20241107-华源证券-三峡能源-600905.SH-风资源转好带动业绩超预期_期待绿电价值回归_3页_291kb

公用事业|电力非金融|公司点评报告

投资评级：增持（维持）

事件驱动业绩超预期

事件： 公司发布2024年三季度报告，期内营收同比增长显著，超出预期。三季度发电量同比大幅增长，驱动归母净利润同比增幅超预期。

核心驱动因素： 风资源改善成为主要推动力。2024年9月风况好转，扭转前期不利局面，三季度发电量同比增逾38%，特别是陆上风电和光伏发电表现亮眼。

三季度业绩亮点： 实现归母净利润同比大幅增长，同时毛利水平提升，但投资收益同比下降。

增长展望与项目规划

新疆大基地项目： 公司计划投资南疆新能源大基地项目，总规模215GW（含风光储火电），依托特高压外送，目标保障同步建成，提升项目收益稳定性。

绿电政策利好

政策动向： 近期出台的绿电消纳目标分解政策、补贴机制等，旨在释放绿电环境价值并稳定电价，推动绿电价值回归。

盈利预测与估值

下调短期预期： 公司短期归母净利润预测值下降；长期呈现稳步增长趋势，估值水平有所下调但仍具吸引力。

投资建议

建议： 维持“增持”评级，看好公司后续发展及绿电价值提升潜力。

风险提示

风险点： 市场电价下滑、限电率上升、投资收益波动等。

财务摘要

关键数据： 公司资产负债率较高，发行在外流通股份支撑市值；未来三年预计营收和净利润保持增长，估值持续压缩但仍居合理区间。

主要财务指标： 明确了2024-2026年关键财务指标预测，包括营收、净利润增长率、每股收益、估值倍数等。

附注： 报告包含详细的财务报表成分及主要财务比率数据。

免责声明： 分析师声明及一般声明，涵盖合规性、免责条款、利益冲突等。