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豆粕、菜粕及大豆市场总结（2021.03.10）

核心内容概述

本报告总结了豆粕、菜粕及大豆市场在2021年3月10日的行情及影响因素，涵盖基本面、库存、基差、持仓、价格走势等多个维度，同时结合国内外疫情、天气、进口情况及生猪养殖数据，分析市场短期走势及策略建议。

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一、豆粕市场分析

基本面

• 美豆震荡收涨：美豆价格因供应担忧而上涨，但受美农报告利空影响，涨幅受限。
• 南美天气忧虑：巴西大豆丰产预期限制涨幅，但南美天气仍对供应构成担忧。
• 国内需求偏弱：春节后生猪补栏不及预期，导致豆粕成交清淡，压制价格。
• 进口大豆到港量偏少：巴西大豆收割和出口速度偏慢，支撑豆粕期货价格。

基差

• 现货价格：3491元/吨（华东）
• 基差：+143元/吨，升水期货，偏多

库存

• 豆粕库存：85.14万吨，环比增加13.73%，同比增加80.61%，偏空

盘面

• 价格走势：价格在20日均线下方且方向向下，偏空

主力持仓

• 多单增加：资金流入，偏多

结论与策略

• 短期走势：预计在3320至3370元/吨区间震荡，建议短线区间操作。
• 期权建议：观望为主。

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二、菜粕市场分析

基本面

• 油菜籽进口偏少：中国进口油菜籽减少，支撑菜粕价格。
• 豆粕替代：豆粕和杂粕对菜粕的替代比例已最大化，限制其上涨空间。
• 需求预期：3月有望启动需求，支撑价格，但未来可能因中加关系改善重新进口加拿大油菜籽，压制价格。

基差

• 现货价格：2850元/吨（华南）
• 基差：-24元/吨，贴水期货，偏空

库存

• 菜粕库存：5.38万吨，环比减少13.23%，同比增加198.9%，偏空

盘面

• 价格走势：价格在20日均线下方且方向向下，偏空

主力持仓

• 多翻空：资金流出，偏空

结论与策略

• 短期走势：预计在2830至2880元/吨区间震荡，建议短线区间操作。
• 期权建议：观望为主。

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三、大豆市场分析

基本面

• 美豆震荡：受供应担忧影响，美豆价格维持在1400元/吨上方震荡。
• 国产大豆：收购价维持高位，但进口大豆价格优势明显，导致国产大豆进入“有价无市”格局或不进入压榨市场。

基差

• 现货价格：5800元/吨（佳木斯）
• 基差：-341元/吨，贴水期货，偏空

库存

• 大豆库存：477.58万吨，环比减少4.93%，同比增加25.29%，偏空

盘面

• 价格走势：价格在20日均线上方且方向向上，偏多

主力持仓

• 多单减少：资金流出，偏多

结论与策略

• 短期走势：预计在6100元/吨上方震荡，建议观望或短线操作。

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四、市场影响因素

国内因素

• 非洲猪瘟影响：压制生猪补栏，导致豆粕需求偏弱。
• 生猪存栏与补栏：1月生猪存栏环比减少1.03%，但母猪存栏环比增加1.02%，显示养殖恢复迹象。
• 生猪饲料产量：月度环比回升，显示需求逐步恢复。
• 生猪价格：企稳并探底回升，养殖利润低位回升。

国际因素

• 美豆震荡：受天气和供应担忧影响，价格维持震荡。
• 巴西大豆收割进程偏慢：影响出口节奏，支撑豆粕期货价格。
• 美国疫情：新增病例高位回落，对市场情绪有所缓解。
• 巴西疫情：新增病例重回高位，可能影响物流及市场信心。

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五、关键数据汇总

品种	合约	期价（元/吨）	现价（元/吨）	现价变动	基差（元/吨）
豆粕主力	M2105	3348	3491	-22	+143
豆粕远月	M2109	3428	3570	-80	+222
菜粕主力	RM2105	2874	2850	-50	-24
菜粕远月	RM2109	2876	2790	-70	-84
大豆主力	A2105	6141	5800	0	-341

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六、市场展望

• 豆粕：短期内弱外强，震荡为主，关注南美天气和国内需求。
• 菜粕：跟随豆粕震荡，库存较低和需求较好支撑价格，后续需关注中加关系及进口情况。
• 大豆：受进口大豆价格优势影响，国产大豆需求减弱，短期波动加剧，需注意风险。

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七、总结

• 豆粕市场受国内需求疲软和进口大豆到港量减少影响，短期震荡。
• 菜粕因供应偏紧支撑价格，但替代效应限制上涨空间，需关注进口变化。
• 大豆市场受进口成本和国产替代影响，短期波动，建议谨慎操作。
• 疫情和天气因素对南美大豆供应产生一定影响，但巴西丰产预期限制涨幅。
• 国内生猪养殖利润回升，需求逐步恢复，但非洲猪瘟仍对市场构成压力。