20210205-大越期货-粕类早报_32页_1mb

豆粕与菜粕市场总结（2021.02.05）

核心内容概述

本报告主要分析豆粕和菜粕的市场基本面、库存、基差、盘面走势及主力持仓情况，并结合国内外供需、疫情及生猪市场等因素，对短期价格走势做出预测。

---

豆粕观点与策略

基本面分析

• 国际方面：美豆震荡收涨，出口数据良好和油脂上涨支撑豆类价格，短期维持震荡格局，等待巴西大豆收割和产量明朗。
• 国内方面：豆粕价格探底回升，跟随美豆反弹。春节备货接近尾声，成交放缓，油厂开机回升导致供应充裕，生猪集中出栏后需求短期偏淡，压制价格。但进口大豆到港量减少，油厂豆粕库存降至低位，基差升水支撑期货价格。
• 结论：美豆短期在1300上方震荡；国内豆粕受其带动，关注南美大豆生长天气和国内需求情况。

价格区间

• M2105主力合约：短期3470至3520区间震荡，建议短线区间操作，期权观望。

基差与库存

• 基差：现货3680，基差198，升水期货，偏多。
• 库存：豆粕库存41.84万吨，环比减少13.2%，同比增加16.02%，偏空。

盘面走势

• 价格在20日均线下方且方向向下，偏空。

主力持仓

• 主力多单减少，资金流入，偏多。

---

菜粕观点与策略

基本面分析

• 油菜籽进口到港偏少，加拿大油菜籽进口仍受限，短期供应偏紧支撑菜粕价格。
• 豆粕和杂粕替代菜粕比例已最大化，年底水产养殖需求走弱压制现货价格，限制菜粕上升空间。
• 中加关系预期改善，未来或重新进口加拿大油菜籽，支撑市场。
• 结论：菜粕整体跟随豆粕震荡运行，关注加拿大油菜籽和美国DDGS进口及国内需求情况。

价格区间

• RM2105主力合约：短期2870至2920区间震荡，建议短线区间操作，期权观望。

基差与库存

• 基差：现货2800，基差-71，贴水期货，偏空。
• 库存：菜粕库存4.45万吨，环比增加5.95%，同比增加242.31%，偏空。

盘面走势

• 价格在20日均线下方且方向向下，偏空。

主力持仓

• 主力多单增加，资金流入，偏多。

---

国内大豆市场分析

基本面分析

• 国产大豆收购价维持高位，但进口大豆替代增多，国产大豆将进入有价无市或不进入压榨市场。
• 结论：国内大豆期货高位回落，短期波动加剧，需注意风险。

价格区间

• A2105主力合约：短期5700附近震荡偏弱，建议观望或短线操作。

基差与库存

• 基差：现货5500，基差-143，贴水期货，偏空。
• 库存：大豆库存451.93万吨，环比减少6.66%，同比增加26.83%，偏空。

盘面走势

• 价格在20日均线下方且方向向下，偏空。

主力持仓

• 主力空翻多，资金流入，偏多。

---

其他相关市场信息

国内油厂库存

• 豆粕库存：降至低位，支撑期货价格。
• 大豆库存：相对中性，未执行合同高位回落，相对正常。

进口情况

• 进口大豆到港量：月度处于年内低位，预计1月约800万吨。
• 压榨量：油厂开机积极，压榨量处于高位。

疫情影响

• 美国和巴西新冠病例高位回落，对大豆市场有一定支撑作用。

生猪市场

• 生猪存栏：12月环比增加2.29%，春节备货因素减少，生猪价格高位回落。
• 仔猪价格：震荡回升。
• 养殖利润：高位回落，需关注后续变化。

豆粕与菜粕价差

• 2105合约豆粕与菜粕价差相对平稳，对市场影响有限。

---

总结

• 豆粕：短期震荡，受美豆走势带动，库存低位支撑期货价格，但需求偏弱压制现货。
• 菜粕：短期震荡，供应偏紧支撑价格，但替代效应限制上涨空间，需关注进口恢复情况。
• 大豆：高位回落，进口大豆替代增多，国产大豆进入有价无市格局。
• 整体策略：豆粕与菜粕建议短线区间操作，期权观望；大豆建议观望或短线操作。