20180715-川财证券-钢铁行业周报_唐山限产力度有望扩大_23页_4mb

钢铁行业周报总结（20180715）

核心内容

本周钢铁行业受到唐山污染减排政策预期的推动，钢材现货和期货价格均实现大幅上涨。唐山市自7月20日起开展SO₂、NO₂、CO污染减排攻坚行动，预计影响日均铁水产量十余万吨，短期内铁水供给趋紧，支撑钢材价格和利润。尽管进入7月高温天气可能对需求产生一定抑制，但环保限产仍为主要支撑因素，预计钢厂高盈利状态将延续至三季度末。

主要观点

• 限产政策影响：唐山污染减排行动预计持续43天，限产细则尚未公布，但已对市场情绪产生积极影响，钢材价格大幅上涨。
• 库存持续下降：本周螺纹钢总库存下降23.29万吨至641.74万吨，线材总库存下降5.71万吨至174.84万吨，显示需求端韧性较强。
• 钢材价格表现：螺纹钢现价4183元/吨，周涨幅2.27%；热卷现价4243元/吨，周涨幅0.83%。螺纹钢期货价格周涨幅达4.74%，热卷期货价格周涨幅4.52%。
• 利润上升：螺纹钢和热卷吨钢利润分别上涨104元和55元，至804元和692元/吨，主要得益于成本下降及需求稳定。
• 公司业绩表现：多家钢铁企业上半年业绩同比大增，如*ST钒钛、韶钢松山、酒钢宏兴、鞍钢股份等，显示出行业整体盈利能力增强。
• 区域供需预期：分析师看好区域供需改善及估值优势明显的钢铁企业，推荐标的包括华菱钢铁、三钢闽光、方大特钢、南钢股份。

关键信息

价格变化

• 螺纹钢：现价4183元/吨，周涨幅2.27%；期货价格3959元/吨，周涨幅4.74%。
• 热卷：现价4243元/吨，周涨幅0.83%；期货价格4025元/吨，周涨幅4.52%。
• 铁矿石：唐山66%铁精粉现价582元/吨，与上周持平；巴西铁矿石到岸价700元/吨，周涨幅2.94%；澳洲铁矿石到岸价470元/吨，周涨幅0.64%。
• 海运费：巴西-中国海运费21美元/吨，周跌幅3.41%；澳洲-中国海运费8美元/吨，周跌幅0.41%。
• 焦炭：山西焦炭现价1950元/吨，周跌幅9.30%。
• 其他原材料：主焦煤华北地区现价1570元/吨，周涨幅0.00%；废钢上海≥6mm现价2340元/吨，周涨幅1.01%。

利润变化

• 生铁成本：加权生铁成本2064元/吨，周跌幅1.27%。
• 钢坯成本：加权钢坯成本2575元/吨，周跌幅0.94%。
• 吨钢利润：螺纹钢利润804元/吨，周涨幅104元；热卷利润692元/吨，周涨幅55元。
• 不锈钢利润：300系热卷利润211元/吨，300系冷板利润-2238元/吨；400系热卷利润1559元/吨，400系冷板利润212元/吨。

库存与产量

• 社会库存：截至本周末，社会库存总计996.98万吨，周环比下跌1.27%。
• 建筑用钢库存：螺纹钢库存下降至641.74万吨，线材库存下降至174.84万吨。
• 钢材产量：6月下旬重点钢企粗钢日均产量195.5万吨，全国预估日均产量249.19万吨，旬环比下降1.79%和1.45%。

原料供需

• 铁矿石：41个港口铁矿石总库存小幅下降，铁矿石供需估算显示供给略显紧张。
• 焦炭：焦炭港口库存下降，独立焦化厂炼焦煤库存下降，焦炭供给缺口显现。
• 焦煤：炼焦煤港口库存下降，钢厂炼焦煤库存下降，焦煤供需估算显示供给紧张。

风险提示

• 原材料价格波动
• 宏观政策变化
• 下游需求变化

证券研究报告信息

• 所属部门：股票研究部
• 报告类别：行业周报
• 所属行业：金属材料/钢铁
• 报告时间：2018/7/16

分析师信息

• 陈雳：证书编号S11000517060001，联系方式：010-66495651，邮箱：chenli@cczq.com
• 许惠敏：证书编号S1100117120001，联系方式：021-68595156，邮箱：xuhuimin@cczq.com

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钢铁股一周表现

• 三钢闽光：本周涨幅24.03%，PE（TTM）7，PB 2.71
• 方大特钢：本周涨幅14.34%，PE（TTM）6，PB 3.39
• 南钢股份：本周涨幅11.43%，PE（TTM）6，PB 1.79
• 华菱钢铁：本周涨幅9.43%，PE（TTM）5，PB 2.57
• 鞍钢股份：本周涨幅9.21%，PE（TTM）7，PB 0.82
• 宝钢股份：本周涨幅7.91%，PE（TTM）8，PB 1.03

图表与数据目录

• 图1：周版块涨幅
• 图2：板块PE（TTM）
• 图3：铁矿石价格走势（含税价）
• 图4：高低品位铁矿石价差
• 图5：海运费走势
• 图6：主要煤炭品种价格（含税价）
• 图7：山西焦炭价格走势（含税价）
• 图8：废钢价格走势（含税价）
• 图9：41个港口铁矿石总库存
• 图10：日均疏港量
• 图11：铁精粉矿山库存
• 图12：大中型钢厂进口矿平均库存可用天数
• 图13：炼焦煤港口库存
• 图14：焦炭港口库存
• 图15：国内独立焦化厂炼焦煤库存
• 图16：钢厂炼焦煤库存
• 图17：大中型钢厂焦炭平均库存可用天数
• 图18：其他原料港口库存
• 图19：铁矿石供需估算
• 图20：四大矿山产量及发货量
• 图21：焦炭供需估算
• 图22：焦炭供给缺口
• 图23：焦煤供需估算
• 图24：焦煤供给缺口估算
• 图25：主要建筑用钢品种价格（含税价）
• 图26：主要板材品种价格（含税价）
• 图27：进口、国产矿生铁成本
• 图28：进口、国产矿生铁毛利对比
• 图29：进口、国产矿钢坯成本
• 图30：进口、国产矿钢坯毛利对比
• 图31：主要钢材品种毛利（国产矿来源）
• 图32：主要钢材品种毛利率（国产矿来源）
• 图33：主要钢材品种毛利（进口矿来源）
• 图34：主要钢材品种毛利率（进口矿来源）
• 图35：建筑用钢终端采购量变动测算
• 图36：社会库存整体走势
• 图37：螺纹钢库存走势
• 图38：预估全国粗钢日均产量
• 图39：螺纹钢、线材周产量