20131117-中山证券-煤炭行业_周报-板块短期或震荡盘整_11页_1mb

煤炭行业周报总结

核心内容

本报告为2013年11月17日发布的煤炭行业周报，主要分析了煤炭行业近期价格走势、行业整合趋势、投资策略及风险提示等内容，旨在为投资者提供行业动态和投资建议。

主要观点

1. 环渤海动力煤价格指数上涨

• 价格变动：11月6日至11月13日，环渤海动力煤价格指数环比上涨1.65%，综合平均价格报收554元/吨。
• 库存与需求：六大电厂日均耗煤环比上升1.84万吨至63.75万吨，库存环比下降7万吨至1246万吨；秦皇岛港日均调出量下降0.4万吨至63.7万吨/日，库存上升21.2万吨至578万吨。
• 影响因素：下游电厂冬季储煤需求短期回升，促使沿海煤炭企业上调销售价格，推动价格反弹。三中全会结束，安全因素减弱，煤矿复产意愿增强，预计煤价上行空间有限。

2. 焦煤期货价格震荡盘整

• 价格变动：11月11日至11月15日，焦煤期货价格震荡盘整，1401合约周收报1081元/吨，环比小幅上涨0.65%。
• 影响因素：三季度补库存完成后，四季度经济增速或放缓；房价上涨可能促使长效调控机制出台，对地产投资及焦煤行业产生负面影响。同时，通胀上升与流动性趋紧将对焦煤价格形成压制。
• 趋势预测：焦煤价格短期或继续盘整。

3. 行业整合趋势加快

• 政策背景：十八届三中全会推动产业升级与落后产能淘汰，强调建设生态文明，制度保护环境。
• 行业前景：煤炭行业仍面临产能过剩问题，区域资源整合将加速，中小煤矿较多的区域如贵州值得关注。
• 受益企业：盘江股份作为区域龙头，有望受益于兼并收购带来的外延式扩展；中国神华因其优质煤炭资源，将更受益于未来煤炭消费总量的控制。

4. 投资策略

• 板块趋势：预计煤炭板块将以震荡盘整为主。
• 动力煤：短期反弹空间有限，主要受冬储完成及复产意愿增强影响。
• 焦煤：受经济增速放缓与流动性收紧影响，短期或继续盘整。

关键信息

价格数据

• 环渤海动力煤：5500大卡综合平均价格554元/吨，环比上涨1.65%。
• 焦煤：临汾焦煤均价1078元/吨，1/3焦煤均价1011元/吨，喷吹煤均价817元/吨。
• 国际煤价：澳大利亚BJ现货价小幅反弹至84美元/吨。
• 沿海运价：秦皇岛-广州运价63.4元/吨，秦皇岛-上海运价60.5元/吨。

库存情况

• 秦皇岛港：存煤571.55万吨。
• 广州港：内贸煤炭港存231.8万吨。

公司估值

• 中国神华：2013年EPS 2.38元，PE 6.8倍。
• 中煤能源：2013年EPS 0.67元，PE 7.6倍。
• 兖州煤业：2013年EPS 0.72元，PE 13.2倍。
• 盘江股份：2013年EPS 0.80元，PE 10.6倍。
• 潞安环能：2013年EPS 1.25元，PE 9.2倍。
• 永泰能源：2013年EPS 0.69元，PE 8.9倍。

下周重要事件

• 大同煤业：11月22日召开股东大会，审议关于转让同家梁矿和四老沟矿相关资产的议案。

风险提示

• 投资增速低于预期：若经济增速低于预期，可能对煤炭需求造成压力。
• 政策影响：环保政策及调控机制可能进一步影响行业供需结构。

分析师信息

• 李一为：中山证券大宗商品组组长，拥有20多年行业研究与实践经验。
• 魏晶：煤炭行业研究员，具有2年证券研究从业经历，专注于煤炭行业分析。

投资评级说明

• 行业评级：同步大市（持续）。
• 公司评级：持有为主，部分股票可能被评定为买入、中性、卖出或未评级。

要求披露

• 本报告由中山证券有限责任公司编制，具有证券投资咨询业务资格。
• 报告内容为机密，仅供内部客户参考，不得对外传播或用于其他用途。
• 报告不构成投资建议，投资者需自行承担风险。

结论

综上所述，煤炭行业在短期内可能呈现震荡盘整态势，受季节性需求及政策调控影响较大。投资策略建议关注行业整合趋势及优质资源企业，同时注意经济增速与流动性变化对煤价的潜在影响。