20210510-中财期货-豆粕周报_美豆价格突破_5页_706kb

美豆价格突破分析总结

核心内容

本报告分析了2021年4月美豆及豆粕市场情况，指出当前市场缺乏强劲驱动，美豆价格大概率维持高位震荡。同时，报告提出单边做多M09合约的操作建议，并强调需关注非洲猪瘟疫情、南美天气以及美国天气等关键因素。

主要观点

• 美豆供需报告：USDA 4月供需报告显示，大豆旧作库存维持在1.2亿蒲不变，但出口数据上调，国内消费和残差项下调，存在凑数据的迹象。
• 出口趋势：美豆出口已接近尾声，巴西发船速度加快，预计美豆出口后续调整空间有限。
• 豆粕需求回升：豆粕提货量有所增加，4月预计提货586.16万吨，较上次增加1.67万吨，5月预计提货量将大幅增加，主要由于天气转暖，水产需求上升。
• 操作建议：建议单边做多M09合约，基于非洲猪瘟疫情稳定及豆粕需求回升的逻辑。
• 风险提示：非洲猪瘟疫情反复是主要风险点，可能影响豆粕需求及市场走势。

关键信息

一、美豆出口情况

• 4月大豆出口预计为828.43万吨，较上次减少93.82万吨，主要由于船只集中在月底到港，部分将推迟到5月。
• 5月大豆出口预计为1200万吨，较4月有所回升。
• 美豆出口接近尾声，巴西发船速度加快，美豆出口后续调整空间有限。

二、豆粕市场情况

• 4月豆粕提货预计为586.16万吨，较上次增加1.67万吨。
• 4月压榨预计为712.57万吨。
• 5月开始豆粕提货量将大幅增加，主要受水产需求上升影响。

三、市场关注点

• 非洲猪瘟疫情：国内疫情发展将影响豆粕需求，是当前市场的重要关注点。
• 南美天气：巴西大豆出口及南美大豆产量可能受到天气影响，需密切关注。
• 美国天气：美国大豆产量及出口可能受天气变化影响，对价格走势具有重要影响。

四、供需平衡表

• 大豆供给与需求：4月大豆到港量为828.43万吨，较上次减少93.82万吨；压榨量为712.57万吨，较上次增加11.30万吨。
• 豆粕供给与需求：4月豆粕提货量为586.16万吨，较上次增加1.67万吨；期末库存为57.97万吨，库存变化为+7.15万吨。
• 供需变化趋势：随着到港量和压榨量的变化，供需格局可能逐步改善，推动豆粕价格上升。

市场回顾

• 基差图显示华北、山东、华东、华南等地豆粕基差波动，反映市场供需和价格预期。
• 价差图（如豆粕59价差、豆粕91价差）表明豆粕价格在不同合约间存在差异，可能反映市场预期和套利机会。

公司信息

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