20210103-新时代证券-公用事业及环保行业周报_煤炭供需格局偏紧_城镇污水处理进一步规范化_18页_1mb

煤炭供需格局偏紧，城镇污水处理进一步规范化

核心内容概述

本报告聚焦公用事业及环保行业，分析了当前煤炭供需格局偏紧、电力价格高位运行以及生态环境部对城镇污水处理行业进一步规范管理等关键因素，同时对重点公司进行了盈利预测和跟踪分析，为投资者提供了行业投资建议和风险提示。

主要观点

1. 电力行业：煤炭供需偏紧，价格维持高位

• 煤炭供需格局：2020年1至11月全国原煤产量同比增长0.4%，煤炭进口量同比下降10.8%。12月多地煤矿进入停产检修状态，供给受限，叠加经济恢复与低温天气影响，下游用电需求旺盛，导致煤价持续上涨。
• 煤价走势：截至2020年12月30日，环渤海动力煤（Q5500K）价格为684.5元/吨，周环比上涨3元/吨；12月31日动力煤期货结算价达671.4元/吨，周环比上涨7.6元/吨。
• 预测与策略：煤价仍将在一段时间内维持高位，但随着进口煤配额增加，市场趋紧格局将有所缓解。

2. 环保行业：污水处理规范化管理

• 政策动态：生态环境部发布《关于进一步规范城镇（园区）污水处理环境管理的通知》，明确法律责任、细化履职要求、强化环境监督管理，以推动污水处理行业健康发展。
• 政策意义：该通知有助于规范污水处理厂运行，减轻运营单位责任压力，提高行业透明度，有利于污染防治攻坚战的推进。
• 环保政策完善：我国环保政策体系日益完善，有利于行业长期稳健发展。

3. 行业估值与表现

• 板块估值：2020年12月31日，公用事业板块PE（TTM）为18.57倍，环保板块为26.45倍，电力板块为17.03倍，燃气板块为28.29倍，水务板块为14.80倍。
• 板块走势：公用事业板块跑输沪深300指数4.19个百分点；水务板块周涨幅最佳，环保板块表现中性，电力和燃气板块略有下跌。

关键信息

行业动态

• 电力供应保障：海南省今冬明春电力供应有保障，电力平衡盈余78万千瓦。
• LNG价格：中国LNG出厂价大幅上涨，区域间价格差异明显。
• 碳中和目标：中央经济工作会议强调加快碳达峰、碳中和工作，推动能源电力低碳化转型。
• 疆电外送：2020年新疆疆电外送电量首次突破1000亿千瓦时，同比增长40%。

重点公司推荐

• 瀚蓝环境：大固废战略持续推进，业绩确定性强。
• 高能环境：环境修复龙头地位稳固，固废项目持续建设投产，业绩有望保持高速增长。
• 长江电力：拥有长江流域水资源整合优势，股权投资持续推进。
• 深圳燃气：LNG接收站带来业绩新增量，城燃业务稳健成长。
• 绿茵生态：盈利能力突出，管理运营水平优质，生态战略布局向文旅+大环保延伸。

重点公司盈利预测（部分）

风险提示

• 用电需求下滑
• 融资环境恶化
• 政策推进不及预期
• 天然气消费量不及预期
• 煤价迅速上涨

总结

本周公用事业及环保行业整体表现分化，电力板块受煤炭价格高位影响表现不佳，而水务板块表现相对较好。生态环境部对污水处理行业进行规范化管理，有助于提升行业透明度与可持续发展。随着碳中和目标的推进，能源电力行业面临转型压力，同时迎来新的发展机遇。重点公司如瀚蓝环境、高能环境、长江电力、深圳燃气、绿茵生态等在各自领域具备较强的竞争力和增长潜力，值得关注。行业估值整体处于历史中枢偏下水平，具备一定的投资价值，但需警惕政策、市场及外部环境带来的不确定性。