20220909-中诚信国际-走遍城投——广西·崇左_广西壮族自治区崇左市地方政府及融资平台分析_10页_506kb

崇左市地方政府及融资平台分析总结

核心内容概览

崇左市作为广西壮族自治区的地级市，经济发展水平较低，财政实力较弱，城投企业数量少且信用等级不高，债务规模虽小但隐性债务风险需关注。整体来看，崇左市在经济、财政和债务管理方面均面临一定挑战，尤其在城投转型方面条件较为薄弱。

主要观点

1. 经济发展与财政实力

• 经济发展水平较低：崇左市GDP在自治区内排名靠后，2020年GDP为809.00亿元，排名第11位；人均GDP为38,722元，远低于全国平均水平。
• 第三产业贡献最大：第三产业在GDP中占比最高，2020年达48.9%，但对经济的贡献仍依赖于投资。
• 财政收入薄弱：2020年一般公共预算收入为33.82亿元，在自治区内排名末位；财政支出为275.81亿元，财政平衡率仅为12.26%，自给能力较差。
• 区县发展不均：江州区GDP最高，凭祥市最低；扶绥县财政收入最高，大新县最低，区县财政实力普遍较弱。

2. 政府债务情况

• 显性债务规模增长但较小：2020年地方政府债务余额为275.24亿元，负债率34.02%，低于欧盟警戒线；债务率75.09%，低于国际警戒标准，但在自治区处于中等偏上水平。
• 隐性债务风险需关注：2020年隐性债务规模为140.93亿元，总债务余额（含隐性）在自治区排名第六；考虑隐性债务后的负债率和债务率分别为51.44%和116.97%，债务率已超过国际警戒线。
• 区县债务差异不大：扶绥县债务规模最大，江州区最小，但整体分化不明显。

3. 城投企业分析

• 城投数量少，信用等级偏低：截至2021年末，崇左市共有4家城投企业，其中2家市级、2家县级；主体信用等级为AA级和AA⁻级。
• 城投债存量规模不大：截至2021年末，崇左市存量城投债共9只，债券余额合计61.60亿元，规模居自治区第6位。
• 债券类型以企业债为主：7年期债券占比达66.67%，发行成本较高，加权平均到期收益率为6.97%，交易利差为439.76bp。
• 2021年发行规模较小：仅发行1只私募债，规模为8.00亿元，发行利率和利差分别为7.00%和441.54bp。
• 偿债压力集中在2023、2025、2027年：未来三年到期和回售规模分别为11亿元、12.80亿元和15亿元，偿债压力较大。

4. 城投财务状况

• 财务结构较稳定：总资产及净资产规模逐年小幅增长，资产负债率逐年上升但总体较低。
• 盈利能力较好：2018-2020年净利润分别为4.58亿元、5.23亿元和4.91亿元，呈波动上升趋势。
• 偿债能力有所弱化：流动比率和速动比率逐年下降，2020年分别为7.91和1.26，显示偿债能力趋于弱化。

5. 城投级别与信用事件

• 无级别调整：2021年以来，崇左市发债城投企业未发生主体级别调整。
• 无信用事件或监管处罚：2021年以来，崇左市城投企业未发生信用事件或监管处罚。

6. 城投转型挑战

• 转型条件薄弱：崇左市经济欠发达，优质资源较少，城投企业转型难度较大。
• 宏观环境不利：在防风险政策和经济下行压力下，地方投资建设步伐趋缓，城投转型面临更大挑战。

关键信息汇总

城投企业财务概况（2020年）