181030-招商证券-金融市场流动性与监管动态周报_融资流出明显放缓_市场流动性有所回升_13页_1mb

定期报告总结

核心内容概述

本报告总结了2018年10月30日的金融市场动态，涵盖流动性、监管政策、货币政策、外汇市场、资金供需、投资者情绪及偏好等多个方面，重点分析了A股市场的流动性变化和政策对市场的影响。

主要观点

1. A股市场流动性有所回升

• 招商A股流动性指数：从-7.22回升至-4.82，显示市场流动性有所改善。
• 融资净流出规模大幅收缩：由净卖出282.2亿元转为净卖出6.4亿元，表明融资压力有所缓解。
• 陆股通净流出：净流出49.1亿元，但外资整体仍以避险为主，未明显提振市场。
• ETF申购热情不减：创业板ETF受追捧，净申购规模显著，显示市场对成长型股票的关注度上升。

2. 政策支持提振市场情绪

• 银保监会引导保险资金入市：通过设立专项产品和放宽股权投资限制，鼓励保险资金为上市公司提供流动性支持，缓解股权质押风险。
• 鼓励私募基金参与市场：政策支持私募基金在并购重组、债转股和股权融资中发挥更大作用。
• 央行宽松货币政策：通过逆回购、再贴现和再贷款等工具净投放4600亿元，支持小微企业和民营企业融资，改善货币政策传导机制。

3. 市场资金供需变化

• 资金供给：公募基金发行大幅减少，私募基金发行略有增加，融资净买入大幅收窄，陆股通净流出。
• 资金需求：限售解禁市值大幅上升，IPO融资规模小幅下降，重要股东连续净增持，计划减持规模增加。

关键信息

一、流动性指标

二、监管动向

• 银保监会：发布专项产品设立通知，鼓励保险资金参与化解上市公司股权质押风险；修订《保险资金投资股权管理办法》，放宽行业限制，支持债转股项目。
• 证监会：发布私募资管新规，适度放宽展业条件，提升资金使用效率，推动平等准入。
• 证券业协会：设立母资管计划，由11家证券公司牵头，总规模达1000亿元，用于支持有发展前景的上市公司。
• 央行：增加再贴现和再贷款额度1500亿元，支持小微企业和民营企业融资。

三、货币政策与资金成本

• 公开市场操作：央行净投放4600亿元，推动短端和长短国债收益率下行。
• 利率变动：R007上升5bp至2.66%，DR007下降3.38bp至2.57%，利差扩大；1年期国债收益率下降5.87bp至2.84%，10年期国债收益率下降2.48bp至3.54%，期限利差上升。
• 同业存单利率：各期限发行利率普遍提升，显示市场资金成本上升。

四、外汇市场

• 美元指数：较前期下降0.19点，报收96.41。
• 人民币汇率：人民币汇率指数上升0.17点至92.32，美元兑人民币中间价、即期汇率和离岸汇率分别报收6.9510、6.9478、6.9528，较前期略有上涨。

五、资金供需

• 融资净买入：由净卖出转为小幅净卖出，融资余额为7642.2亿元。
• IPO融资：10月22日至26日募资3.3亿元，预计未来一周募资11.7亿元。
• 限售解禁：市值达478.7亿元，较前一期增加224.9亿元。
• 重要股东增持：连续第三周净增持，规模为22.1亿元；减持计划合计约17.4亿元。

六、投资者情绪与偏好

• VIX指数：攀升4.27至24.16，显示海外投资者避险情绪升温。
• 融资买入额：当周融资买入额为887.17亿元，占A股成交额比例提升至7.01%。
• 陆股通偏好：净买入金融地产，净卖出食品饮料、建材和医药；主要净买入股票包括招商银行、中国国旅、伊利股份等；主要净卖出股票包括海螺水泥、贵州茅台、恒瑞医药等。
• 融资交易偏好：净买入非银金融和食品饮料，净卖出房地产；主要净买入股票包括贵州茅台、伊利股份、海螺水泥等；主要净卖出股票包括万科A、万达信息、保利地产等。
• ETF申购：创业板ETF净申购显著，华安创业板50ETF、易方达创业板ETF净申购分别为34.75亿份、12.88亿份。

基金持仓情况

• 股票型基金：整体仓位提升0.82%至91.34%。
• 混合型基金：整体仓位提升1.53%至81.6%。
• 大盘股：仓位提升1.39%至44.23%。
• 中盘股：仓位提升2.81%至24.07%。
• 小盘股：仓位下降2.06%至11.35%。

分析师信息

• 张夏：招商证券策略首席分析师，中央财经大学国际金融硕士，哈尔滨工业大学工学学士。
• 涂婧清：研究助理，负责市场流动性和机构投资者分析。

投资评级定义

• 公司短期评级：

  • 强烈推荐：股价涨幅超基准指数20%以上
  • 审慎推荐：股价涨幅超基准指数5-20%之间
  • 中性：股价变动幅度介于±5%之间
  • 回避：股价表现弱于基准指数5%以上

• 公司长期评级：

  • A：长期竞争力高于行业平均水平
  • B：长期竞争力与行业平均水平一致
  • C：长期竞争力低于行业平均水平

• 行业投资评级：

  • 推荐：行业基本面向好，行业指数将跑赢基准指数
  • 中性：行业基本面稳定，行业指数跟随基准指数
  • 回避：行业基本面向淡，行业指数将跑输基准指数

重要声明

• 本报告由招商证券编制，具有证券投资咨询业务资格。
• 本报告基于合法取得的信息，但不保证其准确性或完整性。
• 报告内容仅供参考，不构成投资建议。
• 本报告可能涉及利益冲突，客户应自行判断。