20180805-天风证券-交通运输行业研究周报_中国对美600亿进口产品加征关税_BDI创4年半新高_15页_2mb

交通运输行业研究报告总结

核心内容概述

本报告分析了2018年8月5日交通运输行业的市场表现及投资机会，涵盖航空、物流、航运、港口、铁路、公路等多个子板块，并结合宏观经济背景、政策导向及公司动态进行深入剖析，提出了具体的投资建议。

主要观点与关键信息

市场综述

• A股整体下跌：本周A股市场全部下跌，申万交运指数环比跌4.2%。
• 交运板块表现：交运行业子板块全部下跌，其中航空运输板块跌幅最大（8.6%）。
• 领涨与领跌个股：领涨个股包括飞力达（+33.2%）、长江投资（+18.7%）、密尔克卫（+18.7%）；领跌个股包括德新交运（-20.5%）、嘉诚国际（-16.5%）、宁波东力（-16.3%）。

航空机场板块

• 航油成本与附加费：8月航司航油综合采购成本为5475元/吨，但附加费未调整。
• 市场情绪与供需逻辑：航空股机会往往在市场悲观情绪中酝酿，外部环境稳定后，供需仍是股价主导因素。
• 推荐公司：继续推荐三大航（中国国航、南方航空、东方航空），关注春秋、吉祥航空。
• 机场板块：枢纽机场估值向消费属性过渡，推荐上海机场、首都机场股份，关注白云机场。

物流快递板块

• 业务扩展与竞争格局：物流产品边界外延，圆通投资建设航空物流枢纽，顺丰上线“同城急送”，美团推出“闪购”业务。
• 投资逻辑：市场对业务量增速和公司差距反应敏感，增速与格局由网络建设与成本控制决定。
• 推荐公司：中期推荐韵达股份，短期关注申通快递、圆通速递，推荐顺丰控股、韵达股份。

航运港口板块

• 运价表现：8月提价旺季开启，SCFI上涨3.1%至890.5点，美西线运价上涨10.5%至2074美元/FEU，美东线上涨8.9%至3099美元/FEU。
• 贸易战影响：短期美线运价可能继续上涨，但中期受贸易战影响，双边贸易积极性可能下降。
• 投资机会：关注阶段性涨价及悲观预期下的反弹机会，推荐上港集团，关注日照港、唐山港。

铁路公路板块

• 政策驱动：国务院和铁路总公司推动铁路货运增量，铁路货运量预计2020年增加11亿吨。
• 投资策略：推荐基本面改善+国企改革的公司，包括铁龙物流、大秦铁路、广深铁路。
• 公路投资：关注业绩确定、估值安全、股息稳定的标的，如粤高速A、深高速、宁沪高速。

投资建议

• 重点推荐：中国国航、南方航空、东方航空、吉祥航空、上海机场、白云机场、铁龙物流、大秦铁路、广深铁路、韵达股份。
• 关注：顺丰控股、首都机场股份、粤高速A、宁沪高速。

风险提示

• 宏观经济风险：超预期下滑可能影响行业整体表现。
• 政策风险：国企改革不及预期可能影响公司业绩。
• 行业风险：航空票价不及预期、快递行业竞争格局恶化。

重点标的推荐

本周重大事件回顾

物流板块

• 怡亚通：通过回购A股股份，总额约2,000万元-45,400万元。
• 顺丰控股：股东减持计划到期，子公司发行债券。
• 瑞茂通：部分董事及高管增持股份。
• 圆通速递：转让子公司股权。
• 申通快递：控股股东质押股份。

机场板块

• 白云机场：与迪岸双赢签订T1航站楼广告合同，保底租金16.77亿元，非航收入持续向好。

航运板块

• 中远海特：上半年净利润亏损，但预计下半年有所改善。
• 招商轮船：上半年净利润同比减少，但市场对其未来表现保持关注。

公路板块

• 深高速：发行中期票据，年利率4.14%。
• 福建高速：子公司完成工商注册。
• 招商公路：发布现金股利及债券付息公告。

港口板块

• 广州港：预计集装箱吞吐量增长。
• 宁波港：预计货物吞吐量略有下降。
• 锦州港：解除部分股份质押。

本周行业数据追踪

• BDI指数：上涨5.8%至1773，显示干散货运输市场底部向上。
• SCFI指数：上涨3.1%至890.5点，美线运价显著上涨。
• 航空运输量：整体、国内、国际及地区运输量指数均有所上升。
• 航空票价：整体、国内、国际及地区票价指数均有所上涨。
• 客座率：整体、国内、国际及地区客座率保持稳定或上升趋势。

标的预测

风险提示

• 宏观经济风险：超预期下滑可能影响行业整体表现。
• 政策风险：国企改革不及预期可能影响公司业绩。
• 行业风险：航空票价不及预期、快递行业竞争格局恶化。

分析师声明

• 分析师：姜明，SAC执业证书编号：S1110516110002，邮箱：jiangming@tfzq.com。

一般声明

• 版权信息：本报告由天风证券研究所发布，未经授权不得复制或发送。

特别声明

• 潜在利益冲突：天风证券可能持有提及公司股份并提供金融服务，投资者应独立判断。

投资评级声明

• 股票投资评级：买入（预期相对收益20%以上）、增持（预期相对收益10%-20%）、持有（预期相对收益-10%-10%）、卖出（预期相对收益-10%以下）。
• 行业投资评级：强于大市（预期行业指数涨幅5%以上）、中性（预期行业指数涨幅-5%-5%）、弱于大市（预期行业指数涨幅-5%以下）。