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豆粕与菜粕市场总结（2021.03.23）

核心内容概述

本报告分析了豆粕和菜粕在2021年3月23日的市场情况，涵盖基本面、基差、库存、盘面走势、主力持仓及策略建议等内容。整体来看，豆粕和菜粕均处于震荡格局，受国内外供需变化及替代品影响较大。

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豆粕市场分析

基本面

• 国际局势：美豆震荡收涨，豆油上涨带来支撑，但南美大豆产区天气改善压制价格，短期维持震荡。
• 国内因素：春节后受非洲猪瘟影响，豆粕成交偏淡，生猪补栏不及预期压制价格。国内进口大豆到港量近期偏少，大豆库存回落，巴西大豆收割和出口速度偏慢，油厂豆粕库存回落支撑期货价格。
• 结论：美豆短期在1400附近震荡；国内豆粕受大宗商品走弱和需求偏空预期影响，短期波动加剧，需注意风险。

技术面与持仓

• 基差：现货3260（华东），基差3，升水期货。
• 库存：豆粕库存74.53万吨，环比增加0.08%，同比增加69.19%。
• 盘面：价格在20日均线下方且方向向下。
• 主力持仓：主力多单增加，资金流入，偏多。

策略建议

• 豆粕M2105：短期3200至3250区间震荡，建议短线操作为主，期权观望。

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菜粕市场分析

基本面

• 供应端：油菜籽进口到港偏少，加拿大油菜籽进口仍受限，短期供应偏紧支撑菜粕价格。
• 需求端：豆粕和杂粕替代菜粕比例已最大化，春节后水产养殖需求偏淡压制现货价格。未来若中加关系改善，中国或重新进口加拿大油菜籽，压制价格。
• 结论：菜粕整体跟随豆粕震荡运行，库存较低和需求较好支撑价格，后续关注加拿大油菜籽和美国DDGS进口以及国内需求情况。

技术面与持仓

• 基差：现货2800，基差-63，贴水期货。
• 库存：菜粕库存6.4万吨，环比增加6.67%，同比增加326.7%。
• 盘面：价格在20日均线下方且方向向下。
• 主力持仓：主力多单减少，资金流出，偏多。

策略建议

• 菜粕RM2105：短期2780至2830区间震荡，建议短线区间操作为主，期权观望。

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大豆市场分析

基本面

• 国际局势：美豆震荡偏弱，南美天气改善压制价格。
• 国内因素：国产大豆价格远超进口大豆，进口大豆替代国产大豆增多，国产大豆将进入有价无市格局或不进入压榨市场。
• 库存：大豆库存428.05万吨，环比减少2.69%，同比增加77.26%。
• 结论：美豆预计在1400附近震荡，国内大豆期货大幅回落，短期波动加剧，需注意风险。

策略建议

• 豆一A2105：短期5700至5800区间震荡，建议观望为主或短线操作。

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市场动态与数据

进口大豆到港量

• 2月到港量594万吨，3月预计620万吨，4月预计760万吨，5月预计1010万吨，6月预计1030万吨。
• 油厂大豆压榨利润转差，开机率不及预期。

库存变化

• 豆粕库存：74.53万吨（环比+0.08%），近期高位回落。
• 大豆库存：428.05万吨（环比-7.9%），持续回落。

未执行合同

• 油厂豆粕未执行合同减少至380.37万吨，周环比减少12.28%。

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生猪市场分析

饲料产量

• 生猪饲料产量月度环比回升。

存栏与出栏

• 生猪存栏：2月环比减少4.01%。
• 母猪存栏：2月环比减少6.02%。
• 生猪出栏：有所减少，学校开学带动生猪价格企稳。
• 仔猪价格：维持高位，受母猪存栏减少和生猪补栏支撑。

养殖利润

• 国内生猪养殖利润维持低位。

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市场展望

• 豆粕：短期震荡，关注南美大豆收割天气和国内需求变化。
• 菜粕：短期震荡，关注加拿大油菜籽进口及国内需求启动情况。
• 大豆：受进口成本和压榨利润影响，短期震荡，需警惕国产大豆进入有价无市格局。

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总结

• 豆粕和菜粕市场均处于震荡状态，受国内外供需变化及替代品影响。
• 国内豆粕库存高位回落，支撑期货价格；菜粕库存较低，需求较好，但替代品压制上升空间。
• 美豆短期震荡，国内豆粕受需求偏空影响，短期波动加剧。
• 生猪存栏和母猪存栏减少，影响生猪补栏预期，压制豆粕价格。
• 建议投资者保持观望，短线操作为主，关注天气、进口政策及需求变化。