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美豆平衡表紧张VS南美到港量增加，豆粕震荡运行

核心内容

本报告分析了2021年5月美豆及豆粕市场的运行情况，指出当前市场在供需关系、天气因素、出口表现、绿色能源政策及非洲猪瘟疫情等多重因素影响下呈现震荡态势。

主要观点

1. 美豆供需紧张

   • 2021年4月种植意向报告显示，美国大豆种植面积大幅低于预期，加剧了市场对美豆供应偏紧的担忧。
   • USDA 4月供需报告显示，美国大豆期末库存维持在1.2亿蒲式耳，略高于市场预期的1.17亿蒲式耳，成为支撑美豆价格上行的重要因素。

2. 全球大豆供需格局

   • 巴西大豆产量上调至1.36亿吨，阿根廷产量维持在4750万吨，表明全球大豆供应总体宽松。
   • 南美大豆丰产已成定局，预计5-6月将有大量大豆到港，缓解国内供应压力。

3. 豆粕市场供需分析

   • 国内豆粕需求受非洲猪瘟疫情抑制，但若疫情缓解，补栏积极性或有所回升。
   • 农业农村部推进玉米豆粕减量替代政策，可能对豆粕需求形成利空。
   • 当前豆粕库存处于偏高水平，叠加南美大豆到港预期，5-6月供应压力较大。

4. 成本端支撑

   • 美豆价格因供需紧张及能源政策推动上涨，带动豆油及豆粕成本上行。
   • 美豆榨利达到2.5美元，是去年同期的两倍，促使油厂加大压榨力度。

5. 天气与播种情况

   • 美国大豆播种进度良好，但部分地区因干旱或阵雨可能影响播种节奏。
   • 中西部地区土壤墒情对播种有利，但强降雨可能延迟播种，同时对作物生长有利。

6. 市场展望

   • 美豆或保持高位震荡，豆粕成本端存在支撑，但供应端压力增大。
   • 建议关注USDA报告数据、天气变化、非洲猪瘟控制情况及豆粕库存变化。

关键信息

• 美豆种植意向面积：8760万英亩，低于预期。
• USDA 4月大豆期末库存：1.2亿蒲式耳，略高于市场预期。
• 巴西大豆产量预估：1.357亿吨（StoneX）或1.3634亿吨（Datagro），较前值上调。
• 阿根廷大豆作物状况：较差为28%，一般为63%，优良为9%。
• 巴西大豆出口量：2021年4月为1738.3862万吨，高于去年同期。
• 国内豆粕压榨量：第19周预计为185.44万吨，开机率为65.77%。
• 豆粕基差：全国多数地区基差跌破-150，逼近-200。
• 非洲猪瘟疫情：部分省份影响减小，但整体担忧仍在。
• 豆粕库存变化：因节假日影响，库存小幅下滑，但同比偏高。
• 压榨利润：当前处于低位，限制压榨量大幅上升的空间。

后市关注要点

• USDA报告数据：4月13日发布的供需报告可能影响美豆及豆粕走势。
• 天气情况：美国新季大豆种植期间天气是否正常，将影响播种进度及产量。
• 非洲猪瘟控制情况：疫情是否继续缓解，将影响豆粕需求端。
• 豆粕库存变化：关注库存是否持续下滑或回升，影响市场供需预期。

总结

当前美豆市场因种植面积减少及天气炒作支撑价格，但南美大豆丰产及到港量增加可能对后期价格形成压力。豆粕市场则因成本支撑与供应压力并存，呈现震荡运行态势。需重点关注USDA报告、天气变化及非洲猪瘟疫情对市场的影响。