20220909-中诚信国际-走遍城投——广西·桂林_广西壮族自治区桂林市地方政府及融资平台分析_11页_901kb

走遍城投——广西·桂林总结

核心内容概览

桂林市作为广西壮族自治区的地级城市，其经济发展与财政状况、政府债务情况以及城投企业表现均呈现出一定的特点和挑战。以下为详细分析：

一、桂林市经济发展与财政实力

主要观点

• 桂林市经济总量在广西排名第三，但在全国仍处于较低水平。
• GDP增速有所放缓，2020年仅为2.10%，较2019年下降4.40%。
• 第三产业占比高，对经济贡献显著，2020年三产占比达54.4%。
• 旅游业受冲击，2020年接待游客1.02亿人次，同比下降24.3%，旅游总消费1,231.09亿元，同比下降28.9%。
• 财政自给能力偏弱，2020年一般公共预算收入为111.49亿元，同比下降27%；财政平衡率仅为23.60%，主要依赖上级补助。

关键信息

• 2020年GDP：2,130.41亿元
• 2020年财政收入：111.49亿元
• 2020年财政支出：472.42亿元
• 2020年政府性基金收入：134.20亿元
• 财政平衡率：23.60%

二、桂林市政府债务分析

主要观点

• 显性债务持续增长，2020年债务余额为533.36亿元，较2019年增长15.47%。
• 债务率超警戒线，2020年显性债务率103.00%，超过国际100%警戒线标准。
• 隐性债务规模较大，2020年隐性债务为247.22亿元，债务率128.36%。
• 市内债务不均衡，兴安县债务规模较大，2020年债务余额为24.65亿元，负债率16.68%；象山区债务规模较小，仅为2.67亿元，负债率1.44%。
• 债务化解措施：成立政府性债务管理领导小组，由市长担任组长，统筹债务风险处置。

关键信息

• 2020年显性债务余额：533.36亿元
• 2020年显性债务率：103.00%
• 2020年隐性债务规模：247.22亿元
• 2020年隐性债务率：128.36%
• 兴安县负债率：16.68%
• 象山区负债率：1.44%

三、桂林市城投企业情况

主要观点

• 城投公司数量较少，截至2021年末仅3家，均为市级城投。
• 主体评级以AA为主，其中桂林经建投为AA+，其余为AA。
• 城投债存量规模居自治区第五，2021年末债券余额72.80亿元。
• 发行成本较低，加权平均到期收益率5.68%，交易利差331.39bp。
• 未来三年到期压力较大，2023~2025年到期债务规模达37.51亿元，其中2023年最高。
• 资产负债率上升，2020年平均为51.46%，盈利能力与偿债能力有所下降。
• 城投转型初具雏形，但受限于债务规模，转型仍面临一定阻力。

关键信息

• 城投公司数量：3家（桂林经建投、桂林交投、桂林新城投资）
• 城投债存量规模：72.80亿元（2021年末）
• 债券种类分布：ABS（36%）、私募债（28%）、中期票据（20%）、定向工具（12%）
• 债券期限分布：1~3年期占52%
• 加权平均发行利率：6.19%
• 交易利差：344.55bp
• 2023~2025年到期规模：37.51亿元
• 2020年资产负债率：51.46%
• 2020年净利润：4.44亿元
• 2020年营业总收入：40.01亿元

四、城投企业财务概况

主要观点

• 总资产规模持续增长，2018~2020年分别为671.04亿元、700.17亿元、788.86亿元。
• 资产负债率上升，从48.32%升至51.46%。
• 盈利能力下降，净利润由2018年的28.62亿元增至2020年的40.01亿元，但净利润总额有所下滑。
• 偿债能力减弱，流动比率和速动比率逐年下降，2020年分别为2.46和1.53。

关键信息

五、城投转型与监管情况

主要观点

• 城投转型初具雏形，已整合8家投融资公司，但仍面临债务压力。
• 无信用事件及监管处罚，2019年至2021年期间未发生城投信用事件或监管处罚。
• 2021年未发生主体级别调整，城投评级保持稳定。

关键信息

• 转型时间：2016年12月22日启动
• 整合思路：保留充实、做强做大、优化结构、突出优势
• 整合进展：截至2021年末，已完成8家投融资公司初步组建
• 无信用事件与监管处罚：2019~2021年期间无相关事件

六、总结与建议

核心内容

• 桂林市经济以旅游业为主导，但受疫情影响，经济增速放缓，财政自给能力偏弱。
• 政府债务规模持续扩大，隐性债务风险突出，债务率超过国际警戒线。
• 城投企业数量较少，但资产负债率上升，盈利能力与偿债能力下降。
• 城投转型已初见成效，但仍需进一步优化结构，降低债务压力。

建议方向

• 加强财政收入多元化，减少对上级补助的依赖。
• 推动城投企业市场化转型，提升盈利能力与偿债能力。
• 优化债务结构，控制隐性债务规模，防范系统性风险。
• 加强区县间财政与债务协调，缩小发展差距。