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豆粕、菜粕及大豆市场分析总结（2021.03.18）

核心内容概览

本报告主要分析豆粕、菜粕及大豆的市场基本面、库存、价格走势、主力持仓及未来展望，结合国内外供需情况与疫情发展，对相关品种的短期和中长期走势作出判断。

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豆粕市场分析

基本面

• 美豆震荡收跌，因出口需求放缓和南美产区天气改善，短期维持震荡格局。
• 国内豆粕受非洲猪瘟影响，成交和补栏不及预期，压制价格。
• 进口大豆到港量偏少，大豆库存回落，巴西大豆收割和出口速度偏慢，支撑豆粕期货价格。
• 整体需求偏空，价格反弹空间有限，短期震荡为主。

基差

• 现货价格3270元/吨，基差6元/吨，升水期货，中性。

库存

• 豆粕库存74.47万吨，环比减少12.53%，去年同期51.24万吨，同比增加45.33%。库存回落支撑价格，但同比仍偏高，偏空。

盘面

• 价格在20日均线下方且方向向下，偏空。

主力持仓

• 主力多单增加，资金流出，偏多。

结论

• 美豆短期在1400附近震荡。
• 国内豆粕受大宗商品走弱和需求偏空影响，短期波动加剧，需注意风险。
• 短期价格区间：3240至3290元/吨，建议短线操作为主，期权观望。

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菜粕市场分析

基本面

• 油菜籽进口到港偏少，加拿大进口受限，短期支撑菜粕价格。
• 豆粕和杂粕替代菜粕比例已最大化，压制菜粕上升空间。
• 春节后水产养殖需求偏淡，现货价格承压。
• 3月需求或启动，支撑价格，但未来中加关系改善可能重新进口加拿大油菜籽，压制价格。

基差

• 现货价格2800元/吨，基差-43元/吨，贴水期货，偏空。

库存

• 菜粕库存6万吨，环比增加11.52%，去年同期1.2万吨，同比增加400%。库存偏低支撑价格，偏空。

盘面

• 价格在20日均线下方且方向向下，偏空。

主力持仓

• 主力多单增加，资金流出，偏多。

结论

• 菜粕整体跟随豆粕震荡运行。
• 库存较低和需求较好支撑价格，但需关注加拿大油菜籽和美国DDGS进口情况。
• 短期价格区间：2850至2900元/吨，建议短线区间操作为主，期权观望。

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大豆市场分析

基本面

• 美豆震荡偏强，俄罗斯上调大豆出口关税利多国内大豆价格。
• 国产大豆价格远超进口大豆，进口替代增多，国产大豆或进入有价无市格局。

基差

• 现货价格5700元/吨，基差-131元/吨，贴水期货，偏空。

库存

• 大豆库存439.87万吨，环比减少7.9%，去年同期288.29万吨，同比增加52.57%。库存高位回落，相对中性。

盘面

• 价格在20日均线下方且方向向下，偏空。

主力持仓

• 主力多单减少，资金流入，偏多。

结论

• 美豆预计在1400附近震荡。
• 国内大豆期货大幅回落，短期波动加剧，需注意风险。
• 短期价格区间：5700至5800元/吨，建议观望或短线操作。

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市场动态与影响因素

进口大豆到港量

• 2月到港量594万吨，3月预计620万吨，4月760万吨，5月1040万吨，6月1030万吨。月度进口量低位回升。

油厂压榨情况

• 大豆库存高位回落，油厂豆粕库存回升，基差升水支撑价格。
• 油厂未执行合同增加，反映市场供需变化。
• 大豆压榨利润转差，油厂开机回落。

生猪市场

• 生猪饲料产量月度环比回升。
• 生猪存栏2月环比减少4.01%，母猪存栏减少6.02%，反映补栏意愿减弱。
• 生猪价格企稳，震荡偏弱。
• 仔猪价格偏强，因母猪存栏减少，补栏支撑。

价格与基差

• 豆粕现货升水收窄，期现货均回落。
• 菜粕现货贴水收窄，期现货均回落。
• 豆粕与菜粕价差低位震荡，反映两者价格趋近。

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总结

• 豆粕：短期震荡，价格区间3240至3290元/吨，建议短线操作，期权观望。
• 菜粕：短期震荡，价格区间2850至2900元/吨，建议短线区间操作，期权观望。
• 大豆：短期震荡，价格区间5700至5800元/吨，建议观望或短线操作。
• 影响因素：美豆出口需求、南美天气、国内非洲猪瘟影响、进口大豆到港量、油厂库存及压榨情况、生猪存栏与补栏预期。
• 中长期关注点：南美大豆收割与出口情况、中加关系变化、国内需求恢复情况。