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千味央厨（001215.SZ）定增扩产能及收购味宝事件点评总结

核心内容概述

2023年3月23日，千味央厨发布定增方案及收购味宝食品80%股权的公告，标志着公司在产能扩张和业务多元化方面迈出重要一步。公司拟通过定增募集不超过5.9亿元资金，用于建设新工厂及收购味宝食品，进一步增强其市场竞争力和盈利能力。

主要观点

1. 定增扩建新工厂，提升产能与效率

• 公司拟向不超过35名特定对象发行股票，募集资金总额不超过5.9亿元。
• 其中2.02亿元用于芜湖百福源食品加工建设项目，3.08亿元用于鹤壁百顺源食品加工建设项目（一期），0.42亿元用于收购味宝食品80%股权，0.39亿元用于补充流动资金。
• 芜湖工厂新增年产能5.2万吨，项目建设期2年，投资回收期5.87年。
• 鹤壁工厂新增年产能7.2万吨，项目建设期2年，投资回收期6.69年。
• 新工厂将主要用于速冻面米制品的产能扩充与升级，有助于公司突破现有产能瓶颈，满足中长期市场需求。

2. 收购味宝食品，拓展茶饮赛道

• 公司已持有味宝食品20%股权，此次收购完成后将实现全资控股。
• 味宝主营黑糖粉圆、琥珀粉圆等产品，年产能达1.5万吨，有助于千味央厨切入茶饮赛道，提升产品线多样性。
• 味宝的核心客户包括百胜中国和津味实业（对应品牌85度C），且为百胜中国T1级供应商，收购将增强千味央厨与百胜中国的关系，进一步拓展茶饮客户资源。
• 2021年味宝营收为0.75亿元，2022年为0.42亿元，净利润分别为0.12亿元和-0.04亿元，业绩波动主要受疫情冲击影响。

3. 盈利预测与估值

• 不考虑定增影响，公司2022-2024年EPS预测为1.23/1.63/2.09元。
• 当前股价71.26元，对应PE分别为58/44/34倍，维持“买入”投资评级。
• 公司未来盈利增长预期良好，净利润增长率分别为20.6%/32.1%/28.2%，盈利能力稳步提升。
• ROE从9.3%逐步上升至13.4%，显示公司资本回报率持续改善。

关键信息

市场表现

• 当前股价为71.26元，总市值62亿元，总股本87百万股，流通股本45百万股。
• 52周价格范围为37.43-79.71元，日均成交额为79.51百万元。

财务预测

财务指标趋势

• 营业收入增长率：34.9% → 20.9% → 24.6% → 22.4%
• 归母净利润增长率：15.5% → 20.6% → 32.1% → 28.2%
• 毛利率：22.4% → 21.7% → 22.0% → 22.2%
• 净利率：6.8% → 6.8% → 7.2% → 7.6%
• ROE：9.3% → 10.2% → 12.0% → 13.4%
• 资产负债率：28.9% → 32.9% → 34.6% → 33.8%

风险提示

• 宏观经济下行风险
• 原材料价格上涨风险
• 定增进展不及预期
• B端市场复苏不及预期

投资建议

• 维持“买入”投资评级
• 公司通过定增与收购实现产能扩张和业务拓展，未来增长潜力较大
• 估值合理，具备长期投资价值

证券分析师承诺与评级说明

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• A股市场以沪深300指数为基准，其他市场则以相应指数为参考。

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