20220117-大越期货-南美天气预期改善_美豆冲高回落_国内豆粕跟随震荡调整_49页_1mb

文档总结：南美天气预期改善，美豆冲高回落

核心内容概述

本报告分析了近期南美大豆产区天气、美豆价格走势、国内豆粕市场及生猪产业链情况，评估了豆类及豆粕市场的基本面、市场结构、技术分析和交易策略。整体市场呈现震荡格局，关注点集中在南美天气、中国需求、进口大豆到港及疫情对市场的影响。

主要观点

美豆市场

• 美豆受南美天气改善及巴西丰产预期影响，冲高回落，短期维持震荡。
• 美农报对产量和库存的调整已部分反映在市场中，短期利多出尽。
• 进口成本随美豆回落，但巴西大豆丰产预期限制价格上涨空间。
• 美豆价格短期震荡，中期可能转弱，需关注南美天气变化及巴西大豆收割进程。

国内豆粕市场

• 国内豆粕跟随美豆震荡回落，短期需求旺季支撑现货价格偏强。
• 豆粕库存周度环比减少，现货升水支撑盘面，但进口巴西大豆到港增加可能限制价格高度。
• 豆粕M2205合约短期维持3170至3230区间震荡，期权建议卖出宽跨式组合。

菜粕市场

• 菜粕震荡回落，受豆粕价格及杂粕替代影响。
• 菜粕库存回升，压制现货价格，但水产需求良好支撑价格。
• 菜粕RM2205合约短期维持2880至2940区间震荡，期权建议卖出宽跨式组合。

国内大豆市场

• 国内大豆价格偏强，但进口大豆到港量偏低，压榨量减少，供需相对均衡。
• 现货价格维持高位，但期货价格受美豆影响震荡偏弱。
• 豆一A2203合约短期维持5750至5850区间震荡，建议观望或短线操作。

关键信息

天气因素

• 南美大豆生长天气短期改善，但仍有不确定性，影响美豆价格波动。
• 巴西大豆开始收割，丰产预期压制价格上涨空间。
• 美豆技术性回调，价格维持震荡格局。

进口与供应

• 美豆进口成本随价格回落，但巴西大豆丰产预期限制上涨空间。
• 国内进口大豆到港量偏低，油厂压榨量减少，大豆供应短期偏紧。
• 国内油厂豆粕库存周度环比减少，但菜粕库存回升，压制价格。

需求与消费

• 国内豆粕需求处于旺季，现货价格偏强支撑盘面。
• 生猪存栏环比减少，养殖利润处于盈亏边缘，影响补栏意愿。
• 猪肉消费年底转向旺季，但消费不旺，价格维持低位。

技术分析

• 豆粕价格在20日均线上方，短期震荡偏弱。
• KDJ指标交叉回落，技术性调整，但接近低位，继续回落空间有限。
• MACD能量转绿，短期震荡偏弱，但下跌动能不足，需观察天气及出口消息。
• 菜粕价格在20日均线上方，震荡偏强。

后期关注点

1. 最重要：

   • 南美新季大豆生长和收割天气
   • 中国进口大豆到港及油厂开机情况

2. 次重要：

   • 新冠疫情变化
   • 国内生猪补栏情况
   • 油厂库存及下游采购情况

3. 再次重要：

   • 加拿大油菜籽进口情况

交易策略

• 期货：中期豆粕价格在3000至3300区间震荡，建议观望或短线操作。
• 期权：卖出宽跨式期权组合为主。
• 豆粕M2205：短期3170至3230区间震荡。
• 菜粕RM2205：短期2880至2940区间震荡。
• 豆一A2203：短期5750至5850区间震荡。

市场结构分析

• 豆粕期货与现货价差维持升水，显示市场对现货的支撑。
• 菜粕现货贴水后转升水，期货跟随豆粕回落。
• 豆菜粕价差维持低位，豆粕相对偏弱。

免责声明

本报告基于公开信息整理，信息准确性及完整性无法保证，不构成投资建议。市场走势受多种因素影响，仅供参考。