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豆粕与菜粕市场分析总结（2021.03.24）

一、豆粕市场分析

1. 基本面

• 美豆走势：美豆震荡收涨，受豆油上涨带动，但巴西大豆收割进程加快压制价格上涨空间，短期维持震荡格局。
• 国内豆粕：受国内进口大豆到港量偏少影响，油厂大豆和豆粕库存回落支撑期货价格，但非洲猪瘟影响和生猪补栏不及预期压制价格。
• 结论：美豆短期在1400附近震荡，国内豆粕短期在3250至3300区间震荡，短线操作为主，期权观望。

2. 基差

• 现货价格为3193元/吨（华东），基差为-64，贴水期货，偏空。

3. 库存

• 豆粕库存为74.53万吨，环比增加0.08%，同比增加69.19%，偏空。

4. 盘面

• 价格在20日均线下方且方向向下，偏空。

5. 主力持仓

• 主力多单减少，资金流出，偏多。

6. 价格走势

• 豆粕M2105合约价格在3257元/吨，短期震荡区间为3250至3300元/吨。

二、菜粕市场分析

1. 基本面

• 油菜籽供应：油菜籽进口到港偏少，加拿大油菜籽进口受限，短期支撑菜粕价格。
• 替代效应：豆粕和杂粕已最大化替代菜粕，春节后水产养殖需求偏淡压制现货价格。
• 需求预期：3月需求有望启动支撑价格，但未来中加关系改善可能重新进口加拿大油菜籽，压制价格。
• 结论：菜粕整体跟随豆粕震荡运行，短期在2810至2860元/吨区间震荡，短线操作为主，期权观望。

2. 基差

• 现货价格为2750元/吨（华南），基差为-74，贴水期货，偏空。

3. 库存

• 菜粕库存为6.4万吨，环比增加6.67%，同比增加326.7%，偏空。

4. 盘面

• 价格在20日均线下方且方向向下，偏空。

5. 主力持仓

• 主力多翻空，资金流入，偏空。

6. 价格走势

• 菜粕RM2105合约价格为2824元/吨，短期震荡区间为2810至2860元/吨。

三、大豆市场分析

1. 基本面

• 美豆走势：美豆震荡偏弱，受巴西大豆收割进程加快影响，价格难以持续上涨。
• 国内大豆：国产大豆价格远超进口大豆，进口大豆替代增多，国产大豆可能进入有价无市或不进入压榨市场。
• 结论：美豆预计在1400附近震荡，国内大豆期货大幅回落，短期波动加剧，需注意风险。

2. 基差

• 现货价格为5700元/吨（佳木斯），基差为-87，贴水期货，偏空。

3. 库存

• 大豆库存为428.05万吨，环比减少2.69%，同比增加77.26%，偏空。

4. 价格走势

• 豆一A2105合约价格为5787元/吨，短期震荡区间为5800至5900元/吨。

四、市场动态与影响因素

1. 大豆进口情况

• 进口大豆到港量2月为594万吨，3月预计620万吨，4月预计760万吨，5月预计1010万吨，6月预计1030万吨。
• 进口成本小幅回落，但油厂大豆压榨利润走低，开机率不及预期。

2. 生猪市场

• 生猪存栏：2月环比减少4.01%，母猪存栏环比减少6.02%，生猪补栏不及预期。
• 生猪价格：价格企稳，震荡偏弱，受学校开学等因素影响。
• 仔猪价格：维持高位，母猪存栏减少支撑仔猪价格。

3. 饲料产量

• 生猪饲料产量月度环比回升，表明需求有所恢复。

4. 成交情况

• 豆粕周度成交量为9.46万吨，菜粕为0.44万吨，整体成交偏淡。

五、图表与数据

1. 库存变化

• 豆粕库存：持续回落，3月16日为74.47万吨，环比减少12.53%。
• 大豆库存：高位回落，3月16日为439.87万吨，环比减少7.9%。

2. 价格与基差

• 豆粕现货价格回落，基差收窄。
• 菜粕现货贴水扩大，现货相对期货偏弱。

3. 价差走势

• 豆粕与菜粕价差震荡收窄，反映两者价格走势趋近。

六、结论

• 豆粕和菜粕短期均维持震荡格局，受国内外供需变化和替代效应影响。
• 国内豆粕和菜粕市场面临需求偏空和库存回落的双重压力，需关注南美大豆收割天气和国内需求变化。
• 大豆市场受进口成本和压榨利润影响，短期波动加剧，需警惕风险。
• 生猪市场存栏减少，补栏不及预期，对豆粕需求形成压制，但3月需求有望启动。