20131023-招商证券-农林牧渔行业_10月报-通胀上行_存栏上升_布局养殖外围_28页_2mb_2mb

农林牧渔行业10月报总结

核心内容概述

2013年10月，农林牧渔行业整体表现强于大盘，主要得益于通胀预期、政策热点和季节性因素的共同推动。报告重点推荐了饲料、种业、动保等子行业，并分析了各类农产品价格走势及加工环节盈利情况。

主要观点

1. 行业整体表现

• 农业板块在9月至10月期间大幅跑赢大盘，推荐组合“新希望+登海种业+亚盛集团”涨幅超过50%。
• 通胀温和上行，政策预期持续，农业股有望持续表现。
• 季节性因素推动种业和饲料板块走强，行业景气度有望延续。

2. 饲料板块

• 猪料：量价齐升，行业景气度有望继续延伸。推荐新希望、海大集团、通威股份、大北农，关注唐人神。
• 水产料：由于投苗推迟，四季度盈利增速有望回正。推荐海大集团、通威股份。
• 新希望：公司盈利快速恢复，饲料单吨净利恢复至历史最好水平，推荐为首选。

3. 养殖行业

• 生猪：存栏连续7个月上升，价格震荡走弱但仍维持盈利区间。预计猪价在15-16元/公斤，关注大北农。
• 肉禽：行业亏损持续近一年，预计在春节前出现弱复苏。父母代鸡苗价格下跌，祖代养殖亏损，淘汰产能进入实质阶段。
• 动保板块：口蹄疫进入高发期，推荐天康生物，关注中牧股份、金宇集团。

4. 种业板块

• 登海种业：新销售季开始，公司新品种登海618表现突出，预计推广潜力巨大。推荐为首选。
• 隆平高科：股权结构优化，营销能力提升，值得关注。

5. 水产养殖

• 海参：秋捕开秤价170元/公斤，比上半年上涨20%。推荐好当家、壹桥苗业、獐子岛。
• 苗种：高温导致部分大苗死亡，苗价上涨，但整体供给充足，养殖量变化不大。

关键信息

农产品价格走势

• 糖：国际糖价本月大涨13%，国内价格也有所上涨，但涨幅较小。
• 玉米：国内玉米价格与国际市场走势基本一致，但跌幅较大。
• 小麦：国内价格有所波动，国际市场价格有所下跌。
• 大豆：价格下跌明显，但加工环节盈利空间仍存在。
• 豆油：国内外价格均有波动，加工毛利有所变化。

加工环节盈利测算

• 小麦加工：加工毛利有所变化，受原料价格影响较大。
• 玉米加工：加工毛利受原料价格和需求影响，预计四季度有所改善。
• 大豆加工：成本下降，压榨利润有所提升。
• 鱼粉：FOB价格下降，影响饲料成本。

投资策略

• 把握通胀、政策与季节三条主线。
• 饲料：重点推荐新希望、海大集团、通威股份、大北农。
• 种业：推荐登海种业，关注隆平高科。
• 动保：推荐天康生物，关注中牧股份、金宇集团。
• 水产：推荐好当家、壹桥苗业、獐子岛。

风险因素

• 疫病风险：如口蹄疫、禽流感等可能影响行业景气度。
• 灾害气候：可能对农产品产量和价格产生负面影响。

重点公司财务指标

行业景气研判

• 生猪：存栏结构优化，养殖盈利仍可维持。
• 肉鸡：行业整体亏损，但有望在春节前触底反弹。
• 水产品：海参价格维持高位，水产料盈利有望回升。
• 动保：口蹄疫和禽流感进入高发期，动保需求上升。
• 种业：虽然行业库存压力较大，但优秀公司仍能超越行业。

