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豆粕、菜粕及大豆市场总结（2021.04.06）

核心内容概览

市场基本面

• 美豆：震荡收涨，播种面积报告低于预期，市场担忧供应不足，短期维持震荡格局。
• 国内豆粕：冲高回落，受获利盘打压和技术性整理影响，现货升水转贴水，期货价格承压。国内进口大豆到港量偏少，油厂库存回落支撑价格，但非洲猪瘟影响和生猪补栏不及预期压制需求。
• 国内大豆：受美豆上涨带动，价格反弹，但国产大豆价格远超进口，进口大豆替代增多，国产大豆面临有价无市局面。

市场趋势与策略

• 豆粕：短期维持3480至3530区间震荡，建议短线操作为主，期权观望。
• 菜粕：短期维持2940至2990区间震荡，建议短线操作，期权观望。
• 豆一：短期维持5700上方震荡，建议观望或短线操作。

关键信息与数据

基差情况

品种	合约	期价	现价	基差	贴水/升水
大豆主力	A2105	5766	5700	-66	偏空
豆粕近月	M2105	3358	3300	-207	偏空
豆粕主力	M2109	3507	3310	-197	偏空
菜粕近月	RM2105	2989	2860	-114	偏空
菜粕主力	RM2109	2974	2860	-114	偏空

库存情况

品种	当前库存（万吨）	上周库存（万吨）	环比变化	同比变化
豆粕	74.31	74.53	-0.3%	+128.15%
大豆	394.76	428.05	-7.78%	+63.84%

成交情况

品种	3月29日	3月30日	3月31日	4月1日	4月2日
豆粕	7.28	14.19	9.516	9.24	6.3
菜粕	0.33	0.3	0.32	0.31	0.34

需求与供应

• 豆粕：需求偏淡，水产养殖需求回升，但豆粕和杂粕替代限制其上涨空间。
• 菜粕：供应偏紧，油菜籽进口到港量少，且加拿大油菜籽进口受限，支撑菜粕价格，但未来中加关系改善可能重新进口加拿大油菜籽，压制价格。
• 生猪市场：3月生猪存栏环比增加1.6%，母猪存栏增加1%，但生猪价格再度回落，养殖利润维持低位，补栏积极性转淡。

主要观点

豆粕

• 短期受国内需求偏淡和非洲猪瘟影响，价格维持震荡。
• 基差持续贴水，库存高位回落，但需求回升支撑价格。
• 美豆走势对豆粕价格有一定带动作用，但国内需求疲软限制涨幅。

菜粕

• 短期受油菜籽供应偏紧支撑，价格震荡运行。
• 库存较低，但未来加拿大油菜籽进口可能改善，压制价格。
• 与豆粕价差收窄，需关注豆粕和菜粕的相对走势。

大豆

• 国内大豆库存高位回落，但国产大豆价格仍高于进口，进口替代趋势明显。
• 大豆期货价格反弹，但现货仍偏紧，市场整体偏弱。

关键影响因素

• 美豆供需变化：播种面积低于预期，支撑价格，但需关注南美大豆收割天气。
• 国内需求情况：生猪存栏回升但价格弱势，豆粕需求偏淡，压制价格。
• 进口情况：大豆进口到港量低位回升，油厂大豆库存回落支撑豆粕价格。
• 政策与天气：巴西大豆收割进程加快，阿根廷播种进展平稳，影响南美供应。
• 市场情绪：资金流出，主力多单减少，市场整体偏震荡。

结论

• 豆粕：短期震荡，关注南美天气和国内需求。
• 菜粕：短期震荡，关注加拿大油菜籽进口及国内需求。
• 大豆：短期震荡，进口替代趋势明显，国产大豆有价无市。

市场整体呈现多空交织、区间震荡的格局，建议短线操作为主，期权观望。