20210129-大越期货-粕类早报_33页_1mb

豆粕、菜粕及大豆市场总结（2021.01.29）

核心内容概述

本报告分析了豆粕、菜粕及大豆的市场情况，涵盖了基本面、基差、库存、盘面走势、主力持仓及操作建议等内容。整体来看，市场呈现震荡格局，受国际供需变化及国内需求因素影响较大。

---

豆粕市场分析

基本面

• 国际因素：美豆震荡回落，多头平仓引发技术性调整，巴西大豆收割进程加快缓解供应忧虑，但南美天气仍有变数。
• 国内因素：春节备货接近尾声，成交放缓；国内油厂开机回升，供应充裕；但进口大豆到港量减少，新冠疫情短期改善及基差升水支撑豆粕期货价格。
• 结论：美豆短期震荡于1300上方；国内豆粕受其带动，关注南美天气和国内需求。

价格与持仓

• 主力合约：M2105价格在3420至3470区间震荡，建议短线操作，期权观望。
• 基差：现货3823（华东），基差340，升水期货，偏多。
• 库存：豆粕库存48.2万吨，环比减少22.71%，同比增加2.7%，偏空。
• 盘面：价格在20日均线下方且方向向下，偏空。
• 主力持仓：多单增加，资金流出，偏多。

---

菜粕市场分析

基本面

• 供应情况：油菜籽进口到港偏少，加拿大油菜籽进口受限，短期供应偏紧支撑菜粕价格。
• 替代因素：豆粕和杂粕对菜粕替代比例已最大化，压制其上升空间。
• 中加关系：未来或有望重新进口加拿大油菜籽，支撑国内菜粕需求。
• 结论：菜粕整体跟随豆粕震荡运行，库存较低和需求较好支撑价格，后续关注加拿大油菜籽及美国DDGS进口情况。

价格与持仓

• 主力合约：RM2105价格在2810至2860区间震荡，建议短线操作，期权观望。
• 基差：现货2770，基差-71，贴水期货，偏空。
• 库存：菜粕库存4.2万吨，环比增加2.44%，同比增加281.8%，偏空。
• 盘面：价格在20日均线下方且方向向下，偏空。
• 主力持仓：多单增加，资金流出，偏多。

---

大豆市场分析

基本面

• 国际因素：美豆震荡回落，巴西大豆收割进程偏慢，但俄罗斯上调出口关税至30%，利多国内大豆价格。
• 国内因素：国产大豆收购价维持高位，但进口大豆替代增多，国产大豆面临有价无市或不进入压榨市场。
• 结论：美豆预计1300上方震荡；国内大豆期货高位回落，短期波动加剧，需注意风险。

价格与持仓

• 主力合约：A2105价格短期震荡于5600上方，建议观望或短线操作。
• 基差：现货5500，基差-173，贴水期货，偏空。
• 库存：大豆库存484.16万吨，环比减少8.33%，同比增加37.26%，偏空。
• 盘面：价格在20日均线下方且方向向下，偏空。
• 主力持仓：多单增加，资金流出，偏多。

---

市场数据与趋势

库存变化

• 豆粕库存：从12月28日的84.52万吨降至1月25日的48.2万吨，环比减少22.71%。
• 大豆库存：从12月28日的553.02万吨降至1月25日的484.16万吨，环比减少8.33%。

进口情况

• 进口大豆到港量：1月预计800万吨，为年内低位。
• 油厂开机：回升，供应充裕。
• 油厂未执行合同：高位回落，相对正常。

生猪市场

• 生猪存栏：12月环比增加2.29%，母猪存栏环比增加1.96%。
• 生猪价格：震荡回落，春节备货因素减少。
• 生猪饲料产量：月度环比小幅回落。
• 仔猪价格：震荡回升，补栏增多。

---

市场展望

• 豆粕：短期震荡，关注南美天气及国内需求。
• 菜粕：跟随豆粕震荡，关注加拿大油菜籽进口及美国DDGS进口情况。
• 大豆：短期波动加剧，需警惕进口替代及国内供需变化。

---

图表说明

• 美豆走势：高位回落，多头平仓。
• 巴西疫情：每日新增病例维持高位。
• 国内油厂库存：豆粕库存相对低位，大豆库存偏高。
• 豆粕与菜粕价差：维持低位，需关注替代效应。

---

操作建议

• 豆粕M2105：短线区间操作，3420至3470。
• 菜粕RM2105：短线区间操作，2810至2860。
• 豆一A2105：观望或短线操作，5600上方震荡。
• 期权：豆粕和菜粕建议观望。

---

总结：当前豆粕、菜粕及大豆市场整体呈现震荡格局，受国际供需及国内需求影响较大。豆粕受基差升水支撑，菜粕则受供应紧张和替代效应压制，大豆市场则面临进口替代压力。建议投资者关注天气变化、进口动态及国内需求情况，采取短线操作策略，期权暂观望。