20201221-东兴证券-公用事业及环保行业_生态环境部进一步规范城镇污水处理环境管理_8页_667kb

公用事业及环保行业总结

核心内容

生态环境部发布《关于进一步规范城镇（园区）污水处理环境管理的通知》，强调规范城镇污水处理环境管理需依法明确地方人民政府、纳管企业及污水处理厂运营单位的责任。运营单位需对污水集中处理设施的出水水质负责，不得排放不达标污水，同时推动各方履职尽责，加强环境监督管理。

主要观点

行业趋势与政策导向

• 污水处理行业：政策明确各方责任，推动环境管理规范化，提升污水处理厂运营标准。
• 电力行业：用电量已恢复至疫情前水平，整体业绩趋稳，但制造业用电增长仍存不确定性，建议配置水电、核电等抗风险能力强的公司。
• 天然气行业：LNG价格长期低迷，建议关注气源成本下降的公司，如深圳燃气。
• 环保行业：固废运营类企业（如垃圾焚烧与环卫）受益于行业集中度提升，具备较强防御性，中长期将受益于环保标准趋严。

投资建议

• 电力板块：推荐长江电力、中国核电，关注水电、核电等不受疫情影响的公司。
• 环保板块：推荐瀚蓝环境、龙马环卫、城发环境，强调行业集中度提升与并购整合机会。
• 细分领域：
  • 火力发电：建议优选火电区域分布广的龙头企业，如华能国际。
  • 水利发电：推荐长江电力，因其具备大型联合调度能力及高分红比例。
  • 垃圾焚烧：推荐瀚蓝环境、上海环境，行业集中度提升趋势明显。
  • 水务：推荐北控水务，市场化改革带来增量空间。
  • 大气治理：推荐龙净环保，非电领域清洁改造市场潜力大。
  • 环境监测：推荐聚光科技、雪迪龙、先河环保，环保税实施刺激设备需求。

关键信息

市场回顾

• 上周电力及公用事业指数上涨0.97%，跑输沪深300指数1.29个百分点。
• 160家样本公司中，95家上涨，60家下跌，5家平盘。
• 推荐组合（长江电力、中国核电、城发环境、瀚蓝环境、龙马环卫）上周下跌0.55%，跑输大盘2.81个百分点。

估值情况

• 电力及公用事业板块市盈率（TTM）为18.54，较上周下跌1.59%，较年初下跌13.81%，处于低位。

行业大事

• 安徽：推进能源应急供应保障基地建设，加强电网与天然气管网建设。
• 上海：发布可再生能源电力消纳保障实施方案，提出2020年消纳责任权重为32.5%。
• 湖南：完善储能设施与新能源汽车基础设施。
• 山西：提出风电装备制造业发展三年计划，目标到2022年装机容量翻番。
• 中央财经委员会：指出部分新兴产业存在烂尾工程，需加强统一规划和宏观指导。

天然气价格

• 12月14日至17日，LNG平均到岸价格为12.00美元/百万英热单位，较上周上升25.90%。

投资组合推荐

主要上市公司公告影响

• 中电环保：与中核集团签署两个水处理项目合同，总额约1.04亿元。
• 高能环境：完成2020年限制性股票激励计划授予登记。
• 旺能环境：限售股份解禁，占总股本35.06%。
• 三达膜：签订18,800万元污水处理单元销售合同，对公司2021年业绩有积极影响。
• 世纪星源：中标内蒙古固废资源化及配套工程项目，总投资约10亿元。
• 德创环保：非公开发行A股股票，募集资金不超过5.1亿元，用于废盐渣资源化利用、船舶脱硝催化剂技改及偿还贷款。
• 珈伟新能：持股5%以上股东被动减持1.46%股份，可能影响市场信心。

风险提示

• 燃料价格超预期上涨
• 政策执行力度不达预期
• 市场系统性风险

行业评级体系

分析师信息

• 洪一：中山大学金融学硕士，CPA、CIIA，3年投资研究经验。
• 沈一凡：康奈尔大学硕士，纽约大学本科，曾供职于中国能建华东电力设计院，5年基础设施建设经验。

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