20180416-招商证券-金融市场流动性与监管动态周报_互联互通扩容助力A股入摩_陆股通净买入提升市场流动性_11页_1mb

定期报告总结

核心内容

本报告为2018年4月16日发布的金融市场流动性与监管动态周报，主要围绕A股市场流动性变化、互联互通扩容、监管政策调整、货币政策工具运用、外汇市场动态及市场投资者情绪等方面展开分析。报告数据截至2018年4月13日，结合了多项市场指标和政策动向，以评估当前市场环境与未来趋势。

主要观点

1. 互联互通扩容

• 扩容背景：4月11日，证监会宣布将沪股通和深股通每日额度分别扩大至520亿元人民币，沪港通和深港通下的港股通每日额度分别调整为420亿元人民币。
• 扩容目的：为A股顺利纳入MSCI指数做准备，预计纳入后将带来约150亿美元的增量资金。
• 短期影响：目前额度使用比例主要集中在20%以内，扩容对A股流动性短期影响有限。
• 长期影响：机构投资者为主的陆股通参与者将推动价值投资理念回归A股市场。

2. A股市场流动性变化

• 流动性指数：招商A股流动性指数为1.51，较前一周提升1.45。
• 资金面预期指标：从-0.05下降至-0.19，显示市场预期略有下降。
• 资金供需指标：从-0.07提升至2.39，表明资金供给有所改善。
• 资金活跃度指标：从0.27下降至0.16，市场交易活跃度有所减弱。
• 资金流向：陆股通净流入126.9亿元，融资净买入14.2亿元，显示市场资金流入趋势。

3. 基金持仓变化

• 股票型基金仓位：从92.94%下降至92.27%。
• 混合型基金仓位：从83.68%下降至82.57%。
• 大、中、小盘股仓位：
  • 大盘股仓位下降9.07%至24.79%。
  • 中盘股仓位下降1.6%至29.43%。
  • 小盘股仓位上升9.58%至26.58%。
• 趋势分析：基金整体仓位有所下降，但小盘股仓位显著提升，反映市场风格向小盘股倾斜。

4. 货币政策与资金成本

• 公开市场操作：全周净回笼货币900亿元，连续第四周净回笼。
• 利率变化：
  • R007上升5.2bp至2.79%。
  • DR007下降1.4bp至2.7%。
  • 1年期国债收益率下降7.6bp至3.2%。
  • 10年期国债收益率微升0.5bp至3.71%。
• 同业存单利率：各期限同业存单发行利率普遍下降，反映市场流动性改善。

5. 外汇市场动态

• 美元指数：收于89.81，较前一周下跌0.33点。
• 人民币汇率：人民币指数上行0.35点至96.97，美元兑人民币中间价、即期汇率及离岸汇率均小幅升值。
• 汇率走势：人民币汇率小幅升值，反映市场对中国经济的信心有所增强。

6. 市场投资者情绪

• VIX指数：较前一周回落4.08至17.41，显示市场恐慌情绪有所缓解。
• 融资买入额：当周融资买入额为1833.65亿元，占A股成交额比例为8.20%，较前一周微降0.15%。
• 投资者态度：总体仍偏谨慎，担忧国内经济、金融监管、海外市场及公司业绩等因素。

关键信息汇总

一、流动性指标

二、资金流动情况

三、监管动态

结论

本报告指出，当前A股市场流动性有所回升，主要得益于陆股通净流入和融资净买入的增加。互联互通扩容为A股纳入MSCI指数提供了支持，同时推动价值投资理念回归市场。尽管市场情绪有所缓和，但投资者仍保持谨慎态度。监管政策进一步规范市场行为，提升透明度和稳定性。货币政策延续削峰填谷思路，流动性逐步收紧。整体来看，市场在政策支持和资金流入下趋于稳定，但需关注外部环境和经济基本面的变化。