图表目录

• 图1、2013年至今农业股相对大盘走势
• 图2、2013年Q3至今农业股相对大盘走势
• 图3、农林牧渔行业历史PEBand
• 图4、农林牧渔行业历史PBBand
• 图5、农产品原料指数
• 图6、农产品批发价格总指数&“菜篮子”批发价格指数
• 图7、全国批发市场各种大米价格
• 图8、CBOT糙米期货价格
• 图9、ZCE早籼稻连续期货价格
• 图10、国内外大米价格比较
• 图11、全国稻谷、大米月度出口量价
• 图12、全国稻谷、大米年度出口量价
• 图13、全国稻谷、大米月度进口量价
• 图14、全国稻谷、大米年度进口量价
• 图15、ZCE硬冬白小麦连货价格
• 图16、ZCE优质强筋小麦价格
• 图17、CBOT小麦期货连续价格
• 图18、全国批发市场小麦平均价格
• 图19、国内外小麦期货比较
• 图20、小麦、面粉加工及加工毛利
• 图21、CBOT玉米期货连续价格
• 图22、全国批发市场黄玉米平均价格
• 图23、国内外玉米期货比较
• 图24、全国玉米出口量价
• 图25、全国玉米进口量价
• 图26、全国柠檬酸月度出口量价
• 图27、全国柠檬酸年度出口量价
• 图28、CBOT大豆期货连续价格
• 图29、DCE黄大豆1号连续期货
• 图30、全国批发市场大豆平均价格
• 图31、国内外大豆期货比较
• 图32、大豆进口量及价格走势
• 图33、大豆年度进口量价
• 图34、国内外大豆成本价及压榨利润比较
• 图35、CBOT豆油连续期货价格
• 图36、DCE豆油连续期货价格
• 图37、国内外豆油期货比较
• 图38、国内棕榈油期货价格
• 图39、豆油月度进口量价
• 图40、豆油年度进口量价
• 图41、NYBOT2号原棉期货连续价格
• 图42、ZCE棉花期货连续价格
• 图43、COTLOOKA棉花价格指数
• 图44、国内229和328级皮棉价格
• 图45、国内外现货价格比较
• 图46、国内外期货价格比较
• 图47、轧花厂利润空间测算
• 图48、NYBOT11号原糖期货价格
• 图49、ZCE白糖期货价格
• 图50、国际白糖现货
• 图51、伦敦白糖期货价格
• 图52、国内白糖现货价格（产区VS销区）
• 图53、国内外期货价格比较
• 图54、广西制糖厂利润空间测算
• 图55、成品糖月度产量及累计增速
• 图56、成品糖年度产量及增速
• 图57、成品糖月度进口量价
• 图58、成品糖年度进口量价
• 图59、上海天然橡胶期货价格
• 图60、马来西亚天然橡胶现货价格
• 图61、中国天然橡胶进口量
• 图62、中国天然橡胶进口价
• 图63、大麦月度进口量价
• 图64、大麦年度进口量价
• 图65、番茄酱罐头(总)月度出口量价
• 图66、番茄酱罐头(总)年度出口量价
• 图67、番茄酱(大桶酱)月度出口量价
• 图68、番茄酱(小罐酱)月度出口量价
• 图69、36/38番茄酱订单价格（中国VS意大利）
• 图70、番茄酱加工利润测算
• 图71、智利鱼粉FOB价格
• 图72、DCE豆粕期货连续价格
• 图73、饲料用鱼粉月度进口量价
• 图74、饲料用鱼粉年度进口量价
• 图75、全国仔猪、活猪、猪肉价格走势
• 图76、全国养猪利润变化情况
• 图77、全国生猪屠宰毛利
• 图78、全国养猪效益指标
• 图79、全国生猪存栏量及变化情况
• 图80、全国能繁母猪存栏量及变化情况
• 图81、美国农业部的猪里脊肉切盒装200磅现货价格
• 图82、CME瘦肉猪期货价格
• 图83、全国牛肉、羊肉价格走势
• 图84、肉鸡产品价格走势
• 图85、肉鸡养殖利润走势
• 图86、肉鸭产品价格走势
• 图87、肉鸭养殖利润走势
• 图88、全球鸡肉贸易“乾坤大挪移”—鸡各部分全球走向
• 图89、鸡蛋价格走势
• 图90、鸡爪单月进口量价
• 图91、鸡胸单月出口量价
• 图92、全国三大鱼类价格走势（月度）
• 图93、金枪鱼价格走势
• 图94、山东刺参价格走势

表格目录

• 表1、农业板块涨幅排行榜
• 表2、农业公司盈利预测及估值表
• 表3、农产品价格变化情况汇总