20220909-中诚信国际-走遍城投——广西·南宁_广西壮族自治区南宁市地方政府及融资平台分析_12页_1019kb

走遍城投——广西·南宁总结

核心内容概览

• 经济发展与财政实力：南宁市经济实力在广西自治区内居首，但在全国省会城市中排名一般；财政收入在自治区内领先，但自给能力较弱。
• 债务情况：显性债务规模逐年增加，但整体风险可控；隐性债务规模较大，债务率超国际警戒线。
• 城投企业概况：城投企业以AA+级为主，业务集中在城市基础设施建设；城投债存量规模居自治区第三，发行成本低，但2022年为偿债高峰。

一、南宁市经济发展与财政实力

（一）经济发展情况

• 南宁市为广西自治区首府，是北部湾经济区核心城市，具有区位优势。
• 2021年GDP达5,120.94亿元，增速6.10%，在自治区内居首。
• 人均GDP为5.86万元，低于全国平均水平。
• 第三产业对经济贡献较大，2021年第三产业增加值占GDP的64.7%。
• 投资对经济发展驱动较大，但增速呈下降趋势，2021年固定资产投资增速为3.10%。

（二）财政情况

• 2021年一般公共预算收入为391.77亿元，增速5.20%，在自治区内领先。
• 一般公共预算支出为775.40亿元，财政平衡率为50.52%，财政自给能力偏弱。
• 政府性基金预算收入在2021年下降至547.92亿元，较2020年减少90.73亿元。

（三）市内各区县差异

• 区县经济发展与财政实力差距较大。
• 青秀区GDP最高（1,255.26亿元），财政自给能力强；马山县GDP最低（90.13亿元），财政自给能力最弱。
• 青秀区财政平衡率最高（80.77%），马山县最低（4.87%）。

二、南宁市债务情况分析

（一）显性债务

• 地方政府债务余额逐年上升，2021年末为1,231.15亿元。
• 负债率24.04%，债务率82.47%，均低于国际警戒线，整体风险可控。
• 债务限额为1,326.63亿元，尚有95.48亿元额度未使用。

（二）隐性债务

• 隐性债务规模较大，2020年末为971.83亿元，排名自治区第二。
• 考虑隐性债务后的负债率为45.74%，债务率为153.26%，均超警戒线。

（三）市内各区县债务差异

• 武鸣区和邕宁区债务负担较重，债务余额分别为46.15亿元和35.58亿元。
• 债务率方面，邕宁区和武鸣区分别为82.14%和57.15%，处于较高水平。

三、南宁市城投企业分析

（一）城投概况

• 南宁市共有5家市级城投企业，全部为AA+或AA级别。
• 城投企业主要业务集中在城市基础设施建设和园区开发运营，其中基础设施建设占比60%。
• 城投企业总资产持续上升，2020年末达2,931.44亿元。

（二）城投债情况

• 截至2021年底，存量城投债32只，余额126.00亿元，排名自治区第三。
• 2021年发行城投债15只，规模45.50亿元，排名自治区第二。
• 债券以中期票据为主，占比31%；3年期债券占比50%。
• 发行成本在自治区内最低，加权平均发行利率为5.15%，交易利差259.44bp。

（三）城投财务概况

• 营业收入和净利润逐年增长，2020年净利润达8.41亿元。
• 资产负债率均值保持在65%以下，但流动比率和速动比率逐年下滑，2020年速动比率降至1以下，偿债能力弱化。

（四）城投级别调整

• 2021年南宁市发债城投企业无信用等级调整。

（五）城投信用事件及监管处罚

• 2021年无城投信用事件及监管处罚。

（六）城投转型情况

• 城投转型条件相对较好，依托“强首府”战略、广西自贸区设立及北部湾城市群建设。
• 城投债发行短期化趋势明显，2022年到期规模达47.00亿元，偿债压力较大。
• 偿债能力弱化，融资成本上升，转型面临一定阻力。

四、关键数据总结

五、城投企业财务数据（2020年）

六、主要观点

• 南宁市经济实力在广西领先，但全国排名一般，需进一步提升竞争力。
• 财政自给能力偏弱，政府性基金收入波动明显，需加强财政可持续性。
• 城投企业以AA+为主，业务集中于基础设施建设，总资产持续增长，但偿债能力下降。
• 城投债发行短期化趋势明显，2022年到期规模较大，偿债压力突出。
• 隐性债务规模较大，债务率超警戒线，需加强隐性债务管理。
• 市内各区县发展不平衡，部分区县债务负担较重，需加强区域协调发展。

七、关键信息

• 经济数据：2021年GDP增速6.10%，第三产业贡献显著。
• 财政数据：一般公共预算收入逐年增长，但政府性基金收入下降。
• 债务数据：显性债务风险可控，隐性债务规模较大，债务率超国际警戒线。
• 城投数据：5家市级城投，AA+级占60%，2021年发行城投债规模居自治区第二。
• 城投债到期压力：2022年到期规模达47.00亿元，为未来几年偿债高峰。
• 财务状况：总资产增长，但流动比率和速动比率下降，偿债能力弱化。

八、结论

南宁市作为广西首府，在经济和财政方面具有一定的优势，但隐性债务问题突出，城投企业偿债压力较大。未来，南宁市需在城投转型和债务管理方面加强，以应对经济下行压力和债务到期高峰带来的挑战。