20240509-东兴证券-千味央厨-001215.SZ-大B短期承压_公司成长仍可期_6页_859kb

千味央厨（001215SZ）是郑州千味央厨食品股份有限公司的核心业务，专注于为餐饮企业提供速冻面米制品的研发、生产和销售。公司的主要产品包括油条、芝麻球、蛋挞皮等速冻食品，拥有直营及经销两种销售渠道，并经历了快速发展阶段。

2023年，由于直营渠道增长遇阻及受高基数、竞争加剧等因素影响，公司整体收入略低于预期。目前，公司面临较大客户压价、市场竞争激化等短期压力，但长期来看，餐饮连锁化率仍有较大上升空间，速冻米面行业持续受益，公司直营渠道持续扩张提供增长动能。

产品结构方面，烘焙及菜肴类产品表现突出，毛利率较高，已成为业绩增长的主要驱动力。公司积极拓展新兴小吃、快餐、咖啡和茶饮等客户，研发预制菜、加大产品创新，以增强市场竞争力。

在财务指标方面，公司营收和净利润保持较快增长，毛利率略有提升，销售与管理效率有所增强，具备较强的抗风险能力。

风险提示方面，主要关注消费复苏不及预期、前三大客户风险上升、食品安全管理和食品安全风险等因素可能对公司经营带来的不利影响。

东兴证券维持“推荐”评级，下调公司盈利预测，并指出当前PE值在18-22倍间，估值仍具吸引力，建议投资者关注其在速冻米面食品领域的中长期增长潜力。