20220909-中诚信国际-走遍城投——广西·柳州_广西壮族自治区柳州市地方政府及融资平台分析_13页_1mb

柳州市经济发展与财政实力分析

核心内容概述

柳州市是广西第二大城市，区域性中心城市和综合交通枢纽，以汽车、机械和冶金产业为三大支柱，工业实力较强。2020年，柳州市实现地区生产总值3,176.94亿元，GDP增速为1.5%，但增速持续下降。常住人口415.79万人，为广西唯一保持人口净流入的城市。柳州市经济结构中，第二产业仍为经济主要贡献来源，第三产业占比逐年上升。

财政方面，2020年一般公共预算收入为173.12亿元，政府性基金收入为238.92亿元，财政平衡率为36.97%，财政自给能力偏弱。税收收入占比上升至61.04%，但整体财政收入仍难以支撑较大的政府支出需求。

市内各区县经济发展与财政实力存在明显差异，柳北区经济最强，柳江区财政收入最高，而鹿寨县、融安县、融水苗族自治县和三江侗族自治县财政实力较弱。

主要观点

• 经济增速放缓：2018年至2020年，柳州市GDP增速由6.40%降至1.5%，发展速度明显放缓。
• 财政依赖性强：税收收入占比上升，但财政自给能力偏弱，政府性基金收入增长较快。
• 区域发展不均：柳州市下辖区县间经济与财政实力差距较大，柳北区和柳南区经济实力较强，而部分县财政较弱。
• 城投平台数量多：截至2020年末，柳州市城投企业数量为8家，为自治区首位，主要为市级平台，主体评级以AA和AA+为主，业务集中于城市基础设施建设。

关键信息

• GDP与增速：2018-2020年GDP分别为3,053.65亿元、3,128.35亿元、3,176.94亿元，增速分别为6.40%、2.00%、1.5%。
• 财政收入与支出：2020年一般公共预算收入173.12亿元，支出468.25亿元，财政平衡率36.97%。
• 政府性基金收入：2020年政府性基金收入为238.92亿元，增速较快。
• 债务情况：
  • 显性债务余额：2020年为645.57亿元，债务率101.00%，超国际100%警戒标准。
  • 隐性债务规模：2020年为2,493.67亿元，隐性债务风险很大。
  • 债务化解措施：成立柳州市国有企业债务风险应急处置小组，加强债务风险监测与预警。

城投分析

城投概况

• 柳州市城投企业数量为8家，均为市级平台，主体评级以AA+和AA为主。
• 城投企业主要业务集中在城市基础设施建设，占比达86%。
• 城投债存量规模为956.37亿元，居自治区首位。

城投债发行情况

• 截至2021年底，柳州市共发行城投债46只，规模合计356.40亿元。
• 私募债占比最大（45%），其次为定向工具（14%）和一般中期票据（14%）。
• 债券期限以5年期为主（50%），3年期和1年期及以下分别占29%和21%。
• 加权平均发行利率为7.16%，交易利差为440.73bp，处于自治区中等偏上水平。

城投财务概况

• 总资产规模持续增长，2018-2020年分别为3,414.77亿元、3,930.56亿元、4,553.21亿元。
• 资产负债率持续上升，分别为54.97%、58.58%、60.54%。
• 营业收入和净利润呈上涨趋势，但偿债能力有所弱化，流动比率和速动比率持续下降。

城投转型情况

• 柳州市较强的区域经济和政府重视为城投转型提供了良好基础。
• 但经济财政增速放缓、平台整合不确定性以及未来偿债压力较大，使得转型面临较大阻力。

债务到期情况

• 2022年城投债到期规模为202.43亿元，回售规模146.30亿元，其中3月、10月和12月为到期高峰。
• 2023年到期及回售总规模最高，达555.84亿元，偿付压力较大。

附表一：2020年柳州市城投企业财务概况