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豆粕、菜粕及大豆市场总结（2021.02.08）

核心内容概述

本报告分析了豆粕、菜粕及大豆在2021年2月8日的市场情况，涵盖了基本面、基差、库存、盘面走势、主力持仓及策略建议等内容，为投资者提供了短期操作方向。

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豆粕观点与策略

主要观点

1. 基本面：美豆震荡收跌，市场等待下周美农报告，巴西丰产预期压制价格，国内豆粕短期震荡，春节备货接近尾声，成交放缓，供应充裕与需求偏淡压制价格。
2. 基差：现货价格为3700元/吨（华东），基差185元/吨，升水期货，偏多。
3. 库存：豆粕库存41.84万吨，环比减少13.2%，同比增加16.02%，偏空。
4. 盘面：价格在20日均线下方且方向向下，偏空。
5. 主力持仓：主力多单增加，资金流入，偏多。
6. 结论：美豆短期在1300元/吨上方震荡；国内豆粕受美豆走势带动，关注南美大豆生长天气和国内需求情况。

策略建议

• 豆粕M2105：短期3480至3530元/吨区间震荡，建议短线区间操作为主。
• 期权：建议观望。

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菜粕观点与策略

主要观点

1. 基本面：油菜籽进口偏少，加拿大油菜籽进口受限，短期支撑菜粕价格；但豆粕和杂粕替代菜粕比例已最大化，压制其上升空间。
2. 基差：现货价格为2830元/吨，基差-89元/吨，贴水期货，偏空。
3. 库存：菜粕库存4.45万吨，环比增加5.95%，同比增加242.31%，偏空。
4. 盘面：价格在20日均线下方且方向向下，偏空。
5. 主力持仓：主力多单增加，资金流入，偏多。
6. 结论：菜粕整体跟随豆粕震荡运行，库存较低和需求较好支撑价格，后续关注加拿大油菜籽和美国DDGS进口以及国内需求情况。

策略建议

• 菜粕RM2105：短期2900至2950元/吨区间震荡，建议短线区间操作为主。
• 期权：建议观望。

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大豆观点与策略

主要观点

1. 基本面：美豆震荡收跌，巴西丰产预期压制价格；俄罗斯上调大豆出口关税利多国内大豆价格，但国产大豆价格远超进口大豆，进口替代增多，国产大豆进入有价无市格局。
2. 基差：现货价格为5500元/吨，基差-300元/吨，贴水期货，偏空。
3. 库存：大豆库存451.93万吨，环比减少6.66%，同比增加26.83%，偏空。
4. 盘面：价格在20日均线上方且方向向上，偏多。
5. 主力持仓：主力多单增加，资金流入，偏多。
6. 结论：美豆预计在1300元/吨上方震荡；国内大豆期货高位回落，短期波动加剧，需注意风险。

策略建议

• 豆一A2105：短期5800元/吨附近震荡偏弱，建议观望为主或短线操作。

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市场动态与影响因素

疫情与种植情况

• 美国肺炎疫情：新增病例高位持续回落。
• 巴西大豆：2021年1月开始收割，进程偏慢；2020年南美大豆种植阶段结束，播种和收割进程均高于平均水平。

库存与进口

• 油厂进口大豆库存：451.93万吨，环比减少6.66%，处于年内低位。
• 油厂豆粕库存：41.84万吨，环比减少13.2%，降至低位。
• 未执行合同：豆粕未执行合同减少至284.74万吨，周环比减少19.68%。

进口到港量

• 进口大豆到港量：2021年1月预计800万吨，为年内低位。

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需求与价格走势

生猪相关数据

• 生猪饲料产量：月度环比上升。
• 生猪存栏：12月环比增加2.29%。
• 母猪存栏：12月环比增加1.96%。
• 生猪价格：继续回落，供应增多与消费偏弱是主因。
• 仔猪价格：震荡偏强，补栏增多。

压榨利润

• 豆粕现货压榨利润：高位回落。
• 进口大豆完税价：小幅回升，美豆反弹带动进口成本上升。

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总结

• 豆粕：短期震荡，受美豆走势影响，关注南美天气和国内需求。
• 菜粕：跟随豆粕震荡，库存较低支撑价格，但替代效应限制上涨空间。
• 大豆：短期波动加剧，需警惕进口替代带来的影响。
• 整体策略：豆粕与菜粕建议短线区间操作，大豆观望为主。