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豆粕、菜粕及大豆市场总结（2021.02.18）

核心内容概览

市场环境

• 美豆：长假期间小幅回落，市场消息面多空交织，压榨数据良好和巴西大豆收割迟缓支撑价格，但巴西大豆丰产预期压制价格。
• 国内豆粕：短期维持震荡格局，春节前后供需两淡，但进口大豆到港量减少、油厂开机回落及豆粕库存降至低位支撑期货价格。
• 国内大豆：国产大豆价格远超进口大豆，进口替代增多，国产大豆或将进入有价无市格局。

主要观点与策略

豆粕

1. 基本面：供需偏淡，但进口大豆到港减少和库存低位支撑价格。
2. 基差：现货3700（华东），基差230，升水期货，偏多。
3. 库存：豆粕库存44.99万吨，环比增加7.53%，同比增加26.37%，偏空。
4. 盘面：价格在20日均线下方且方向向下，偏空。
5. 主力持仓：主力多单增加，资金流出，偏多。
6. 结论：美豆短期在1400下方震荡；国内豆粕受美豆走势带动，关注南美大豆收割天气和国内需求情况。
7. 操作建议：豆粕M2105短期在3400至3450区间震荡，建议短线区间操作，期权观望。

菜粕

1. 基本面：油菜籽进口偏少，供应偏紧支撑价格，但豆粕和杂粕替代限制上升空间。
2. 基差：现货2850，基差-56，贴水期货，偏空。
3. 库存：菜粕库存4.2万吨，环比减少5.62%，同比增加180%，偏空。
4. 盘面：价格在20日均线下方且方向向下，偏空。
5. 主力持仓：主力多单减少，资金流入，偏多。
6. 结论：菜粕整体跟随豆粕震荡运行，库存低和需求好支撑价格，后续关注加拿大油菜籽和美国DDGS进口及国内需求。
7. 操作建议：菜粕RM2105短期在2850至2900区间震荡，建议短线区间操作，期权观望。

大豆

1. 基本面：国产大豆价格远超进口，进口替代增多，国产大豆或将进入有价无市格局。
2. 基差：现货5500，基差-329，贴水期货，偏空。
3. 库存：大豆库存398.13万吨，环比减少11.9%，同比减少0.22%，偏多。
4. 盘面：价格在20日均线上方且方向向上，偏多。
5. 主力持仓：主力多单减少，资金流入，偏多。
6. 结论：国内大豆期货震荡后冲高，短期波动加剧，需注意风险。
7. 操作建议：豆一A2105短期在5800附近震荡，建议观望或短线操作。

关键数据一览

市场动态

• 豆粕库存：降至低位，环比减少13.2%，基差升水支撑价格。
• 进口大豆到港量：2021年1月预计800万吨，月度进口量处于年内低位。
• 油厂开机：回落，压榨利润收窄。
• 生猪市场：
  • 生猪饲料产量月度环比回升。
  • 生猪存栏12月环比增加2.29%，母猪存栏环比增加1.96%。
  • 生猪价格继续回落，消费偏弱。
  • 仔猪价格震荡偏强，补栏增多。
• 豆类市场：震荡偏弱，压榨利润转负，现货价格高位回落。

未来关注点

• 南美大豆收割天气：巴西大豆收割进程偏慢，可能影响供应。
• 美豆走势：短期震荡，关注1400下方。
• 国内需求：春节后需求恢复情况。
• 进口情况：加拿大油菜籽进口及美国DDGS进口变化。
• 豆粕与菜粕价差：2105合约价差震荡收窄，需关注市场联动。

总结

豆粕和菜粕市场短期均呈现震荡格局，豆粕受进口减少和库存低位支撑，菜粕则因供应偏紧和替代压力而震荡运行。大豆市场则因进口替代和国产价格高企而承压。整体来看，市场需关注南美大豆收割情况、国内需求恢复及进口政策变化。操作上建议短线区间交易，期权观望。