20181210-招商证券-金融市场流动性与监管动态周报_外资买入改善流动性_融资逆转净流入_13页_1mb

定期报告总结

核心内容

本报告为2018年12月10日发布的金融市场流动性与监管动态周报，涵盖A股、期货、外汇及ETF等市场动态，重点分析了12月3日至12月7日期间市场流动性变化、监管政策动向、资金供需状况以及投资者情绪和偏好。

主要观点

1. A股流动性状况

• 流动性指数上升：招商A股流动性指数为1.74，较前期上升0.5，表明市场流动性总体改善。
• 资金供给增加：公募基金发行139.6亿元（↑116.5亿），陆股通净流入125.8亿元（↑15.9亿），融资净买入10.5亿元，显示资金流入趋势明显。
• 资金需求上升：限售解禁市值达577.7亿元（↑458.1亿），IPO融资3.2亿元，重要股东净减持15.8亿元，减持规模扩大，对市场流动性形成压力。
• 股票回购补充流动性：上市公司股票回购规模提高，成为补充市场流动性的重要来源。

2. 外资与融资动态

• 外资净流入显著：陆股通大规模净流入，主要集中在金融、食品饮料等行业，对市场流动性起到积极作用。
• 融资客净买入：融资资金转为净流入，但集中于医药生物、通信、电子等行业，银行股被净卖出。

3. 市场活跃度

• 市场活跃度提升：单位振幅换手率29.6（↑），A股成交额16346.5亿元（↑），显示市场交易活跃。

关键信息

一、解禁高峰与股东减持

• 12月解禁规模扩大：解禁总规模达3792亿元，未来三周解禁规模为3214亿元，周度解禁规模逐渐上升。
• 解禁行业分布：传媒、房地产、医药生物、公用事业等行业解禁规模较高，均超过350亿元。
• 重要股东持续净减持：11月以来重要股东连续净减持，且最近一周减持规模扩大，对市场流动性形成压力。
• 市场回升可能加剧减持：若市场回升，股东减持规模可能进一步扩大，需警惕流动性风险。

二、监管动向

• 证监会推进期货市场国际化：提出完善期货市场制度、加强监管协调、推动期货公司境外上市等方向。
• 新三板深化改革：全国股转公司将推进发行、交易、投资者准入等多方面改革，增强市场融资功能。
• 上交所修订公司债券上市规则：加强一线监管、规范债券预审核规程、健全信息披露机制，提升市场规范性和投资者保护水平。

三、货币政策与资金成本

• 央行流动性操作：未进行公开市场操作，等额续作MLF 1875亿元，通过国库现金定存投放1000亿元，市场流动性总体宽裕。
• 货币市场利率下行：R007下降至2.58%，DR007下降至2.55%，利差收窄；短端和长端国债收益率持续下行。
• 同业存单发行利率波动：1个月同业存单利率大幅提升16.44bp至3.31%，其他期限利率变动较小。

四、外汇市场

• 美元指数下降：美元指数收于96.72，较前期下降0.48点。
• 人民币汇率上升：人民币汇率指数上升0.99点至93.18，美元兑人民币中间价、即期汇率、离岸汇率均有所上升。
• 美联储加息预期降温：非农数据不及预期，叠加美股下跌，美元承压，人民币汇率有望平稳跨年。

五、资金供需

• 资金供给增加：公募基金发行、陆股通净流入、融资净买入均呈现上升趋势。
• 资金需求扩大：限售解禁规模上升，IPO融资增加，重要股东净减持规模扩大，对市场流动性形成一定压力。

六、投资者情绪与偏好

• VIX指数上升：显示市场避险情绪上升，受美股下跌及华为事件影响。
• 陆股通偏好明显：净买入金融、食品饮料等板块，净卖出医药生物。
• ETF净申购为主：股票型ETF净申购规模最大，华夏上证50ETF净申购8.9亿份，成为市场资金流入的重要渠道。
• 基金仓位小幅下降：股票型基金仓位下降1.49%至87.19%，混合型基金仓位下降0.97%至78.68%；大盘股仓位上升12.18%至40.76%，小盘股仓位下降11.51%至16.43%。

附：分析师信息

• 张夏：招商证券策略首席分析师，中央财经大学国际金融硕士，哈尔滨工业大学工学学士，具备3年金融产品研究经验和4年策略研究经验。
• 涂婧清：研究助理，负责市场流动性和机构投资者分析，华东理工大学金融学硕士，2018年加入招商证券。

投资评级定义

• 公司短期评级：以6个月内股价表现为标准，分为强烈推荐、审慎推荐、中性、回避。
• 公司长期评级：分为A、B、C，分别代表公司长期竞争力高于、与、低于行业平均水平。
• 行业投资评级：分为推荐、中性、回避，以行业指数相对于沪深300的表现为依据。

重要声明

• 本报告由招商证券股份有限公司编制，具有证券投资咨询业务资格。
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